在1月和2月過山車式的下跌和上漲之后，國(guó)際原油價(jià)格在3月份呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，多次觸及83美元的價(jià)位。3月上旬，WTI原油價(jià)格于每桶80美元附近起步，一路小幅上漲至83美元附近，隨后在美元大幅上漲的壓力下陷入78.86至83.47美元的區(qū)間震蕩。月末，WTI原油價(jià)格重續(xù)漲勢(shì)，三個(gè)交易日內(nèi)從80美元上漲至收盤的83.46美元。

　　3月份油價(jià)的上漲是在美元總體走強(qiáng)、原油庫(kù)存繼續(xù)增加和中國(guó)CPI意外增長(zhǎng)等背景下實(shí)現(xiàn)的。庫(kù)存增加和美元走強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)，沒有抑制住投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，油價(jià)挑戰(zhàn)高位的欲望在增加。

　　新華社經(jīng)濟(jì)分析師預(yù)計(jì)，只要?dú)W元區(qū)債務(wù)危機(jī)不進(jìn)一步惡化，4月份國(guó)際油價(jià)將在震蕩中繼續(xù)挑戰(zhàn)上方阻力，不排除在震蕩中創(chuàng)出新高、尋求新的波動(dòng)區(qū)間的可能，但空間暫不會(huì)太大。

　　經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐步向好　不確定性依然存在

　　進(jìn)入3月份，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在走穩(wěn)中趨向好轉(zhuǎn)，但失業(yè)率高企令經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不確定性難以排除。中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。不過，市場(chǎng)總體對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)好轉(zhuǎn)的預(yù)期不斷加強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷提升，給油價(jià)上漲帶來動(dòng)力。

　　3月份公布的數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)趨于好轉(zhuǎn)，但就業(yè)數(shù)據(jù)依然不容樂觀，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不確定性依然存在。3月31日，研究機(jī)構(gòu)世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)公布的美國(guó)3月份消費(fèi)者信心指數(shù)從2月份修正后的46.4，大幅上升至52.5，也高于市場(chǎng)此前普遍預(yù)期的50。顯示消費(fèi)者信心恢復(fù)明顯。3月上旬，美國(guó)勞工部公布的3月8日至12日首度申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)環(huán)比下降6000人，連續(xù)第2周下降。但3月31日美國(guó)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月私營(yíng)企業(yè)就業(yè)人數(shù)減少2.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的增長(zhǎng)5萬(wàn)人。盡管美國(guó)勞工部月末數(shù)據(jù)要到4月2日才公布，但還是對(duì)市場(chǎng)信心帶來一定的負(fù)面影響。此外，2月零售銷售較前月增長(zhǎng)0.3%，1月修正后為增長(zhǎng)0.1%。

　　總體來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨向好轉(zhuǎn)，但關(guān)鍵性的象征經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要指標(biāo)——非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)是否出現(xiàn)出現(xiàn)連續(xù)好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭，依然需要觀察。連續(xù)多月維持在接近10%的失業(yè)率也給美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)增加了不確定性。

　　不過，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。2月份出口額同比增長(zhǎng)45.7%，比1月份時(shí)的21.0%的增幅明顯提高；2月份進(jìn)口額同比增長(zhǎng)44.7%；2月零售年率上漲22.1%，工業(yè)生產(chǎn)年率上漲12.8%。2月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)2.7%，大大高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　供需關(guān)系出現(xiàn)好轉(zhuǎn)　各大機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎上調(diào)需求預(yù)期

　　3月份，原油產(chǎn)量和原油庫(kù)存持續(xù)增加，成品油庫(kù)存總體小幅下降，總庫(kù)存水平比5年平均高9000萬(wàn)桶；美國(guó)煉廠開工率從低位恢復(fù)；各大機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎上調(diào)需求增長(zhǎng)預(yù)期。總體來看，原油市場(chǎng)活力在逐步恢復(fù)。

