曠日持久的求生努力終于見到了曙光。因石油衍生品投機交易蒙受巨額虧損的中航油2月8日和盤托出其重組計劃。

　　擺在股東面前的是中航油提出的一套全面?zhèn)鶆?wù)和股權(quán)重組方案，該方案除了包括債務(wù)重組計劃、還包括5股并1股的股份合并、定向發(fā)行新股和債轉(zhuǎn)股等關(guān)鍵步驟。

　　5股并1股+定向發(fā)行新股

　　為了引入戰(zhàn)略投資者的資金和業(yè)務(wù)合作，并解決現(xiàn)金償付外的部分債務(wù)，中航油提出：將普通股5股并為1股,向集團公司、BP亞洲投資有限公司、淡馬錫非直接子公司Aranda投資公司以及一些B類債權(quán)人發(fā)行新股，并向集團公司(或其指定的單位)發(fā)行債轉(zhuǎn)股股票。

　　對于并股，中航油的董事們是這樣考慮的：如果保持目前的已發(fā)行股票數(shù)額，在股票交易最終被解除停牌以后，每股的交易價格有可能非常低，使每次股票交易批量的交易成本，相對于交易價格有所增加。

　　而向戰(zhàn)略投資者定向發(fā)行新股，中航油無疑可充實資本，獲取巨額投資以改善公司經(jīng)營。

　　根據(jù)2005年12月5日簽署的投資協(xié)議以及認購協(xié)議，集團公司、BP亞洲投資有限公司和Aranda投資公司向中航油注資的1.3億美元，將分別認購中航油發(fā)行的新股約2.489億股、1.446億股和3361.12萬股，按照重組計劃后的公司股本，將分別占到公司股票的34.44%、20%和4.65%。

　　另外，集團公司將放棄1.112億美元未付股東貸款以及公司欠其的、已經(jīng)宣布但尚未支付的價值為1109.05萬美元的股息中的約1.132億美元(約92.56%)，并將近909.48萬美元的余額轉(zhuǎn)化為中航油近2988.13萬股新股，相當于公司股票的4.13%。而債務(wù)重組計劃下的B類債權(quán)人將認購7228.2萬股新股，約占重組計劃后的10%。

　　戰(zhàn)略投資者中的集團公司和BP亞洲投資有限公司已向中航油提交包含限售條款的承諾書，承諾自履約日起6個月內(nèi)不得處置集團公司投資股份、集團公司股息轉(zhuǎn)換股份和BP投資股份，且在之后6個月內(nèi)，維持不少于50%的集團公司投資股份、集團公司股息轉(zhuǎn)換股份和BP投資股份。

　　在上個月的27日，新交所已經(jīng)原則批準重組計劃中的新股上市。

　　債務(wù)重組計劃馬拉松

　　和其他步驟相比，中航油的債務(wù)重組馬拉松早已開跑。

　　2005年1月24日，中航油向新加坡高等法院提呈債務(wù)重組計劃。根據(jù)債權(quán)人的反饋，公司于5月12日修改了該重組計劃,提高了債權(quán)人可收回債務(wù)的總金額。

　　修訂后的債務(wù)重組計劃于6月13日取得新加坡高等法院對債務(wù)重組計劃的批準。

　　根據(jù)債務(wù)重組計劃，中航油將獲得由控股公司中國航空油料集團公司(下稱“集團公司”)和新戰(zhàn)略投資者向公司注入1.3億美元資金，其中3000萬美元將用作公司的流動資金，其余1億美元用于向債務(wù)重組計劃下的債權(quán)人(不包括集團公司)支付先期現(xiàn)金分配中的一部分。

　　債務(wù)重組計劃下的債權(quán)人(不包括集團公司)將獲得1.3億美元現(xiàn)金的債權(quán)人償付，其余的債務(wù)本息將在重組后分5年分期償還給債權(quán)人，并由集團公司提供擔保。

　　集團公司將放棄公司所欠的股東借款和未付股息中的至少55%，并將其余的欠債轉(zhuǎn)換成公司的股份。

　　重組后的財務(wù)狀況

　　如果重組計劃順利得以實施，中航油按照重組計劃發(fā)行新股，這將對中航油的資產(chǎn)狀況產(chǎn)生怎樣的影響呢？

　　根據(jù)公司2005年第三季度審計前財務(wù)報告：中航油的每股凈有形資產(chǎn)將從-0.69新元提升至0.16新元；每股收益將從-0.0075新元降至-0.0113新元。

　　另外，中航油引入BP亞洲投資有限公司還出自業(yè)務(wù)戰(zhàn)略上的考慮。根據(jù)投資協(xié)議，中航油、集團公司與BP的附屬單位、BP新加坡私人有限公司(下稱“BPS”)，于2005年12月5日簽署了業(yè)務(wù)合作協(xié)議：BPS將向公司提供貿(mào)易專業(yè)知識以及其他服務(wù)以提升公司的貿(mào)易與風險管理體制，與此同時，BPS將依據(jù)業(yè)務(wù)合作協(xié)議的條款享有，以比中航油在公開招標中獲得的投標更優(yōu)的條件，向中航油提供航空油料的優(yōu)先權(quán)。

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