美國經(jīng)濟學界眼下正在熱議，聯(lián)邦政府和美國聯(lián)邦儲備委員會應(yīng)以怎樣的速度收回經(jīng)濟刺激政策。政府方面的答案相當清楚，即傾向于持續(xù)寬松的貨幣政策。《華爾街日報》24日援引美國經(jīng)濟顧問委員會主席克里斯蒂娜·羅默的話說：“1937年那段歷史告訴我們，復蘇并不夠……在復蘇開始時，你不想做任何將它立即掐滅的事情。”

  對于保守財政政策的支持者而言，答案同樣明確。政府應(yīng)開始削減赤字并放緩貨幣供應(yīng)增長，否則寬松政策將引發(fā)通貨膨脹。

  有專家預計，全球經(jīng)濟恐遭遇W形雙底復蘇路線。

    焦點1  救市政策決定美經(jīng)濟是否再下行

  《華爾街日報》本月調(diào)查的大多數(shù)經(jīng)濟分析師認為，美國經(jīng)濟衰退已經(jīng)結(jié)束。不過，美國政府擔心，如果政府立即收回經(jīng)濟刺激政策，或美聯(lián)儲太快收緊貨幣政策，都將導致美國經(jīng)濟再次下行。

  羅默說，“主張我們應(yīng)該取消經(jīng)濟刺激的說法有些偏激”，經(jīng)濟分析師預判美國經(jīng)濟向好基于財政刺激將貫穿2010年的假設(shè)。

  普林斯頓大學經(jīng)濟學家、美聯(lián)儲前副主席艾倫·布林德說：“盡管美聯(lián)儲在談?wù)摬?nèi)部計劃收回經(jīng)濟刺激的步驟，但沒有人認為這將馬上發(fā)生……這不應(yīng)馬上發(fā)生，美聯(lián)儲還得努力一段時間才能泄勁。”

  卡內(nèi)基—梅隆大學政治經(jīng)濟學家艾倫·梅爾策則認為，風險并不在于收回經(jīng)濟刺激政策太快，而在于遲疑太久。他說，如果他是決策者，他將立即停止經(jīng)濟刺激，轉(zhuǎn)而對個人和企業(yè)采取降低邊際稅率政策。

  “取消并不奏效的政策不是壞主意，”他說，“這需要勇氣，但我們養(yǎng)活這些人就為做這些事。”

  焦點2  原油投機或再撼全球經(jīng)濟

  美國紐約大學斯特恩商學院經(jīng)濟學教授努里爾·魯比尼23日在英國《金融時報》上撰文說，盡管他本人傾向于全球經(jīng)濟將實現(xiàn)U形緩慢復蘇的說法，但走出W形雙底復蘇路線的風險正在增加。

  魯比尼是準確預測到2008年美國金融和經(jīng)濟困境的少數(shù)“烏鴉嘴”之一。

  他說，全球經(jīng)濟可能走W形雙底復蘇路線的原因之一是各國政府的取消經(jīng)濟刺激戰(zhàn)略。如果政府嚴肅對待大規(guī)模財政赤字，采取增稅、削減財政支出和減少過度流動性等政策，就可能削弱復蘇，使經(jīng)濟陷入滯縮。可如果決策者決定維持大規(guī)模赤字水平，通脹預期將會增加，長期國債收益將上漲，拆借利率將飆升，導致滯脹。

  全球經(jīng)濟可能走W形雙底復蘇路線的另一原因是能源和糧食價格上漲的速度快于經(jīng)濟基本面，而且可能因流動性過剩和投機需求繼續(xù)走高。

  國際原油期貨價格去年上漲至每桶145美元。魯比尼說，如果類似投機行為使油價再次飆升至每桶100美元上下，全球經(jīng)濟恐難承受另一次收縮性沖擊。

  >>事件回放

     W形雙底復蘇路線

  上世紀30年代大蕭條走的是W形雙底復蘇路線。美國經(jīng)濟1933年一度反彈，但一系列錯誤的貨幣和財政政策使美國經(jīng)濟于1937年底再陷衰退。

  富蘭克林·羅斯福第一個總統(tǒng)任期內(nèi)，美國經(jīng)濟復蘇強勁，失業(yè)率從1933年的25%下降至1937年的14%。然而，這一復蘇勢頭在1937年戛然而止。出于對通貨膨脹的擔心，美聯(lián)儲自1936年開始連續(xù)3次提高銀行準備金額度，致使原本就惜貸的銀行業(yè)進一步削減放貸。

  與此同時，聯(lián)邦政府也收緊財政政策。國會1936年批準一項第一次世界大戰(zhàn)老兵補貼政策，使國內(nèi)消費一度回暖。然而，這項政策次年即失效。聯(lián)邦政府還在1934年至1935年增收所得稅和資本收益稅基礎(chǔ)上新添一項社會安全稅。

  貨幣和財政政策收緊致使美國經(jīng)濟走勢再次恢復自由落體，墜向W的第二個底。

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