閆潔 馮保華

　　哈薩克斯坦是絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶上的重要國(guó)家，其油氣探明儲(chǔ)量在中亞地區(qū)排名第一，位居世界前列。我國(guó)與哈薩克斯坦具有地緣優(yōu)勢(shì)、經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)和人文優(yōu)勢(shì)等，這些優(yōu)勢(shì)是雙方油氣能源合作的有利基礎(chǔ)，依托“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，深入推進(jìn)我國(guó)與哈薩克斯坦油氣能源合作，對(duì)實(shí)現(xiàn)我國(guó)油氣能源持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)具有重要的戰(zhàn)略意義。

　　海外油氣項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益是關(guān)鍵，經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)是油氣資源的優(yōu)劣，而油氣資源優(yōu)劣主要由儲(chǔ)量?jī)r(jià)值來(lái)反映，因此儲(chǔ)量?jī)r(jià)值評(píng)估成為海外石油公司必須重視的一項(xiàng)工作。儲(chǔ)量?jī)r(jià)值評(píng)估是一項(xiàng)綜合性工作，其評(píng)估結(jié)果除受自身資源儲(chǔ)量條件的影響外，還受到項(xiàng)目合同模式、資源國(guó)政策法規(guī)、資源國(guó)宏觀環(huán)境、銷(xiāo)售市場(chǎng)等諸多外界因素的影響。

　　注意項(xiàng)目合同模式及其特點(diǎn)

　　哈薩克斯坦油氣項(xiàng)目合同模式主要有產(chǎn)量分成制和礦稅制兩種，產(chǎn)量分成合同主要是哈薩克斯坦獨(dú)立早期為吸引外資而簽訂的，隨著哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)及當(dāng)?shù)厥凸I(yè)的發(fā)展，政府想獲得更多石油紅利，因此后期的石油合作項(xiàng)目主要以礦稅制合同為主，不同合同模式下儲(chǔ)量?jī)r(jià)值不同。

　　產(chǎn)量分成合同包括承包方支付油氣勘探、開(kāi)發(fā)投資及生產(chǎn)成本等內(nèi)容，在允許一部分產(chǎn)量作為成本回收后，剩余部分產(chǎn)量由資源國(guó)和承包方按比例進(jìn)行分成。以哈薩克斯坦C項(xiàng)目為例：油氣銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售費(fèi)后作為年度油氣總價(jià)值，以年油氣總價(jià)值的80%與當(dāng)期待償付費(fèi)用比較，取小者為可回收的成本油；年度油氣總價(jià)值扣除成本油為利潤(rùn)油，與哈薩克斯坦政府進(jìn)行分成；承包方再減去礦稅、關(guān)稅及成本得到利潤(rùn)總額，再扣除所得稅為凈利潤(rùn)。在60美元/桶國(guó)際油價(jià)下，產(chǎn)量分成合同中承包方所得約占總銷(xiāo)售收入的37%。

　　礦稅制合同內(nèi)容包括承包方承擔(dān)勘探、開(kāi)發(fā)投資及生產(chǎn)成本，在獲得油氣產(chǎn)量后，向資源國(guó)交納法律及合同規(guī)定的所需稅費(fèi)，剩余產(chǎn)量均為承包方所有。以哈薩克斯坦M項(xiàng)目為例：油氣銷(xiāo)售總收入扣除成本、投資、需向國(guó)家交納稅費(fèi)后獲得利潤(rùn)總額，再扣除所得稅和超額利潤(rùn)稅后為凈利潤(rùn)。在60美元/桶國(guó)際油價(jià)下，礦稅制合同中承包方所得約占總銷(xiāo)售收入的28%。

　　注意哈薩克斯坦相關(guān)法律法規(guī)要求

　　哈薩克斯坦獨(dú)立以來(lái)，多次對(duì)稅法進(jìn)行大幅修訂，不同合同模式交納稅費(fèi)略有不同。石油公司是納稅主體，按照與政府簽署的每個(gè)石油合同單獨(dú)核算、申報(bào)和繳納石油專項(xiàng)稅費(fèi)。產(chǎn)量分成合同需向資源國(guó)交納稅費(fèi)10種。礦稅制合同需向資源國(guó)交納稅費(fèi)12種。除項(xiàng)目合同及《礦產(chǎn)資源及礦產(chǎn)資源利用法》規(guī)定的以上顯性稅費(fèi)外，在經(jīng)營(yíng)哈薩克斯坦油氣項(xiàng)目時(shí)還有一些隱性稅費(fèi)需要引起承包方的注意。

　　哈薩克斯坦稅法第334條規(guī)定了原油及天然氣價(jià)值確定的程序，其中對(duì)原油出口價(jià)格實(shí)施轉(zhuǎn)移定價(jià)管理。在計(jì)算企業(yè)所得稅時(shí)，建議按照轉(zhuǎn)移定價(jià)規(guī)定調(diào)整所得稅費(fèi)用。

　　哈薩克斯坦稅法規(guī)定企業(yè)可申請(qǐng)?jiān)鲋刀惙颠€，但實(shí)際執(zhí)行條件苛刻，在儲(chǔ)量?jī)r(jià)值評(píng)估時(shí)不能按照增值稅100%返還考慮，需根據(jù)歷史平均約30%本來(lái)可以返還的增值稅不返還考慮。

