進(jìn)入3月以來，基于對(duì)原油需求大幅下滑的擔(dān)憂，國際油價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。顯然，肆虐全球的新冠病毒在完全可防可控之前，將成為懸在國際油市頭上的“利劍”。原油市場跌破了非常關(guān)鍵的40美元，讓人們更加深刻地認(rèn)識(shí)到，這次新冠肺炎疫情的影響力遠(yuǎn)超想象，足以比肩一次小型的金融危機(jī)，成為顛覆2020年原油市場供需格局、重新對(duì)原油定價(jià)的最重要影響因素。

受市場不景氣影響，各大石油巨頭面臨的環(huán)境復(fù)雜且充滿挑戰(zhàn)，上游盈利大幅下滑，拖累整體盈利下降。面對(duì)盈虧平衡及擴(kuò)散疫情的挑戰(zhàn)，他們以“反應(yīng)但不過度反應(yīng)”為原則，繼續(xù)加強(qiáng)投資管理，注重降本增效，多渠道開源節(jié)流，力求在不利的外部環(huán)境下平衡好生存與發(fā)展的關(guān)系。

　　利潤暴跌 石油巨頭業(yè)績下滑

2月中旬，國外各大石油、化工巨頭陸續(xù)公布了2019年的業(yè)績。

由于整體經(jīng)濟(jì)和行業(yè)形勢的震蕩發(fā)展沖擊了石油化工產(chǎn)業(yè)，加上勘探成本上漲、天然氣價(jià)格下跌等因素，營收下滑、凈利潤暴跌、凈現(xiàn)金流緊張不可避免。

其中，殼牌全年總營收3448.77億美元，同比下跌11.2%；凈利潤164.62億美元，較2018年的214.04億美元下降23%。事實(shí)上，降幅在第四季度就已經(jīng)十分顯著。殼牌的勘探和生產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)盈為虧，從2018年的盈利16億美元變?yōu)樘潛p7.87億美元；煉油和化工業(yè)務(wù)利潤同比下降64%，略高于10億美元。

BP公司2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤35.15億美元，較2018年下降64.8%。值得一提的是，2019年BP剝離了總計(jì)94億美元的資產(chǎn)，將在2020年底提前實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)剝離100億美元的目標(biāo)。

埃克森美孚2019年凈利潤143億美元，較2018年的208億美元下降31%；收入下降近9%，從2018年的2900.21億美元降至約2649.4億美元；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流297億美元。其中降幅較大的第4季度，是由于受到下游煉化業(yè)務(wù)疲軟、油價(jià)持續(xù)走低等因素影響，化工部門在該季度虧損3.55億美元，煉油業(yè)務(wù)利潤同比下滑67%至8.98億美元。

道達(dá)爾2019年?duì)I業(yè)收入1762.49億美元，較2018年有4.27%的下降。值得關(guān)注的是，道達(dá)爾的勘探與生產(chǎn)在總體利潤中貢獻(xiàn)最大，占到調(diào)整后凈營業(yè)利潤的50%，為75.09億美元。

雪佛龍全年總營收1396.65億美元，同比下降12%；凈利潤29.24億美元，同比下降80%。其中，雪佛龍2019年第四季度資產(chǎn)減值規(guī)模達(dá)到104億美元，包括墨西哥灣深水項(xiàng)目、阿巴拉契亞頁巖氣資產(chǎn)以及加拿大Kitmat液化天然氣項(xiàng)目等。

斯倫貝謝的情況更加不樂觀，作為全球最大的油田技術(shù)服務(wù)公司，斯倫貝謝2018年盈利21億美元，讓人大跌眼鏡的是，2019年虧損了101億美元。

事實(shí)上，斯倫貝謝的業(yè)績下滑從2019年第一季度就已經(jīng)顯露無遺，該公司引以為傲的鉆井和生產(chǎn)兩大王牌部門，鉆井收入為24億美元，同比下滑3%，生產(chǎn)收入同比下滑2%。據(jù)俄羅斯油氣網(wǎng)3月3日休斯敦報(bào)道，斯倫貝謝已表示有意從倫敦證券交易所退市。

