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動力電池市場競爭加劇 寧德時代還能火多久

   2019-05-15 投資者網(wǎng)

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核心提示:成立僅8年時間的寧德時代(SZ:300750)已成為行業(yè)大佬,在中國動力電池市場占據(jù)了近半壁江山。中汽研數(shù)據(jù)顯示,2017年寧德時代

成立僅8年時間的寧德時代(SZ:300750)已成為行業(yè)“大佬”,在中國動力電池市場占據(jù)了近“半壁江山”。

中汽研數(shù)據(jù)顯示,2017年寧德時代在國內(nèi)動力電池市場的市場占有率為29%,2018年為41.2%,今年Q1,已上升至45.2%。

今年4月下旬,寧德時代發(fā)布了2018和2019Q1報告。2018 年寧德時代實現(xiàn)營收296.1 億元,同比增長 48.1%;歸母凈利潤33.9 億元,同比下降 12.7%,扣非歸母凈利潤 31.3 億元,同比增長 31.7%。歸母凈利潤下降是因為2017年轉(zhuǎn)讓普萊德股權(quán)等,取得了15億的非經(jīng)常性損益。2019Q1 實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別為 99.82、10.47、9.16億元,同比增長168.9%、153.4%和240.3%。

高市場占有率容易出現(xiàn)馬太效應(yīng),導(dǎo)致強者恒強。但市場并沒有隨寧德時代越來越靚麗的業(yè)績報告起舞。2019年3月4日,寧德時代的股價達到了上市以來的最高點95.16元,此后一路下跌,截至5月10日收盤,已降至74.10元。這表明投資者對寧德時代的未來發(fā)展仍存有較多疑慮。

如何打下“半壁江山”?

寧德時代的產(chǎn)品主要為動力電池、儲能系統(tǒng)和鋰電池材料三類,其中動力電池營收占比近80%。

其實,寧德時代能夠短時間內(nèi)迅速崛起,有多重因素。首先離不開其注重研發(fā),產(chǎn)品過硬。北京首鋼基金有限公司交通汽車行業(yè)投資總監(jiān)張謙告訴《投資者網(wǎng)》,2015年前后,當(dāng)時寧德時代市場占比還不高。一些電動汽車企業(yè)因為價格、賬期等原因,并沒有將寧德時代作為最大供應(yīng)商,但基本上每家車企選擇供應(yīng)商時,都會將寧德時代考慮在內(nèi),做為其供應(yīng)商之一。例如,南京金龍主要采用國軒高科的產(chǎn)品,但也會采購寧德時代的動力電池,用于送去檢測機構(gòu)做認證的車輛。此外,寧德時代搞定了華晨寶馬,利用寶馬純電動車做背書,樹立了其產(chǎn)品高品質(zhì)形象。

不僅如此,寧德時代迅速崛起還有政策因素。2015年10月,工信部公布了第一批《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》目錄,如果配套的動力電池企業(yè)不在白名單內(nèi),整車就拿不到政府補貼。動力電池占純電動汽車成本的40%,中國政府當(dāng)然不愿意間接大幅度補貼國外電池企業(yè)。該政策導(dǎo)致與寧德時代性價比接近甚至略高的LG化學(xué)、三星等外資企業(yè)出局,難以再成為中國電動汽車企業(yè)的主要電池供應(yīng)商。

寧德時代乘機擴大了自己在國內(nèi)市場的份額,并形成規(guī)模效益,降低了成本。2018年年底,工信部公布的新能源車型有效目錄共3800余款車型,其中由寧德時代提供動力電池的車型達1100余款,占比約29%,是配套車型最多的動力電池廠商。

補貼退坡引發(fā)連鎖反應(yīng)

今年3月26日,2019版中國新能源(5.280, -0.11, -2.04%)汽車補貼政策正式發(fā)布,國補退坡超50%,地補全部取消,這些都給寧德時代在國內(nèi)市場的發(fā)展帶來一定的不確定性。