　　根據(jù)哈薩克斯坦稅法第85條規(guī)定，匯兌收益納入企業(yè)累計(jì)年度收入，并需要繳納企業(yè)所得稅及超額利潤(rùn)稅儲(chǔ)量?jī)r(jià)值，評(píng)估時(shí)需依據(jù)匯率變化測(cè)算每年匯兌收益，并將此收益與公司收益一同納入考慮范圍并測(cè)算企業(yè)所得稅。

　　注意選取合適的基準(zhǔn)折現(xiàn)率

　　基準(zhǔn)折現(xiàn)率體現(xiàn)著企業(yè)可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平，是評(píng)價(jià)和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù)。基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定受到綜合資金成本、機(jī)會(huì)成本、政策法規(guī)等很多因素影響，需體現(xiàn)不同項(xiàng)目及資源國(guó)的差異特點(diǎn)。

　　2017年5月17日中國(guó)石化印發(fā)《中國(guó)石化項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的通知》，將國(guó)內(nèi)油氣田開(kāi)發(fā)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率由稅后12%調(diào)整為稅后8%，同時(shí)通知規(guī)定開(kāi)展海外上述業(yè)務(wù)，建議根據(jù)國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、投資環(huán)境等適度上調(diào)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，調(diào)整幅度根據(jù)實(shí)際項(xiàng)目具體確定。以哈薩克斯坦C項(xiàng)目為例，采用加權(quán)平均資本成本法測(cè)算基準(zhǔn)折現(xiàn)率為11.97%，普華永道測(cè)算的哈薩克斯坦基準(zhǔn)折現(xiàn)率為13.19%。

　　因此，對(duì)于哈薩克斯坦油氣項(xiàng)目?jī)?chǔ)量?jī)r(jià)值評(píng)估時(shí)基準(zhǔn)折現(xiàn)率取值建議不低于12%。

　　注意哈薩克斯坦內(nèi)銷(xiāo)義務(wù)影響

　　決定項(xiàng)目收入的因素是產(chǎn)量和價(jià)格，產(chǎn)量主要受到油田自身情況及操作者管理水平的影響；價(jià)格則取決于資源國(guó)銷(xiāo)售市場(chǎng)，哈薩克斯坦油氣銷(xiāo)售市場(chǎng)包括外銷(xiāo)市場(chǎng)和內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)兩個(gè)部分，內(nèi)外銷(xiāo)市場(chǎng)價(jià)格差異較大，直接影響項(xiàng)目?jī)?chǔ)量?jī)r(jià)值。

　　哈國(guó)政府為了保障國(guó)內(nèi)汽柴油的能源供應(yīng)，規(guī)定了一定比例的油氣產(chǎn)量必須在哈薩克斯坦國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，也稱內(nèi)銷(xiāo)義務(wù)。受哈薩克斯坦國(guó)內(nèi)煉化能力增強(qiáng)影響，原油內(nèi)銷(xiāo)比例逐年升高，由2016年的38%增至2020年的49%，內(nèi)銷(xiāo)價(jià)格在政府控制下只有外銷(xiāo)價(jià)格的35%左右。 天然氣內(nèi)銷(xiāo)比例為100%，受企業(yè)壟斷的影響，天然氣內(nèi)銷(xiāo)價(jià)格僅為國(guó)際天然氣價(jià)格的20%左右。

　　因此，在進(jìn)行哈薩克斯坦油氣項(xiàng)目?jī)?chǔ)量?jī)r(jià)值評(píng)估時(shí)，必須考慮內(nèi)銷(xiāo)義務(wù)的影響；建議原油內(nèi)銷(xiāo)比例不少于40%，原油內(nèi)銷(xiāo)價(jià)格為外銷(xiāo)價(jià)格的35%；天然氣內(nèi)銷(xiāo)比例100%，天然氣內(nèi)銷(xiāo)價(jià)格為國(guó)際天然氣價(jià)格的20%。

　　注意哈薩克斯坦宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響

　　資源國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)效益及儲(chǔ)量?jī)r(jià)值的影響同樣不可忽略。

　　哈薩克斯坦貨幣堅(jiān)戈的匯率受?chē)?guó)際油價(jià)影響很大，受油價(jià)下跌的影響，堅(jiān)戈匯率由2015年初180堅(jiān)戈/美元貶值至目前430堅(jiān)戈/美元，堅(jiān)戈匯率的下跌對(duì)項(xiàng)目投資、成本及稅費(fèi)都會(huì)造成一定的影響。以遞延虧損抵扣所得稅為例，由于堅(jiān)戈匯率貶值的影響，可抵扣所得稅額減少約22%，造成項(xiàng)目稅后價(jià)值降低。

　　由于貨幣匯率不穩(wěn)定、貨幣超發(fā)及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，哈薩克斯坦的通脹非常嚴(yán)重，近10年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，平均年通貨膨脹率9.2%，2020年為7.5%。哈薩克斯坦油氣項(xiàng)目投資成本多以當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算，而儲(chǔ)量?jī)r(jià)值評(píng)估一般不考慮投資成本的上漲，這對(duì)長(zhǎng)周期的油氣開(kāi)發(fā)項(xiàng)目來(lái)講，對(duì)儲(chǔ)量?jī)r(jià)值的影響很大。因此在價(jià)值評(píng)估時(shí)，需跟蹤與匯率、通脹率密切相關(guān)的外部環(huán)境政策變化，對(duì)不同情景下的項(xiàng)目效益進(jìn)行評(píng)價(jià)。

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