　　歐佩克(OPEC)限產(chǎn)執(zhí)行率繼續(xù)下降，產(chǎn)量持續(xù)增加。2010年前2個(gè)月，OPEC11個(gè)產(chǎn)量約束成員國(guó)的限產(chǎn)執(zhí)行率已經(jīng)從2009年最好時(shí)的83%大幅下降為51%。

　　3月初道瓊斯認(rèn)為，不包括伊拉克在內(nèi)的OPEC11個(gè)限產(chǎn)成員國(guó)2月原油日產(chǎn)量增加了11萬(wàn)桶，總產(chǎn)量從1月份修正的每天2678.5萬(wàn)桶增加到2689.5萬(wàn)桶，連續(xù)14個(gè)月(2008年12月以來)創(chuàng)日產(chǎn)量新高，比目標(biāo)產(chǎn)量高出205萬(wàn)桶。12個(gè)成員國(guó)2月原油日產(chǎn)量增加了19.9萬(wàn)桶達(dá)2946.4萬(wàn)桶。3月中旬，道瓊斯再度將OPEC12個(gè)成員國(guó)2月份原油日產(chǎn)量從2944.4萬(wàn)桶上調(diào)至2949萬(wàn)桶。

　　美國(guó)能源情報(bào)署將非歐佩克成員國(guó)2010年的日產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)估上調(diào)12萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)55萬(wàn)桶至5082萬(wàn)桶；將2010年OPEC原油日均產(chǎn)量較上月預(yù)期上調(diào)3萬(wàn)桶至2950萬(wàn)桶；將2月份OPEC國(guó)家日均原油產(chǎn)量比上月增加了20多萬(wàn)桶達(dá)到2949萬(wàn)桶。

　　此外，美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)、國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)和石油輸出國(guó)組織歐佩克(OPEC)均小幅上調(diào)了對(duì)今年全球原油需求增加預(yù)期。

　　3月9日美國(guó)能源情報(bào)署發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，2010年全球原油需求將增長(zhǎng)1.7%或147萬(wàn)桶/天至8551萬(wàn)桶/天，較2月份預(yù)測(cè)調(diào)高0.2%或21萬(wàn)桶/天。2010年非經(jīng)合組織(OECD)國(guó)家需求預(yù)計(jì)為4003萬(wàn)桶/天，較2月份預(yù)期上調(diào)0.7%，較2009年上調(diào)137萬(wàn)桶/天或3.5%。其中，中國(guó)2010年原油需求將增長(zhǎng)5.4%或44萬(wàn)桶/天，美國(guó)2010年石油需求將增長(zhǎng)20萬(wàn)桶/天至1889萬(wàn)桶/天，比2月份的預(yù)測(cè)上調(diào)了0.2%。美國(guó)當(dāng)前季度石油需求將同比增長(zhǎng)13萬(wàn)桶至1897萬(wàn)桶/天，并稱這是2007年第三季度以來美國(guó)石油需求首次同比上漲。

　　3月10日，歐佩克預(yù)計(jì)2010年全球原油日均需求將增長(zhǎng)90萬(wàn)桶，至每日8520萬(wàn)桶，較其2月份的預(yù)期上調(diào)了10萬(wàn)桶。并認(rèn)為，在過去經(jīng)濟(jì)衰退的5年中，一季度和二季度之間的原油消費(fèi)季節(jié)性的每天下降了180萬(wàn)桶，今年二季度原油需求季節(jié)性下滑預(yù)計(jì)為每天82萬(wàn)桶，大約為近幾年的一半。

　　3月12日國(guó)際能源機(jī)構(gòu)將今年全球原油日需求預(yù)估提高7萬(wàn)桶至8660萬(wàn)桶，比2009年日均增加160萬(wàn)桶或1.8%。并認(rèn)為全球需求經(jīng)歷連續(xù)5個(gè)季度下降以后在2009年第四季度恢復(fù)增長(zhǎng)。

