行業(yè)觀點(diǎn):產(chǎn)品價(jià)格回調(diào)空間有限,繼續(xù)關(guān)注節(jié)能減排及農(nóng)藥價(jià)格上漲

　　整體看,多數(shù)化工產(chǎn)品價(jià)格近兩周在-5%至5%之間窄幅震蕩;部分化工產(chǎn)品價(jià)格在進(jìn)行回調(diào),但預(yù)計(jì)后市回調(diào)空間比較有限。

　　隨著“十一五”目標(biāo)的完成,今年的集中式節(jié)能減排運(yùn)動(dòng)進(jìn)入尾聲,部分前期受限電影響而停工的產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn),致使部分產(chǎn)品價(jià)格回調(diào);但長(zhǎng)期看,我們?nèi)匀粓?jiān)持明年節(jié)能減排力度不會(huì)減小的觀點(diǎn)。從根本上,各地政府必將建立節(jié)能減排的長(zhǎng)效機(jī)制,逐步淘汰能耗高的中小產(chǎn)能。我們認(rèn)為,當(dāng)前節(jié)能減排中受益的標(biāo)的,在明年或許仍然具備投資機(jī)會(huì),建議關(guān)注。

　　農(nóng)藥價(jià)格上漲較為亮眼,可關(guān)注明年投資機(jī)會(huì)。分析近期農(nóng)藥價(jià)格上漲原因,行業(yè)庫(kù)存水平低及農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)是主因,節(jié)能減排導(dǎo)致的環(huán)保成本上升是長(zhǎng)期影響因素。預(yù)計(jì)農(nóng)藥行業(yè)明年將進(jìn)入復(fù)蘇時(shí)期。然而,國(guó)內(nèi)病蟲(chóng)害發(fā)生具有很大的不確定性,需觀察今冬天氣狀況,可密切關(guān)注農(nóng)藥行業(yè)的需求動(dòng)向。

　　公司推薦:久聯(lián)發(fā)展、海利得、天馬精化

　　久聯(lián)發(fā)展:上周三,公司公告定向增發(fā)方案。我們上調(diào)公司2010—2012年EPS分別至0.69元、1.07元和1.21元,三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)40%。以發(fā)行3,700萬(wàn)股計(jì),發(fā)行后EPS分別為0.57元、0.88元和1.00元。考慮到公司具有較為確定的高成長(zhǎng)性,并購(gòu)預(yù)期漸強(qiáng)等因素,給予2011年攤薄后EPS30倍市盈率,一年內(nèi)目標(biāo)價(jià)26.5元,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　海利得:短期看,四季度業(yè)績(jī)將環(huán)比轉(zhuǎn)好;中期看,米其林訂單為股價(jià)催化劑;長(zhǎng)期看,高模低收縮工業(yè)絲及簾子布構(gòu)造較高進(jìn)入壁壘。主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于競(jìng)爭(zhēng)激烈的低端絲對(duì)可能侵蝕公司總利潤(rùn)。預(yù)測(cè)2010-2012年EPS分別為0.60元、0.86元、1.00元,一年內(nèi)目標(biāo)價(jià)24.50元。

　　天馬精化:公司醫(yī)藥中間體已經(jīng)有超過(guò)20個(gè)儲(chǔ)備品種,且多為處于臨床一、二期試驗(yàn)階段的高端用藥。隨著未來(lái)在臨床的大規(guī)模應(yīng)用,部分產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)放量增長(zhǎng),為公司帶來(lái)快速成長(zhǎng)。經(jīng)測(cè)算,公司2010—2012年EPS分別為0.58元、1.40元和1.90元,一年內(nèi)目標(biāo)價(jià)56元。

　　本周行業(yè)事件

　　1、工信部發(fā)布淘汰落后產(chǎn)能指導(dǎo)目錄;2、成品油調(diào)價(jià)或進(jìn)一步市場(chǎng)化;3、石化行業(yè)"十二五"發(fā)展思路討論;4、碳排放強(qiáng)度將成法定指標(biāo);5、當(dāng)前29個(gè)煤制烯烴項(xiàng)目總投資超過(guò)6300億;6、二代乙醇汽油肇東示范項(xiàng)目明年建成;7、電石行業(yè)“十二五”重新布局,淘汰小產(chǎn)能。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)際原油價(jià)格劇烈波動(dòng)