1986年，沙特為擴(kuò)大市場份額推動(dòng)油價(jià)雪崩，西方油企當(dāng)時(shí)就曾被迫大幅削減資本開支。

今年，從油企紛紛削減開支、延遲新項(xiàng)目上馬的舉措看，2015年讓人不由得想起30年前的狀況。

121家能源企業(yè)投資降25%

在去年11月歐佩克做出不減產(chǎn)決定后，現(xiàn)在石油產(chǎn)業(yè)不得不面臨類似局面，油價(jià)暴跌也應(yīng)運(yùn)而生。挪威能源咨詢公司瑞斯塔德能源公司分析油氣項(xiàng)目數(shù)據(jù)指出，油企為削減成本，已延遲、暫停和暫緩的資本開支高達(dá)1000億美元，這影響到全球26個(gè)大型項(xiàng)目。

摩根士丹利分析師分析了2015年121個(gè)能源企業(yè)的資本開支指南數(shù)據(jù)，認(rèn)為上述企業(yè)的投資計(jì)劃總額為1290億美元，比去年水平下降25%。資本投入的下降比美國頁巖生產(chǎn)腹地鉆井?dāng)?shù)量的下降更令人心驚。在加拿大，油砂項(xiàng)目的資金投入從今年初開始已陷入停滯，進(jìn)而造成該國數(shù)千個(gè)工作崗位減少。油企往往會(huì)首先推遲成本最高的項(xiàng)目。與此同時(shí)，澳大利亞、挪威、伊拉克、安哥拉、厄瓜多爾和馬爾維納斯群島(英國稱“福克蘭群島”)等的油氣勘探開發(fā)項(xiàng)目被推遲得最多。

上述減產(chǎn)將帶來深遠(yuǎn)影響。油企推遲項(xiàng)目決策，可積累起現(xiàn)金流，待成本降低后再投資則有望大幅提高利潤。停待本身也有助于拉低服務(wù)供應(yīng)商的費(fèi)率，從而降低新項(xiàng)目上馬的保本資金水平。油企巨頭一邊降低成本，一邊也在等待著油價(jià)恢復(fù)后實(shí)現(xiàn)盈利。

市場影響或?qū)⒂脦啄陼r(shí)間顯現(xiàn)

摩根士丹利分析師拉茨認(rèn)為，石油產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉須v史上少見的油價(jià)上升和成本下降同時(shí)發(fā)生的情況。這在一定程度上要?dú)w功于油價(jià)暴跌以來有關(guān)油企迅速采取的行動(dòng)。不過有些公司在刻意宣傳削減成本的決心，也有一些是把有關(guān)數(shù)據(jù)藏在年度報(bào)告中。分析師要把油價(jià)下跌造成的項(xiàng)目推進(jìn)遲緩與官僚主義拖延相區(qū)分，也不是件容易事。

殼牌在油價(jià)下滑期間繼續(xù)投資，但今年2月中斷了在加拿大北艾伯塔省的油砂項(xiàng)目。在澳大利亞，殼牌中斷了200多億美元的Arrow液化天然氣項(xiàng)目;BP中斷了140億美元的墨西哥灣深海項(xiàng)目二期決策;挪威國家石油暫停了北極地區(qū)一處大型油田的項(xiàng)目決策;雪佛龍哈薩克斯坦項(xiàng)目的高管上月表示，該項(xiàng)目已經(jīng)放緩了擴(kuò)建計(jì)劃，今年將減少開支。

分析師認(rèn)為，上述情況的影響會(huì)在市場上反映出來，不過這會(huì)有一個(gè)過程。許多公司確實(shí)是在大幅削減開支，但或許要到明年才會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量下降。

事實(shí)上，這種削減開支造成的影響或許要用幾年時(shí)間才能慢慢展現(xiàn)。加拿大、澳大利亞和挪威市場是油企削減開支的重頭，這是因?yàn)檫@些國家的油砂、液化天然氣和北極項(xiàng)目初期往往需要更高的資本投入，且投資回報(bào)也會(huì)慢得多。正由于此，放慢腳步、等成本下降后再重新入手也是明智之舉。

數(shù)據(jù)顯示，今年石油輸出國組織(歐佩克)以外國家的上游油氣投資相對(duì)于2014年預(yù)計(jì)將減少22%。從2014年投資峰值到2016年，非歐佩克國家的油氣投資預(yù)計(jì)將下降2000億美元。

對(duì)于沙特來說，這倒不失為好消息。沙特本身的生產(chǎn)成本比非歐佩克國家低得多。分析認(rèn)為，在其他生產(chǎn)商削減開支之際，沙特5年內(nèi)將增加200萬桶/日的市場份額，從而成為最后市場統(tǒng)治的“大贏家”。

油價(jià)波動(dòng)將進(jìn)一步影響決策

原油價(jià)格的低迷使得一些油企不得不推遲項(xiàng)目，甚至出售資產(chǎn)。而全球油企高管對(duì)今年油價(jià)的走勢判斷不一，這也會(huì)影響油企對(duì)油氣項(xiàng)目的進(jìn)一步掌控。

根據(jù)一份最新調(diào)研，在接受咨詢的國際原油和天然氣企業(yè)高管中，有42%擱置了一些計(jì)劃，還有11%則表示需要額外融資，甚至?xí)鍪圪Y產(chǎn)。

在對(duì)原油價(jià)格的預(yù)期中，63%油氣企業(yè)高管預(yù)計(jì)油價(jià)會(huì)在55～65美元/桶間，而生產(chǎn)商中有46%預(yù)計(jì)油價(jià)在這一區(qū)域內(nèi);對(duì)于今年年底油價(jià)的預(yù)期，85%的油氣企業(yè)高管認(rèn)為油價(jià)會(huì)回升到56～100美元/桶間，生產(chǎn)商中66%同意這一預(yù)期。

致同國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所的全球能源和資源主管稱，原油價(jià)格的波動(dòng)將繼續(xù)對(duì)原油生產(chǎn)商的計(jì)劃帶來顯著影響。

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