磷化工巨頭們正加速布局磷酸鐵鋰。12月22，川金諾公告稱，擬在廣西投資建設(shè)15萬噸/年電池級磷酸鐵鋰正極材料前驅(qū)體磷酸鐵及配套60萬噸/年硫磺制酸項目，預計總投資為15億元;另外投建10萬噸/年電池級磷酸鐵鋰正極材料項目，預計總投資為24億元。

據(jù)了解，川金諾作為磷化工企業(yè)，在磷礦、磷酸、凈化磷酸產(chǎn)業(yè)鏈上具備多年的技術(shù)積累。公司控股子公司廣西川金諾10萬噸/年凈化磷酸將于2022年年初投產(chǎn)。凈化磷酸可以作為制備磷酸鐵及磷酸鐵鋰的原材料，使公司在磷酸鐵及磷酸鐵鋰的生產(chǎn)上擁有較大的優(yōu)勢。

在此一周前，位于四川宜賓的磷化工企業(yè)天原股份也發(fā)布公告稱，擬成立新公司投資建設(shè)鐵酸鐵鋰一體化項目，計劃總投資23.89億元，其中磷酸鐵鋰正極材料項目產(chǎn)能為10萬噸/年、磷酸鐵前驅(qū)體項目產(chǎn)能為10萬噸/年。

除了川金諾和天原股份外，今年以來，還有龍佰集團、新洋豐、云天化、湖北宜化、云圖控股、富臨精工、川發(fā)龍蟒、興發(fā)集團、川恒股份等一大批傳統(tǒng)磷化工企業(yè)扎堆涉足磷酸鐵鋰賽道。

01 磷酸鐵鋰電池大熱

由于在成本、安全性等方面的優(yōu)勢，磷酸鐵鋰電池越來越受到車企的歡迎。特斯拉2021年三季報顯示，上海工廠后續(xù)生產(chǎn)的Model3、ModelY，標準續(xù)航里程版本將采用磷酸鐵鋰電池替代三元鋰電池，并在全球范圍內(nèi)售賣。除此之外，海外部分車企如大眾、戴姆勒等也已開始進行磷酸鐵鋰車型的招標工作，同時福特、現(xiàn)代、雷諾等車企均表示，或?qū)⑦M一步擴大磷酸鐵鋰電池使用范圍。

在下游車型銷量拉升的帶動下，磷酸鐵鋰電池的裝機量也在大幅攀升。動力電池應用分會數(shù)據(jù)顯示，今年10月國內(nèi)磷酸鐵鋰裝機量達10.25GWh，同比大增324.7%，三元裝機量7.59GWh，同比僅增59.7%。自7月份裝機量實現(xiàn)反超以來，磷酸鐵鋰電池已經(jīng)連續(xù)數(shù)月超越三元電池。

財信證券預計，隨著以特斯拉為代表的眾多車企選擇磷酸鐵鋰電池進行配套，預計2025年我國磷酸鐵鋰裝機量占比將達60%;而海外也將達到20%，預計全球磷酸鐵鋰中長期滲透率有望達35%。可以預見，具備成本、穩(wěn)定性、安全性優(yōu)勢的磷酸鐵鋰電池，在很長一段時間內(nèi)，將受到各方的青睞。

國際市場調(diào)研機構(gòu)Wood Mackenzie報告分析稱，磷酸鐵鋰電池市場份額迅速上升，預計到2030年時市場份額將超過30%。成本和安全性將繼續(xù)是電池供應商在多種電池應用場景中需要首先考慮的因素。可以預見，未來磷酸鐵鋰的勢力范圍將快速壯大。

02 磷化工企業(yè)成本優(yōu)勢

隨著下游磷酸鐵鋰電池需求大幅增加和預期拉升，今年以來磷酸鐵鋰正極材料價格持續(xù)飆升，動力型磷酸鐵鋰均價已經(jīng)從年初的3.9萬元/噸上漲至近期9.7萬元/噸左右，漲幅超130%;而目前高鎳三元電池原材料的氫氧化鋰價格已經(jīng)被磷酸鐵鋰電池的原材料碳酸鋰超越。

“磷酸鐵及磷酸鐵鋰產(chǎn)品價格高，從而促進了相關(guān)企業(yè)積極快速的擴產(chǎn)。目前磷酸鐵及磷酸鐵鋰處于供不應求的狀態(tài)，預計價格還會繼續(xù)維持高位。隨著明年底或后年初擴產(chǎn)的磷酸鐵及磷酸鐵鋰增量釋放，其價格可能才會下降。”業(yè)內(nèi)人士分析稱。

正是在這樣的背景下，傳統(tǒng)磷化工企業(yè)紛紛切入新能源賽道。從制備工藝流程的角度來說，磷酸鐵鋰主要由碳酸鋰和磷酸鐵兩個部分組成。而磷化工企業(yè)在“磷礦-高純磷酸/工業(yè)磷酸一銨-磷酸鐵”生產(chǎn)鏈中具備資源優(yōu)勢。

據(jù)中郵證券研報，目前用于制備磷酸鐵的主要原料有磷源和鐵源，分別在磷酸鐵的生產(chǎn)成本中占比33%和 15%。具有工業(yè)級磷酸一銨和凈化磷酸產(chǎn)能的磷化工企業(yè)，一方面具備原料成本優(yōu)勢，另一方面可以對磷酸鐵的大規(guī)模發(fā)展提供原料保障，因此積極進軍磷酸鐵領(lǐng)域，未來有望在磷酸鐵市場占據(jù)較大份額。

根據(jù)業(yè)內(nèi)機構(gòu)研究測算，無原料優(yōu)勢的磷酸鐵廠家成本在1.26萬元/噸，有鐵源優(yōu)勢的廠家成本為1.18萬元/噸，有磷源優(yōu)勢的廠家成本為1.1萬元/噸，兩種資源優(yōu)勢都具備的廠家成本為1.02萬元/噸。

在碳中和的大趨勢下，據(jù)機構(gòu)預測，未來五到十年磷酸鐵鋰需求量將破200萬噸，相應新增400多萬噸的磷礦需求，并形成千億級的市場空間，使磷化工產(chǎn)業(yè)規(guī)模增加一倍以上。

東亞前海證券表示，傳統(tǒng)磷化工屬于周期性行業(yè)，景氣度存在一定周期性。而新能源材料賽道估值高，傳統(tǒng)磷化工企業(yè)切入新能源材料賽道后，不僅能夠增加企業(yè)的盈利能力，更加可以提高估值水平，從而拉長磷化工產(chǎn)業(yè)的景氣時間。

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