“推進(jìn)原油期貨最困難的就是確定計價貨幣，現(xiàn)在最有可能的是美元與人民幣雙幣種并軌的形式，企業(yè)可以從自身的成本和匯率風(fēng)險考慮，進(jìn)行自主選擇。”國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員張茉楠告訴中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者。
隨著國內(nèi)原油期貨的合約草案出爐，中國原油期貨推行的諸多細(xì)節(jié)逐步明朗化。但除了已經(jīng)確定的以中質(zhì)含硫原油為交易品種、采取實物交割、保稅交割以及凈價交易等要素外，計價貨幣與結(jié)算貨幣的最終確定依舊“疑云重重”，“不管怎么樣，這些困難目前都是小事，都可以解決，相信原油期貨在2012年推出是沒有問題的。”參與上海期貨交易所原油期貨合約草案市場調(diào)查的分析師告訴中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者。
兩種貨幣并行為哪般？
為何計價貨幣如此重要？因為一個屬于自己的原油期貨市場對中國而言彌足珍貴，也是從上世紀(jì)90年代就開始嘗試和努力的夢想。這個夢想之所以美麗，是因為它不僅代表了中國開始以金融手段為自己爭奪在國際原油市場的話語權(quán)和定價權(quán)，代表了中國開始以一種新的形式保障國家能源安全，更代表了人民幣在不斷努力走向國際化以及上海向成為國際金融中心邁出的重要一步。所以如果中國自己的原油期貨市場仍是以美元計價、美元結(jié)算，人民幣國際化沒有在其中得到應(yīng)有的推進(jìn)和體現(xiàn)，那么這個美麗的夢想就至少破滅了一半。
“之前一直在提用美元計價，但今年人民幣國際化的進(jìn)程大大提速，超出了很多人的想象，這一點從中日剛剛宣布人民幣對日元直接交易就可以看出。之前之所以用美元計價是因為在人民幣國際化不太成熟的情況下貿(mào)然用人民幣計價會帶來非常大的風(fēng)險，但現(xiàn)在國家顯然在這方面是有所準(zhǔn)備的，包括風(fēng)險的規(guī)避等等，再加上人民幣國際化進(jìn)程的提速，采取人民幣計價也顯得越來越現(xiàn)實。”張茉楠告訴中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者。
既然人民幣的國際化已經(jīng)到達(dá)了一定的程度，我們?yōu)楹尾荒懿扇∪嗣駧庞媰r和人民幣結(jié)算？人民幣比美元究竟“輸”在哪？
對此，張茉楠對中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者說：“像中國與東盟的自由貿(mào)易區(qū)、與日韓等于有密切貿(mào)易往來的國家進(jìn)行的貿(mào)易互換等雙邊互換都還是區(qū)域性的，如果在歐洲、在美國，很少能有企業(yè)和中國企業(yè)用人民幣結(jié)算，他們更愿意持有美元。并且在現(xiàn)在全球市場動蕩的情況下，大家的避險情緒占主導(dǎo)地位，所以從規(guī)避匯率波動風(fēng)險的角度出發(fā)，也會更傾向于使用美元。雖然之前人民幣一直在升值，但從去年下半年以來，對人民幣貶值的預(yù)期是逐步增強(qiáng)的，并且隨著全球資本的回流，尤其是很多新興市場國家的貨幣對美元是大幅度貶值的，像印度的貨幣盧比近日就出現(xiàn)了大幅的貶值。而人民幣目前也已經(jīng)連續(xù)四個月對美元出現(xiàn)貶值。但每個國家的企業(yè)是不一樣的，也會出現(xiàn)一些企業(yè)覺得在中國進(jìn)行交易用人民幣更好更便利。不同的國內(nèi)企業(yè)和國外企業(yè)、持有債權(quán)和債務(wù)的企業(yè)、不同商品結(jié)構(gòu)、不同貿(mào)易規(guī)模的企業(yè)對不同幣種的計價都會有自己的考慮。更何況人民幣目前也還不是完全自由的可兌換，所以允許他們用不同幣種計價是一個很好的選擇。”
但國家發(fā)改委能源研究所的相關(guān)專家告訴中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者：“無論是采用美元計價還是雙軌制，都只是過渡時期的過渡手段，不管這個過渡期有多長，最終一定是要走向人民幣計價，人民幣結(jié)算，否則推行原油期貨就失去了原來的本意。”
提“中國價格”為時尚早
如果說推行原油期貨是為了爭奪定價權(quán)，那么從之前我國推行的黃金期貨和部分農(nóng)產(chǎn)品期貨對定價權(quán)的作用來看，前景并不樂觀。“如果說推了原油期貨就能把定價權(quán)搶回來，那是不現(xiàn)實的。原油期貨對定價權(quán)來說至關(guān)重要，但也只能說你參與到了規(guī)則的制定中，但能否在規(guī)則中起到主導(dǎo)作用，現(xiàn)在說還為時尚早。”國家發(fā)改委能源研究所相關(guān)專家告訴中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者。
