2014年7月以來(lái)國(guó)際油價(jià)大幅下跌，累計(jì)跌幅已超過(guò)25%。大宗市場(chǎng)機(jī)構(gòu)生意社的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，油價(jià)暴跌已經(jīng)開(kāi)始帶動(dòng)包括化工、能源板塊在內(nèi)的大宗商品部分“跳水”。

對(duì)于化工產(chǎn)業(yè)而言，油價(jià)的下跌影響不一。券商研報(bào)分析顯示，油價(jià)下跌對(duì)于下游的精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)意味著成本的降低，但是對(duì)煤化工而言，因與原油有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，盈利空間或?qū)⒈贿M(jìn)一步壓縮。

利好下游精細(xì)化工

聯(lián)訊證券11月7日發(fā)布的化工行業(yè)雙周報(bào)顯示，油價(jià)低迷，化工品缺乏上漲動(dòng)力。

聯(lián)訊證券的統(tǒng)計(jì)顯示，本期雙周(10月27日至11月7日)均價(jià)漲幅居前的五種產(chǎn)品分別為NYMEX天然氣、MEG、硫磺、天然橡膠和苯胺;雙周跌幅居前的五種產(chǎn)品分別為PX、丁二烯、順丁橡膠、PTA和甲苯。跌幅榜方面，在國(guó)際油價(jià)低迷的影響下，石化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品失去成本支撐，在產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)作用下，價(jià)格紛紛出現(xiàn)下挫，本期跌幅榜居前的甲苯、PTA、PX和丁二烯均為石化上游產(chǎn)品，預(yù)計(jì)后市還將低位運(yùn)行。

聯(lián)訊證券研報(bào)稱，近期國(guó)際油價(jià)低迷，預(yù)計(jì)短期內(nèi)還將低位運(yùn)行，在此背景下石化產(chǎn)業(yè)鏈將缺乏成本支撐。

不過(guò)，東方證券研報(bào)稱，從短期看，企業(yè)會(huì)承受庫(kù)存跌價(jià)損失的影響，但從中長(zhǎng)期看，石油價(jià)格下跌會(huì)降低生產(chǎn)企業(yè)的成本，這對(duì)有定價(jià)權(quán)的企業(yè)來(lái)說(shuō)顯然會(huì)提升其毛利率。

煤制油盈利受壓制

“油價(jià)下跌對(duì)于煤化工行業(yè)的影響很大。”在日前的2014中國(guó)國(guó)際煤化工技術(shù)交流會(huì)暨第三屆《中國(guó)煤化工》年會(huì)上，一位煤化工行業(yè)內(nèi)部人士感慨道。

據(jù)記者了解，油價(jià)的下跌對(duì)于新型煤化工中的煤制烯烴和煤制油等產(chǎn)業(yè)都造成了一定的影響，因?yàn)橥瑸樵系拿禾亢褪驮趦r(jià)格上存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

在上述會(huì)議上，一位能源行業(yè)權(quán)威人士透露，神華鄂爾多斯煤制油項(xiàng)目在今年1至9月份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了12億元的利稅，其中稅8億元，利潤(rùn)4億元。在目前的原油價(jià)格水平下，煤制油項(xiàng)目仍有相對(duì)可觀的盈利，不過(guò)原油價(jià)格的下跌將會(huì)使煤制油面臨挑戰(zhàn)。上述人士建議煤化工行業(yè)人士考慮一個(gè)問(wèn)題，原油價(jià)格如果跌到了75美元/桶，煤制油該怎么辦?

民生證券此前發(fā)布的一份石化行業(yè)周報(bào)顯示，中科合成油曾對(duì)間接煤制油進(jìn)行盈利平衡點(diǎn)測(cè)算，在煤價(jià)為400元/噸的條件下，油價(jià)在80美元/桶時(shí)，間接煤制油仍會(huì)有一定的盈利，但當(dāng)油價(jià)下降到60美元/桶時(shí)，盈利就很困難了。

上述周報(bào)信息還稱，相關(guān)部門或于近期出臺(tái)嚴(yán)格執(zhí)行征收成品油消費(fèi)稅法規(guī)，煤制油相關(guān)企業(yè)或不僅要補(bǔ)繳消費(fèi)稅，還要繳納滯納金，目前利益相關(guān)方還在作最后的博弈。

來(lái)自化化網(wǎng)煤化工的分析稱，盡管油價(jià)在2014年三季度末開(kāi)始出現(xiàn)下滑，但相比于石油，煤炭的國(guó)際貿(mào)易在消費(fèi)量中的份額較小，更多的是區(qū)域市場(chǎng)。考慮到中國(guó)對(duì)煤炭消費(fèi)量的限制，國(guó)內(nèi)煤炭未來(lái)的價(jià)格低迷仍是大概率事件，因此煤制油項(xiàng)目的盈利能力可能更強(qiáng)，其產(chǎn)品大幅疊加或原料大幅漲價(jià)的可能性不大。特別是長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格與石油價(jià)格具有聯(lián)動(dòng)性，而石油價(jià)格的上漲往往快于煤炭。

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