往年九月，經(jīng)濟會進入傳統(tǒng)的需求旺季，但從監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，由于需求不旺，九月化工品市場并不景氣，化工產(chǎn)品多數(shù)價格疲軟，亟待內(nèi)需提振。

“近期化工產(chǎn)品市場整體以底部調(diào)整為主,價格變化不大。”一位業(yè)內(nèi)分析人士對記者表示，往年9月經(jīng)濟會進入傳統(tǒng)的需求旺季,但從監(jiān)測數(shù)據(jù)來看,市場仍難以給力,需求不旺,化工產(chǎn)品價格疲軟,多數(shù)仍處于底部調(diào)整的過程中。

芳烴市場超跌反彈

“國內(nèi)芳烴市場整體呈現(xiàn)出超跌反彈的特征。”金銀島分析師侯皓對記者表示，國內(nèi)需求狀況欠佳：傳統(tǒng)精細化工下游需求盡管穩(wěn)定，但卻因為調(diào)油情況不佳而缺乏推動甲苯走高的動力;二甲苯則因為精細化工產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利能力偏弱的問題而處于弱勢調(diào)整的狀態(tài);作為風向標的純苯繼續(xù)處于穩(wěn)步下行的通道中。“從積極的一面來看，市場調(diào)整活動從月初持續(xù)至今，這在理論上存在一定的超跌反彈需要，”侯皓表示，“特別是隨著9月17日原油上揚1.96美元至每桶94.88美元以及市場傳言央行放水5000億SLF等利好消息的釋放，市場整體積極性開始好轉(zhuǎn)，一手開始積極在商業(yè)化程度較高的甲苯遠期期貨層面上運作，并緩慢引導現(xiàn)貨商談緩慢提高。加上“十一”長假也已臨近，貿(mào)易商跟風意向增強，不過鑒于異構(gòu)二甲苯內(nèi)外盤順掛價差較大，商談較為謹慎，走勢短線企穩(wěn)的同時更多保持審慎觀望。”

整體來看，目前市場依然處于長線偏淡的短線反彈行情之中，這主要是基于以下幾方面原因：首先，作為大芳烴的三條需求主線依然沒有任何好轉(zhuǎn)的跡象，調(diào)油需求、二甲苯精細化工下游以及純苯下游均一直處于較差的狀態(tài);其次，從技術(shù)層面來看，原油依然沒有擺脫中線調(diào)整的軌跡，市場方向感依然不夠明確;最后，從支持近期國內(nèi)市場操作的積極因素來看，“十一”前需求預期無疑起到了較大的影響效果，考慮到市場整體的最基本需求基礎(chǔ)依然保持，那么隨著月末臨近，各類到港已經(jīng)基本結(jié)束，市場主力調(diào)劑能力將得到強化。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，不論從下游的采購抑或是單純從技術(shù)層面來看，近期市場超跌反彈的可能性將有較大提高，再考慮到今年“十一”長假時間較長，如果外圍環(huán)境能夠給予一定的配合，那么不排除市場主力會在各種因素的配合和推動下人為將這一行情提前展開，未來市場對外圍消息可能會更加依賴一些。

元氣大傷乙二醇復蘇路漫漫

8月經(jīng)濟驟冷，包括工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、消費等在內(nèi)的諸多經(jīng)濟指標全線下滑，頗令市場意外。9月13日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年8月份，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點。來自WIND金融數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，這是本世紀我國月度工業(yè)增加值增速第5次跌破7%，創(chuàng)近5年新低。

在此大環(huán)境下，大宗商品遭遇重挫，乙二醇也開始了轟轟烈烈的下跌過程。近日，現(xiàn)貨商談至6650元/噸，較8月底7350元/噸大跌700元/噸，短短半個月跌幅達10%。乙二醇走勢偏離業(yè)者預期，場內(nèi)心態(tài)糾結(jié)。

乙二醇庫存呈逐步下滑趨勢，金銀島分析師表示，乙二醇港區(qū)庫存88.1萬噸，創(chuàng)年內(nèi)最低。原料下跌之后，聚酯工廠開始盈利，需求開始緩慢恢復，從下圖的發(fā)貨數(shù)據(jù)也可以看出，近期乙二醇主流庫區(qū)發(fā)貨量相對穩(wěn)定，并較六七月份大大提升，也從側(cè)面反映出下游需求開始呈現(xiàn)。乙二醇供需面階段性好轉(zhuǎn)不容置疑，但是，由于庫存下降主要是近期到貨偏少所致，下周各個港口逐步有大船抵港，港區(qū)庫存或面臨回升壓力，且“金九銀十”傳統(tǒng)旺季下終端需求呈現(xiàn)旺季不旺的疲弱態(tài)勢，聚酯開工負荷短期難見提升跡象，對市場難有較大提振。

PTA和乙二醇兩產(chǎn)品相輔相成。眾所周知，乙二醇年中止跌上漲離不開PTA工廠“聯(lián)合限產(chǎn)”措施的提振。不過目前PX-PTA環(huán)節(jié)運行疲弱，PTA期貨跌勢較大，現(xiàn)貨面臨成本面與需求面的重大壓力，商談再度下滑至6600元/噸偏下位置。雖然場內(nèi)現(xiàn)貨略有惜售情節(jié)，但是環(huán)境運行疲弱的情況下，短期跌勢難止，當然，作為“難兄難弟”的乙二醇在此情況下難免受拖累步步走跌。“多空博弈仍舊存在，但是宏觀利空的經(jīng)濟形勢及資金偏緊的市場現(xiàn)狀令多頭難有抗衡力量，多逢低補貨為主。”侯皓表示，相反，天時地利致使場內(nèi)空頭力量團結(jié)，穩(wěn)占上風，對市場步步打壓，現(xiàn)貨重心頻頻下挫。而乙二醇長時間遭受重挫之后，業(yè)者心態(tài)更為悲觀，截至上周五現(xiàn)貨重心跌至6650元/噸附近，跌破市場預期，場內(nèi)看空心態(tài)偏重，操作信心不足，出貨節(jié)奏加快。

快速下跌之后，乙二醇現(xiàn)貨在6650元/噸附近，與6月份年內(nèi)低點6500元/噸僅差百余元，所以在此位置也不乏有部分低價買盤入市，乙二醇或許存在超跌反彈的可能。但大方向上，雖然乙二醇供需面階段性好轉(zhuǎn)，不過此利好能否持續(xù)仍需關(guān)注后期到貨及終端恢復情況。而在PTA期貨及業(yè)者心態(tài)均顯疲弱的情況下，利空似乎仍占據(jù)上風，乙二醇想要“恢復元氣”或仍需時日。

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