全球主要經濟體疫后經濟復蘇，以及加速推進低碳能源轉型，正促使全球對關鍵電池金屬的需求急劇上升。

價格上漲將長期化

今年以來，銅、鈷、鋰等金屬價格持續走高，截至5月，銅價創下歷史新高，鈷價累計漲幅已達40%。

然而，價格與需求齊升的背后卻是捉襟見肘的供給。國際能源署(IEA)日前明確警告稱，如果不進一步提高關鍵金屬的產量，其價格將長期持續飆漲，屆時將拖累電動汽車、太陽能、風電等行業發展，從而無法支撐全球能源轉型的完成。

幾個月以來，銅、鈷、鋰、錫等多種金屬的價格均出現不同程度的上漲。其中，銅價于5月第二周創下歷史新高，達到1.0361萬美元/噸，比去年3月的歷史低點高出一倍以上，同時刷新了2011年大宗商品繁榮期時創下的價格峰值。

銅是最主要的工業金屬，被廣泛用于電氣、建筑、機械制造、汽車制造等領域，因此銅價的表現往往反映了經濟活動的真實情況。投行普遍認為，當前1萬美元/噸上下的銅價太低，未來幾年有望沖擊2萬美元/噸的高位。

高盛預計，銅價將在12個月內觸及1.05萬美元/噸，花旗預計2022年將觸及1.2萬美元/噸，美國銀行則做出最大膽預測：到2025年銅價可能達到2萬美元/噸。

鋰價自去年11月以來上漲了一倍，目前已超過1.2萬美元/噸。電池供應鏈研究機構Benchmark Mineral Intelligence的數據顯示，截至4月中旬，工業級碳酸鋰價格約為1.27萬美元/噸，達到2019年3月以來最高水平，并有望在年內達到1.53萬美元/噸。氫氧化鋰價格也持續上揚，目前與工業級碳酸鋰的價格差距逐漸縮小，截至4月今年漲幅已達44.3%，目前約為 1.1475萬美元/噸。

此外，在太陽能薄膜電池、鉛酸蓄電池、制氫催化劑等領域大有作為的錫，其價格10年來首次站上3萬美元/噸，5月第二周甚至一度超過這一價格水平，盡管隨后有所回落，但仍然難掩躍躍欲試的上漲態勢。

值得關注的還有鈷，今年迄今其價格漲幅近50%。數據統計公司Fastmarkets指出，作為全球最昂貴電池金屬，鈷的價格在3月達到自2019年1月以來最高水平——25美元/磅，目前徘徊在21美元/磅上下。加拿大皇家銀行預計，鈷價有望在12個月內達到28.50美元/磅，并于2024年升至40美元/磅。

《金融時報》指出，今年以來銅、鈷等礦產金屬價格猛漲，是電池金屬即將供不應求的信號，幾年之后這些金屬甚至將長期保持“稀缺”狀態。

庫存告罄近在眼前

疫情導致去年大部分礦產金屬的生產活動中斷，隨著今年以來可再生能源和電動汽車行業投資繼續增加，銅、鈷、鋰的庫存量正在急速下降，如果產量無法趕超庫存消耗的速度，庫存告罄近在眼前。

鋰市場方面，光大證券認為未來5 年整體供給端的增速將低于需求端的增速，預計2025 年全球工業級碳酸鋰需求量達124萬噸，是2020年的3.6倍;而全球碳酸鋰供給量僅為108萬噸，缺口突破16萬噸。

伍德麥肯茲預計，如果新的采礦項目不見成效，到2030年全球銅需求將短缺20%，鈷需求將短缺超過15%。

在電池的所有成分金屬中，鈷面臨著最有限的供應基礎。一直以來，鈷價波動很大，2018年曾達到45美元/磅，隔年卻跌至12美元/磅的低點，這主要是因為其擁有一條極其脆弱的供應鏈——全球超過70%的鈷產量來自剛果金。

全球第二大鈷供應商歐亞資源集團首席執行官宋本表示，低碳經濟掀起了史上最大采購訂單浪潮，對鈷、鋰、鎳等電池材料的需求將會持續增長，“鋰離子電池的技術革新，包括改變電池化學性質和提高能量密度，能夠有效降低生產成本，進而使電動汽車等終端產品的價格更加親民，對礦業公司而言，應該通過可持續地增產和加強行業合作來應對不斷增長的需求。”

銅也無法避免庫存短期內告罄的風險。“以噸計算的銅庫存目前處于15年以來的最高水平。隨著全球經濟逐漸復蘇擴張，目前的銅庫存可能僅僅能滿足三周多的市場需求，全球銅庫存‘耗盡’風險十分明顯。”美國銀行大宗商品分析師Michael Widmer 5月中旬時表示，“在此基礎上，我們預計今明兩年銅市場將出現明顯的供應缺口。”

亟待建立戰略儲備

IEA指出，大宗商品價格上漲速度，可能超過清潔能源技術創新和改善所帶來的成本削減，如果鋰和鎳的價格翻倍，用于電動汽車的鋰離子電池的生產成本將增加6%。銅價超過1萬美元水平，會讓實現2040年氣候目標增加5萬億美元成本。

該機構警告稱，如果要實現《巴黎協定》控溫目標，到2040年全球對鋰、銅等電池金屬的需求將翻兩番，其中鋰需求將增長40倍以上;而如果要實現2050年凈零排放目標，電池金屬的供應量較當前供應水平高出6倍。

“各國對電池金屬的需求正在迅速上升，而礦業公司啟動新供應項目的步伐緩慢，兩者之間的差距日益顯現，這有可能使鋰、石墨或鎳等金屬價格昂貴得令人望而卻步。”IEA署長畢羅爾表示，“加速電動汽車、風電、太陽能的應用和推廣，需要以可承受的價格購買關鍵金屬，否則將是實現氣候目標的巨大障礙。”

目前，一些關鍵金屬的供應生產和加工集中在少數幾個國家，比如超過70%的鈷產自剛果金。對此，IEA建議各國政府應考慮儲備鈷和鋰等相關原材料資源，并對地緣政治風險發出警告。事實上，在主要工業國家尋求開發可靠的金屬和礦物供應之際，儲備計劃能夠提供寶貴的緩沖。

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