石油訊：國(guó)家發(fā)改委昨日發(fā)布成品油價(jià)格上調(diào)方案。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，成品油價(jià)格上調(diào)可在一定程度減輕原油價(jià)格上漲對(duì)煉油行業(yè)的沖擊，有利于該行業(yè)2006年業(yè)績(jī)提升。

   銀河證券高級(jí)行業(yè)研究員李國(guó)洪認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)在每桶60美元附近徘徊，而我國(guó)由于成品油價(jià)格與原油價(jià)格倒掛，國(guó)內(nèi)加工后銷(xiāo)售價(jià)格只相當(dāng)于原油每桶43美元左右，這種局面使得中國(guó)煉油業(yè)全行業(yè)由2004年盈利208億元變?yōu)槿ツ陜籼潛p近300億元。因此，成品油定價(jià)機(jī)制改革已經(jīng)勢(shì)在必行，逐步理順原油和成品油價(jià)格關(guān)系將成為今年發(fā)改委的主要工作之一，尤其是國(guó)家將從3月底至9月份分期分批調(diào)價(jià)，到9月份要全面理順成品油價(jià)格體系，與國(guó)際成品油價(jià)接軌，將有利煉廠扭虧。

   銀河證券另一研究員肖漢平認(rèn)為，原油作為成品油生產(chǎn)的主要原料，在煉油行業(yè)成本中占80-90%，此次上調(diào)將在一定程度上減輕油價(jià)上漲對(duì)煉油行業(yè)的成本沖擊，但由于調(diào)整幅度小于油價(jià)上漲幅度，成品油價(jià)格上調(diào)仍然不能完全抵消原油價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加。

   目前國(guó)內(nèi)涉及煉油業(yè)的上市公司有中國(guó)石化、上海石化和石煉化。其中，中國(guó)石化是目前國(guó)內(nèi)成品油產(chǎn)量最大的上市公司，公司2005年生產(chǎn)汽油2298萬(wàn)噸、柴油5492萬(wàn)噸、663萬(wàn)噸。此次汽油和柴油提價(jià)相當(dāng)于中國(guó)石化年增加銷(xiāo)售收入139.83億元。上海石化——中石化旗下煉化一體化上市公司，2005年公司加工原油949.3萬(wàn)噸，生產(chǎn)汽油87.65萬(wàn)噸，生產(chǎn)柴油319.94萬(wàn)噸、生產(chǎn)航空煤油68.95萬(wàn)噸，合計(jì)生產(chǎn)成品油476.5萬(wàn)噸。按照目前調(diào)價(jià)水平，估計(jì)汽油和柴油提價(jià)增加公司銷(xiāo)售收入6.90億元。此外，石煉化經(jīng)過(guò)2005年檢修改造后，公司具備加工500萬(wàn)噸/年原油的成龍配套能力，成品油價(jià)格上調(diào)將增加公司銷(xiāo)售收入，提高盈利水平。

     

[page_break] 據(jù)李國(guó)洪測(cè)算，此次調(diào)價(jià)，汽油和柴油零售價(jià)格平均每升上漲了0.40元和0.30元，分別約折合552元/噸和410元/噸，將提升煉油企業(yè)今年的盈利能力。僅以此次調(diào)價(jià)計(jì)，中石化2006年和2007年每股收益將分別提升0.19元和0.26元；上海石化2006和2007年每股收益則將提升0.25和0.36元；石煉化今年將扭虧為盈。以上估值以零售價(jià)格測(cè)算，實(shí)際值應(yīng)略低于這個(gè)幅度。

   同時(shí)，按國(guó)務(wù)院決定，自調(diào)價(jià)之日起對(duì)石油開(kāi)采企業(yè)銷(xiāo)售國(guó)產(chǎn)原油征收特別收益金。對(duì)此，李國(guó)洪表示，由于中石油60%以上是石油開(kāi)采，相比中石化而言，資源稅上調(diào)對(duì)中石油將是利空。不過(guò)，此次資源稅將采用從價(jià)征收，而不是從量征收，不同的價(jià)格將征收不同的稅率，相對(duì)測(cè)算比較復(fù)雜，對(duì)相關(guān)行業(yè)都有影響。

   談到成品油價(jià)格上調(diào)對(duì)于相關(guān)下游上市公司的影響，肖漢平說(shuō)，由于中石油、中石化集團(tuán)公司及社會(huì)成品油零售企業(yè)可在上下8%的浮動(dòng)幅度內(nèi)自主制定具體零售價(jià)格，成品油價(jià)出廠價(jià)上調(diào)有利于煉油企業(yè)盈利能力提升，但由于批發(fā)和零售差價(jià)縮小，從事成品油零售業(yè)務(wù)的上市公司業(yè)績(jī)將受到不利影響。而對(duì)國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸行業(yè)來(lái)說(shuō)，則將增加行業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，其中，公交行業(yè)、出租汽車(chē)行業(yè)、水運(yùn)行業(yè)和航空運(yùn)輸業(yè)成本將明顯增加。

   但李國(guó)洪指出，由于財(cái)政部將下達(dá)有關(guān)稅收補(bǔ)貼政策，此次調(diào)價(jià)已經(jīng)考慮了弱勢(shì)群體和交通行業(yè)的承受能力，因此對(duì)相關(guān)交通行業(yè)影響并不大，尤其是僅僅調(diào)高了汽油和柴油價(jià)格，對(duì)航空類上市公司也不構(gòu)成直接影響。

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