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PTA:成本支撐弱化

   2014-04-21 中華石化網期貨日報

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中華石化網訊 近期PX價格連續陰跌,PTA成本有所弱化,而下游聚酯產銷尚可,供需格局稍顯僵持。不過,隨著PTA開工負荷的持續提升,以及下游需求淡季的來臨,PTA供需矛盾逐漸累積,期價承壓在所難免。

PX反彈夭折,成本支撐弱化

芳烴方面,石油整體跟隨原油波動,市場表現相對較強,但PX、MX卻因供應格局改善致使利潤被急劇壓縮,今年以來價格重心快速下挫,PX、MX分別于3月14日錄得近3年來的新低1004美元/噸和1127美元/噸。當時,市場情緒墮落至冰點,之后國內外PX廠家開始集中降負減產,進而刺激PX價格回升,并帶動下游氣氛回暖。然而,4月ACP談判破裂,市場情緒再度轉弱,PX現貨價格也連日陰跌,且再次擊穿1200美元/噸的關口,使得PTA成本推漲效應夭折。另外,據統計,一季度PX庫存量環比增加38萬噸,重回127萬噸的歷史高位。高企的庫存使得PX廠家的限產保價措施大打折扣,也將對后期PX價格構成壓制。

PTA新產能投放在即,供需矛盾凸顯

二季度國內PTA產能或迎來投放小高潮,目前比較確定的有翔鷺石化440萬噸和逸盛寧波220萬噸的裝置投產。另有盛虹石化150萬噸的裝置待定。新產能的投放不僅會加劇PTA市場的供需矛盾,也會給本已脆弱的市場帶來巨大的心理沖擊。另外,隨著檢修計劃的結束,PTA裝置也陸續重啟,行業開工率已經從月初的58%提升至78%。后期PTA負荷繼續走高的話,將打破目前與下游聚酯的弱平衡格局。屆時,PTA期現價格將再次承壓。

當然,后期PTA廠家也不排除再次啟動聯合減產策略的可能性。不過,在上下游產能全面過剩的背景下,PTA的減產行為只能緩和短期情緒,而無法從根本上改變供需矛盾。

下游負荷提升,但需求淡季漸近

2月下旬以來,下游聚酯及江浙織機負荷穩步提升,原料剛需采購明顯增加,化纖工廠去庫存化加快。截至目前,滌絲POY、DTY、FDY及短纖的庫存分別為20天、32天、22天和7天,較2月底下降7天、8天、6天和4天。庫存量的快速回落帶動聚酯大盤止跌趨漲,進而改善企業的盈利狀況,同時也緩解了企業資金周轉壓力。不過,4月之后,終端步入生產淡季,原料需求也將重歸平淡,PTA市場將受到牽制。

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