除了營收壓力還背負(fù)著高昂債務(wù)的斯倫貝謝試圖“瘦身自救”，近兩年頻頻出售資產(chǎn)，包括管材、井下打撈業(yè)務(wù)以及在科威特、阿曼等地的中東陸上鉆井平臺(tái)業(yè)務(wù)等。

　　因素復(fù)雜 多領(lǐng)域挑戰(zhàn)頻出

針對(duì)去年表現(xiàn)不盡如人意，各公司CEO們對(duì)原因進(jìn)行了分析。

埃克森美孚首席執(zhí)行官達(dá)倫·伍茲指出，是下游和化工業(yè)務(wù)的短期供應(yīng)量影響了利潤和財(cái)務(wù)業(yè)績，下一步的對(duì)策是要專注于改善基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，提高效率并優(yōu)化投資組合的價(jià)值。

道達(dá)爾集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官潘彥磊認(rèn)為，在石油價(jià)格下跌10%、歐洲天然氣價(jià)格下跌38%，也就是價(jià)格環(huán)境平均下跌了20%的情況下，取得這樣的成績已經(jīng)不易。

雪佛龍首席執(zhí)行官邁克·沃斯則表示，業(yè)績下滑的主要原因與阿巴拉契亞頁巖和其墨西哥灣海上石油項(xiàng)目BigFoot相關(guān)的82億美元減損支出有關(guān)，原油和天然氣開采量的減少也起到了推波助瀾的作用。

面對(duì)并不亮眼的成績單，殼牌首席執(zhí)行官范伯登依舊信心十足地表示，盡管煉油和化工行業(yè)面臨嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，石油和天然氣價(jià)格也有所下降，但有了強(qiáng)大的戰(zhàn)略和投資組合，殼牌仍有較強(qiáng)競爭力。

實(shí)際上，造成國際石油公司業(yè)績下滑的原因是多方面的，原因之一是凈利率水平較低。根據(jù)已公布財(cái)報(bào)來看，凈利率最高的康菲石油的凈利率只有19.79%，大部分公司的凈利率是個(gè)位數(shù)，甚至有西方石油、切薩皮克能源和斯倫貝謝3家公司的凈利率是負(fù)數(shù)。

對(duì)比公司的毛利率水平，大多數(shù)石油公司毛利率水平還是很可觀的。西方石油的毛利率高達(dá)60.73%，除了瓦萊羅能源的毛利率只有4.41%之外，其余十幾家公司的毛利率水平均超過10%。但高毛利卻沒有實(shí)現(xiàn)高凈利，營業(yè)成本控制能力不足或許是利潤不佳的直接原因。

以BP為例，2019年?duì)I業(yè)費(fèi)用較2018年增加了60.9億美元。這讓毛利率超過10%的BP公司的凈利率縮水明顯，只有1.48%。雪佛龍的凈利率同樣不高，僅為1.94%。其他石油公司均有類似情況，道達(dá)爾、埃克森美孚、殼牌的凈利率都在4%~7%之間，直接影響公司業(yè)績?cè)鲩L。

如果說凈利潤下滑只是國際石油公司發(fā)展?fàn)顟B(tài)不佳的表象之一，那么凈現(xiàn)金流不足就是讓其后續(xù)發(fā)展乏力的重要原因。埃克森美孚、BP凈現(xiàn)金流只有幾百萬美元，還有幾家公司凈現(xiàn)金流告負(fù)，如殼牌凈現(xiàn)金流為-86.87億美元，同比下滑235.12%。

由于業(yè)績下行的壓力，雪佛龍公司甚至為此計(jì)劃在今年4月6日開啟裁員模式。西方石油公司也在今年1月宣布要開始進(jìn)行裁員。西方石油發(fā)言人梅麗莎在發(fā)給路透社的電子郵件中表示，公司正在通過自愿裁員計(jì)劃進(jìn)行裁員，但并未提供具體數(shù)字。恐怕傳統(tǒng)石油企業(yè)在行業(yè)下行壓力下不得不探索新的盈利模式。

