當(dāng)前市場(chǎng)上的樂觀情緒主要是受到歐佩克去年11月達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的助推。交易員和投機(jī)商隨后押注價(jià)格將上漲。截至去年12月末，押注油價(jià)上漲30%都看似一個(gè)聰明的決定。當(dāng)然，從受政策誘導(dǎo)的市場(chǎng)中尋找未來油價(jià)走勢(shì)的蛛絲馬跡沒有太多的意義，但我們不得不承認(rèn)，結(jié)構(gòu)性因素將在中長(zhǎng)期重塑行業(yè)格局。

首先要談的因素是美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)。不到10年的時(shí)間里，它儼然成為沙特為搶占市場(chǎng)份額而需要應(yīng)對(duì)的主要威脅之一。事實(shí)上，美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)在過去兩年確實(shí)經(jīng)歷了陣痛。但它同樣具有自身優(yōu)勢(shì)，即它比傳統(tǒng)對(duì)手更加靈活：規(guī)模縮減迅速，亦能在短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，回應(yīng)市場(chǎng)波動(dòng)。簡(jiǎn)言之，歐佩克今年所削減的產(chǎn)量，美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)將如數(shù)填補(bǔ)。

第二個(gè)因素是控制力逐漸削弱的歐佩克。歐佩克成員國(guó)內(nèi)部成功達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，說它實(shí)力削弱似乎有違常理。然而，減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成過程漫長(zhǎng)，缺乏統(tǒng)一性，在制裁解除的地區(qū)性對(duì)手面前，沙特表現(xiàn)得無可奈何。這些事實(shí)都不得不讓人們擔(dān)心，減產(chǎn)條款能否在一段時(shí)間內(nèi)得到遵守。

另一方面，這種情況也使得沙特處于尷尬的境地。任何以歐佩克為整體的石油協(xié)議都需要資金以及儲(chǔ)量的支撐，增產(chǎn)也好減產(chǎn)也罷，最終的目的是使價(jià)格達(dá)到一個(gè)期望的水平。沙特已經(jīng)表明，如果需要，它可以進(jìn)一步減產(chǎn)，這得視美國(guó)頁(yè)巖行業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況，以及各方遵循減產(chǎn)協(xié)議的程度而定。然而，沙特同樣承擔(dān)著巨大的經(jīng)濟(jì)壓力，它能夠堅(jiān)持減產(chǎn)多久？如果協(xié)議失敗了，那么歐佩克會(huì)給市場(chǎng)傳遞出怎樣的控制力信號(hào)呢？

最后一個(gè)因素是可再生能源消費(fèi)的穩(wěn)步上升。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）數(shù)據(jù)，2015年可再生能源在新裝機(jī)指標(biāo)上首次取代傳統(tǒng)能源。IEA預(yù)測(cè)，隨著太陽(yáng)能成本的下降，可再生能源的全球裝機(jī)容量占比將在未來5年達(dá)到60%。當(dāng)然，這仍是新的增長(zhǎng)領(lǐng)域，如果沒有政策支持和補(bǔ)貼，這一行業(yè)的增長(zhǎng)能力依然值得懷疑。在歐洲，清潔能源補(bǔ)貼取消之后可再生能源的投資下降了21%，中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)原油的需求不可避免地呈上升趨勢(shì)。另一方面，受氣候變化影響而帶來的政策性壓力也迫使中國(guó)等國(guó)家加大可再生能源投資規(guī)模，而包括沙特、阿聯(lián)酋在內(nèi)的中東主要原油生產(chǎn)商也不得不處于經(jīng)濟(jì)多樣性考慮增加可再生能源比例。

業(yè)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)從“需求峰值論”向“供應(yīng)峰值論”轉(zhuǎn)變，這并非巧合。新理論是否成立取決于已知的未知因素——特朗普對(duì)氣候變化的態(tài)度，以及未知的未知因素——技術(shù)發(fā)展程度等多重因素。當(dāng)然有一點(diǎn)是可以肯定的，盡管當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但是石油行業(yè)很難重現(xiàn)過去10年的發(fā)展高峰期。（摘自印度財(cái)經(jīng)電子報(bào)Livemint）