一方面,政府補貼減少,純電動車企業(yè)想要維持產(chǎn)品終端零售價格穩(wěn)定,就必須想辦法降成本,但這種降成本的壓力也會向上游電池供應(yīng)商傳導(dǎo)。

另一方面,補貼退坡,也為外資電池企業(yè)再次進入中國市場提供了契機。去年5月,由中國汽車工業(yè)協(xié)會等機構(gòu)發(fā)布的《汽車動力蓄電池和氫燃料電池行業(yè)白名單》里,已經(jīng)出現(xiàn)了三星、LG化學(xué)、SK旗下SKI等韓系電池企業(yè)在中國設(shè)立公司的名字。

日韓企業(yè)加快了重回中國市場的步伐,LG化學(xué)在南京的動力電池項目將于今年10月開始量產(chǎn),SKI宣布重啟在華新建合資企業(yè)計劃,松下也在探討如何重新進入曾經(jīng)折戟的中國市場。

張謙介紹,“一段時間以來,寧德時代優(yōu)勢明顯,交貨周期、賬期等都由它說了算,很多車企對此并不滿意。三星、LG化學(xué)等回來之后,國內(nèi)車企可以有更多選擇,從而獲得更優(yōu)惠的價格和更好的服務(wù)。”

事實上,與寧德時代有合作關(guān)系的多家國內(nèi)車企已開始選擇新的動力電池供應(yīng)商,例如不久前吉利汽車集團總裁安聰慧就表示,將在日韓供應(yīng)商中選一家,作為吉利新能源的又一家動力電池供應(yīng)商。

財務(wù)報告數(shù)據(jù)顯示,2017、2018年寧德時代的綜合毛利率分別為36.29%、32.8%。華金證券近期的一份研究報告預(yù)計接下來寧德時代的綜合毛利率將持續(xù)下降,2021年將下降至26.5%。

張謙也認為,隨著市場競爭加劇,預(yù)計寧德時代的國內(nèi)市場份額會下跌,占20%~30%國內(nèi)市場份額會比較合理;預(yù)計其產(chǎn)品的毛利率也會下降,汽車零部件的毛利率都在20%多,凈利潤率10%左右。他認為將來寧德時代的產(chǎn)品利潤率也會回歸這一水平。

寧德時代如何應(yīng)對“新挑戰(zhàn)”?

其實,寧德時代已經(jīng)意識到了新能源汽車補貼退坡,將會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

為了了解寧德時代的應(yīng)對措施,《投資者網(wǎng)》聯(lián)系了寧德時代,寧德時代的一位公關(guān)經(jīng)理給《投資者網(wǎng)》發(fā)來一份《網(wǎng)上路演紀要》。在今年4月26日進行的路演中,寧德時代董事長曾毓群表示,“將通過加大研發(fā)投入、技術(shù)突破、充分發(fā)揮市場龍頭優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等方式,挖掘潛能降本增效,應(yīng)對成本壓力。”

寧德時代2018年財報也顯示,將通過加大研發(fā)和開始深度的產(chǎn)業(yè)鏈合作,控制上游材料供應(yīng)成本等方式,應(yīng)對挑戰(zhàn)。

寧德時代一方面向上游布局鎳等礦產(chǎn)的開采,另一方面,向下游布局電池回收循環(huán)利用項目。同時加大了在國際市場的布局,已在法國、芬蘭、日本、美國等地設(shè)有辦事處,為當(dāng)?shù)剀嚻蠓?wù);還在德國設(shè)立了研發(fā)中心,并已在德國布局首個海外生產(chǎn)基地。

根據(jù)華金證券的測算,寧德時代動力電池成本約為1.15元/Wh。張謙介紹,“寧德時代已經(jīng)拿到了很多歐洲車企的訂單,其技術(shù)水平和電池成本,略低于松下,但已經(jīng)可以與三星、LG化學(xué)等頭部企業(yè)抗衡。寧德時代的國內(nèi)市場份額會減少,但其會通過全球布局,來提升營收和凈利潤。未來,寧德時代的發(fā)展,將取決于其在國際國內(nèi)市場,與外資電池巨頭同臺競技的能力。”



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