　　戰(zhàn)略調(diào)整 明確未來發(fā)展方向

市場前景的不確定，向石油公司經(jīng)營韌性再次提出挑戰(zhàn)。無論各大石油公司的業(yè)績是否略好于預(yù)期，仍反映出石油和天然氣公司面臨的環(huán)境復(fù)雜且充滿挑戰(zhàn)。“在經(jīng)濟(jì)周期的底部，沒有人能賺錢。”這樣的謬論顯然不合理，事實(shí)上外部環(huán)境的惡劣與否，并不能阻止優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出。油價(jià)觸底、疫情擴(kuò)散，各大石油公司的破局點(diǎn)在哪里？

全方位降低成本成為各大石油公司孜孜以求的目標(biāo)，也是提高競爭力、增加效益的主要做法。2014年低油價(jià)以來，全球油氣運(yùn)營成本已有顯著下降。尤其是英國北部海上油田，成本下降最為明顯。雷斯塔能源(Rystad Energy)研究了全球各地桶油操作成本情況，發(fā)現(xiàn)運(yùn)營成本有不斷下降的趨勢。從2014年到2018年，英國油氣運(yùn)營成本下降了31%，降幅最大。其次是挪威和美國，運(yùn)營成本分別下降了19%和15%。

“運(yùn)營成本下降發(fā)生在英國、巴西、尼日利亞、安哥拉，墨西哥灣和挪威等地區(qū)的海上油田，主要原因是油價(jià)波動(dòng)，擠壓成本支出。油氣運(yùn)營商與業(yè)主必須追求更低的桶油成本。因而他們要不斷優(yōu)化運(yùn)營水平，降低操作成本。”雷斯塔油服分析師莎拉說。

下降的主要原因有兩個(gè)：一個(gè)是油氣總體產(chǎn)量增長，一個(gè)是來自老油田的油氣產(chǎn)量占比不斷下降。也就是說，總產(chǎn)量上升的背后，是新油田陸續(xù)投產(chǎn)，而老油田陸續(xù)關(guān)停。

同時(shí)，各公司也結(jié)合自身，加強(qiáng)運(yùn)營管控，削減負(fù)效資產(chǎn)。埃克森美孚的現(xiàn)金流在2007年為近50億美元，到2019年近乎縮水了近40%。處在這樣的低點(diǎn)，埃克森美孚接下來的應(yīng)對(duì)措施是專注于規(guī)模較小、回報(bào)率更高的項(xiàng)目，以便推動(dòng)投入與產(chǎn)出達(dá)到更好的平衡。目前在圭亞那出口原油的項(xiàng)目以及公司整合二疊紀(jì)盆地的策劃正在被關(guān)注，這兩種措施大概率能夠有效地抵消基本遞減率。

從去年開始，埃克森美孚持續(xù)大規(guī)模出售挪威、澳大利亞、尼日利亞和馬來西亞等多地資產(chǎn)，以加大向新能源技術(shù)轉(zhuǎn)型的力度。作為到2021年剝離約150億美元非戰(zhàn)略性資產(chǎn)計(jì)劃的一部分，埃克森美孚已完成了之前宣布的向Var Energi出售挪威非經(jīng)營性上游資產(chǎn)的交易，價(jià)值45億美元。

盡管油氣市場低迷，道達(dá)爾依舊打算在未來5年向巴西油氣行業(yè)投資33.4億美元。勘探和生產(chǎn)主管阿諾·布魯亞克表示，道達(dá)爾計(jì)劃在2024年之前每年支出6億~7億美元，目標(biāo)是將巴西的石油產(chǎn)量從目前的每天4萬桶提高到平均每天15萬桶。此外，還將對(duì)巴雷里尼亞斯盆地、亞馬孫河流域和佩羅塔斯盆地等17個(gè)勘探點(diǎn)予以關(guān)注。

總的來說，即便各大石油公司的盈虧平衡能力再迎考驗(yàn)，再加上擴(kuò)散的疫情影響，但是還暫未做出方向性變革。經(jīng)過過往降本增效的努力，埃克森美孚、BP、殼牌等主要石油巨頭在布倫特原油50美元/桶以內(nèi)依然能夠保持盈虧平衡。石油公司面對(duì)油價(jià)大漲大落帶來的考驗(yàn)，還是以謹(jǐn)慎和冷靜為主。