　　美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)增加　煉廠開工率上升

　　美國(guó)石油協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存自2010年1月26日創(chuàng)下2009年以來3.2608億桶新低以來，一直處于持續(xù)增加態(tài)勢(shì)，3月30日公布的庫(kù)存達(dá)到3.519億桶，比2009年末的3.289億桶增加2300萬(wàn)桶，增幅7%。汽油庫(kù)存從2009年末的2.2億桶增至2.23億桶，增加300萬(wàn)桶。餾分油庫(kù)存基本處于下降之中，從2009年末的1.626億桶下降為1.475億桶，減少1500萬(wàn)桶，下降9.2%。

　　美國(guó)煉廠開工率從低位恢復(fù)，或成消費(fèi)好轉(zhuǎn)信號(hào)。美國(guó)石油協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)煉廠開工率已經(jīng)明顯恢復(fù)，從2010年2月9日最低的77%，上升至3月30日的82.1%。而且在開工率不斷提高的情況下，汽油庫(kù)存增幅減少且出現(xiàn)下降趨勢(shì)，餾分油庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降，在一定程度上預(yù)示著美國(guó)消費(fèi)形勢(shì)在不斷好轉(zhuǎn)。

　　美元走強(qiáng)對(duì)油價(jià)壓力有所下降　基金持倉(cāng)興趣不減

　　目前，盡管歐元區(qū)國(guó)家的債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)沒到徹底解決的時(shí)候，歐元也依然處于下跌趨勢(shì)之中，。但匯率對(duì)油價(jià)的影響相對(duì)下降。從2009年7月開始，美元走勢(shì)對(duì)油價(jià)的影響開始減弱。美元大幅貶值沒有帶動(dòng)原油價(jià)格大幅上漲，美元強(qiáng)勁上漲也沒令原油價(jià)格大幅走低，兩者相關(guān)性有所降低。特別是3月末，油價(jià)對(duì)美元走強(qiáng)有較為明顯抵抗力。預(yù)計(jì)4月份美元對(duì)油價(jià)的壓力可能相對(duì)較小。

　　從2009年8月份開始，投機(jī)基金一直處于凈多頭寸狀態(tài)。按照最新的統(tǒng)計(jì)方式，截至3月23日的最新數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的紐約商品交易所原油凈多頭寸更是高達(dá)16萬(wàn)手。近一個(gè)月以來一直維持高位，持多倉(cāng)興趣濃厚。

　　4月油價(jià)或創(chuàng)出新高

　　長(zhǎng)期來看，影響油價(jià)的主要因素依然是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不確定性。以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家失業(yè)率在近20年來高位徘徊，雖然有下降的跡象，但能否持續(xù)還難以判定，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)沒有排除。

　　短期來看，希臘、葡萄牙和西班牙等歐元區(qū)國(guó)家的債務(wù)危機(jī)或?qū)⒊少Y本市場(chǎng)和原油市場(chǎng)重要的影響因素，地緣政治和軍事因素也始終與原油市場(chǎng)如影隨形，產(chǎn)量依然會(huì)伴隨著需求的恢復(fù)而增加。

　　80美元/桶既是2008年10月以來的高位，也是2009年5月份以來波動(dòng)區(qū)間的頂部，還是中國(guó)價(jià)格管理部門對(duì)成品油價(jià)格調(diào)整方式轉(zhuǎn)換的分界線。投資者擔(dān)心當(dāng)油價(jià)超過80美元/桶后，中國(guó)煉廠因成品油價(jià)格不上調(diào)而利潤(rùn)被擠壓，從而大幅減少對(duì)原油和其他原料油的需求。無論從基本供需關(guān)系還是從技術(shù)圖表分析看，一旦有效突破80美元價(jià)位，可能預(yù)示新的平衡區(qū)間的形成。

　　預(yù)計(jì)，4月份國(guó)際原油(WTI)價(jià)格會(huì)繼續(xù)在80美元附近波動(dòng)后尋求對(duì)85美元阻力的突破，呈現(xiàn)底部逐步抬高震蕩走勢(shì)的可能性較大，不排除創(chuàng)出新高的可能，但暫時(shí)看不到太大的上漲空間。