侯明揚 中國石化石油勘探開發研究院天然氣戰略研究中心
全球油氣市場發展“不確定性”加強,國際石油公司上游戰略調整呈現新趨勢
第一,堅持鞏固“資源戰略”。
2014年至2018年間,國際石油公司堅持鞏固“資源戰略”,持續推動“增儲上產”。儲量方面,埃克森美孚、雪佛龍、BP、殼牌、挪威國家石油公司、道達爾和埃尼等國際石油巨頭通過并購、勘探、技術進步和與資源國合作等手段,分別實現2P儲量增長220億桶油當量、100億桶油當量、190億桶油當量和110億桶油當量。其中,埃克森美孚在此期間實現2P儲量增長幅度最大,約182億桶油當量。產量方面,根據伍德麥肯茲統計,截至2019年年初,主要國際石油公司日產油氣總規模較2014年約同比提升超10%。其中,BP油氣日產量增長最為強勁,日增量超過70萬桶油當量。
第二,穩步推動“降本增效”。
2014年下半年至今,隨著國際油價自100美元/桶以上大幅下跌,國際石油公司普遍將低成本發展作為企業應對上游經營風險的重要策略,并取得了較好效果。總體看,國際石油公司2019年維持上游業務正現金流的單桶原油成本均較2015年呈現明顯下降趨勢。其中,BP公司低成本發展效果最為明顯,單桶原油成本僅為26美元/桶;殼牌、埃尼和道達爾等領先國際石油公司公司單桶原油成本也均降至40美元/桶以下。同時,上游業務經營成本降低推動國際石油巨頭開發項目效益不斷提升。伍德麥肯茲分析認為,在65美元/桶油價水平下,大多數國際石油公司在產項目內部收益率明顯高于2014年水平。
第三,明確未來發展領域。
埃克森美孚和雪佛龍等美國石油公司依托其上中下游一體化的全產業鏈競爭優勢,以及抗風險能力更強的財務狀況,將頁巖油作為未來重要的產量增長領域,通過資產和公司并購等手段大規模進入二疊盆地等重要頁巖區帶,鞏固了公司在該領域內的領先優勢,也推動北美地區頁巖油產量持續提升。BP、殼牌和道達爾等歐洲石油公司則將天然氣確定為未來發展的重點領域。其中,殼牌完成對BG并購后,通過持續剝離超過300億美元的非核心資產以及增加重點天然氣、LNG項目投資等方式,已完成了在全球天然氣供應市場的多元化布局,進一步突出天然氣在其上游業務中的核心地位;道達爾則將發展天然氣作為公司的核心戰略,通過整合天然氣產業價值鏈,保持公司天然氣產量及全球市場銷售份額的穩定增長,并通過并購法國Engie集團旗下LNG資產等系列活動,進一步提升了公司在全球天然氣和LNG市場供給中的領先優勢。
第四,聚焦海外經營區域。
全球油氣市場環境的整體變化及不同國家和地區油氣合作領域資源、政策等方面的差異化變動,推動國際石油公司在2014年后不斷收縮海外經營區域,明確未來發展的核心國家或地區,大幅提高了油氣資產的集中度。其中,雪佛龍和殼牌公司海外資產分布國家的數量,分別由2014年的40個國家以上大幅下降至2019年的30個國家左右;埃克森美孚、BP、道達爾和埃尼等公司海外資產分布國家的數量也有明顯下降。
從整體上看,多重因素共同推動國際石油公司實施上游戰略調整
一是美國頁巖油已與OPEC和俄羅斯等傳統產油國在全球原油供給市場產生了“零和博弈”,迫使傳統產油國將油氣出口策略由“在相對較高的價格區間內通過穩定原油供給獲取收益”轉向“在相對較低的價格區間內通過加大原油供給獲取收益”,抑制了國際油價近中期上漲空間,增加了部分傳統油氣產區的地緣風險,也帶動各個國際石油公司上游生產進一步向降本增效發展。
二是能源轉型弱化了油氣需求預期,部分國際石油公司投資的風電、太陽能等低碳能源項目平均內部收益率高于傳統上游油氣開發項目,倒逼國際石油巨頭重視上游板塊投資回報,通過技術和管理手段降本增效以及持續剝離收益較低的非核心資產等方式優化上游業務經營。
三是在《巴黎協定》等國際“環保約束”共識已被廣泛認可的背景下,部分國家開始執行碳稅、實施碳排放交易機制,傳統油氣經營方式在未來發展所需支付的成本也將持續大幅提升,迫使部分國際石油公司將上游戰略調整作為應對環保壓力的重要手段,如BP、殼牌和道達爾都加大了天然氣業務比重以降低環保風險。
筆者認為,與國際領先石油公司相比,我國部分石油企業在上游經營的戰略調整中,經驗不多、途徑缺乏、效果較差。因此,要重視學習國際石油公司上游戰略調整的經驗。在海外油氣資產經營中,要轉變觀念,實施動態調整的并購交易策略。要將不符合公司中長期發展戰略的非核心海外油氣資產進行剝離;要明確非核心資產的內容以及剝離此類資產的時機與價格;要探索新時代的上游資本策略,嘗試在油氣資源并購市場上以低買高賣獲取資產差價。要聚焦海外經營戰略目標,依據油氣資源國發展前景、投資環境和資源潛力,聚焦合理數量的核心國家。要在國內外上游經營中更多獲取勘探資產,努力通過勘探突破獲得低成本油氣儲量,為我國石油企業在低油價下通過勘探獲得生存和發展的空間探索新路,并通過技術和管理創新,穩步提升上游經營中應對各類風險的能力。
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