“推原油期貨對定價權(quán)來說不可能馬上達(dá)到立竿見影的效果。實際上發(fā)達(dá)國家的定價權(quán)也是伴隨著它們產(chǎn)業(yè)資本和金融資本崛起的歷史過程發(fā)展起來的，它絕非一蹴而就，一兩年就能獲得的權(quán)利。比如美國，它的定價權(quán)的獲取也是隨著它的石油市場、貨幣市場、外匯市場、金融市場以及其他衍生品市場聯(lián)動而組成的一個復(fù)雜的定價權(quán)體系。但在中國，這些領(lǐng)域的發(fā)展還處在做"加法"的階段，還沒有達(dá)到做"乘法"的發(fā)展階段。這是什么意思？就是你能做期貨，但能不能利用杠桿作用來放大你在全球貿(mào)易和貿(mào)易結(jié)算中的需求和作用。現(xiàn)在國家已經(jīng)意識到我們?nèi)绻蛔鰧嶓w經(jīng)濟(jì)、只做產(chǎn)業(yè)不可能掌握話語權(quán)和定價權(quán)。”張茉楠對中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者說。
從金融危機(jī)以來，很多大宗商品交易包括石油、天然氣、煤炭都存在著金融化的趨勢，它們的價格與供求的關(guān)系越來越遠(yuǎn)，對此，張茉楠說：“之前它們的交易大都以貿(mào)易的形式，而現(xiàn)在則逐步傾向于金融與貿(mào)易復(fù)合的大宗商品定價權(quán)模式。在這種模式之下，中國目前只能去積極地參與，但說到"奪取"或馬上成為定價權(quán)中心確實還不太現(xiàn)實。以目前國內(nèi)很多的期貨市場來看，都還處在"國內(nèi)市場國外化"的程度，并不是真正的國際化市場，很多商品只是說我們的企業(yè)或是跨國公司在國內(nèi)的企業(yè)來做期貨交易，并沒有成為全球的一個離岸市場。我們"觸角"和影響力還停留在部分區(qū)域，尚未延伸到全球領(lǐng)域，包括人民幣國際化也是一樣的。”
世界是平的 為何油價卻“不平”？
當(dāng)中國油價與國際接軌，“亞洲溢價”就成了不可忽視的不公平因素。近年來，亞洲主要石油進(jìn)口國普遍對中東原油依存度較高，反而美國和歐洲的油源較為分散，比如美國有來自南美、加拿大、墨西哥的原油作為主力油源，歐洲有來自俄羅斯的原油作為穩(wěn)定油源，為了保證自產(chǎn)原油在歐美的銷路，中東國家降低價格也是必然的。而對于亞洲這樣需求較為單一的國家，再加上政治因素，抬高價格也仿佛理所應(yīng)當(dāng)。但這種不公平的現(xiàn)象還會持續(xù)多久？平等，是遲來，還是根本不會來？
“亞洲溢價在短時間內(nèi)肯定是解決不了，但從大趨勢看，在未來會有所緩解。其實最好的解決辦法就是讓石油的定價中心轉(zhuǎn)移到亞洲國家，那么亞洲溢價不就很好解決了？但就像之前提到的，目前包括亞洲國家在內(nèi)的很多新興經(jīng)濟(jì)體都還處于工業(yè)化的起步階段，很多國家還需要時間來走完工業(yè)化的道路，所以對能源尤其是石油資源的需求肯定比歐美發(fā)達(dá)國家要大得多。從另一方面來看，歐洲由于非常嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重，很自然地就降低了對能源的需求，并且一直以來，美國都是資源的全球需求大國，但現(xiàn)在美國的能源獨立和對頁巖氣的革命都使美國現(xiàn)在對于整個石油的依賴大大降低，而且美國目前的自給率隨著金融危機(jī)是在逐年提高，頁巖氣的開發(fā)也能大大降低美國的生產(chǎn)成本，甚至包括加拿大等北美地區(qū)的國家都在開發(fā)清潔能源。所以他們很有可能逐步從能源的需求方變?yōu)槟茉吹某隹诜剑?010年美國就已經(jīng)成為石油產(chǎn)品的凈出口國。這種情況的出現(xiàn)可以在一定程度上緩解亞洲市場對于爭取能源的壓力，或者說為亞洲國家爭取話語權(quán)帶來一定的機(jī)遇。”張茉楠對中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者說。
機(jī)遇的確恰逢其時，但我們能不能抓住？“這種對于能源的話語權(quán)和定價權(quán)和自身的實力，和整個國家金融市場的發(fā)達(dá)程度都有很大的關(guān)系，所以即便是整個能源需求和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中心都在由西向東轉(zhuǎn)移，但新興經(jīng)濟(jì)體能不能真正成為定價中心還是和自身的發(fā)展密切相關(guān)。”張茉楠說。
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