寧靜的日內(nèi)瓦聽不到從利比亞傳來的槍聲，卻能感受到油價飆升的幅度。

    “如果中東局勢繼續(xù)混亂，油價可能會高達150美元一桶。”日內(nèi)瓦辦公室里，透過金絲眼鏡，盯著屏幕上的油價走勢圖，摩科瑞能源集團（Mercuria Energy Group Ltd.）首席執(zhí)行官馬可·唐納德（Marco Dunand）對下屬判斷。

    瑞士籍意大利人唐納德生于音樂世家，愛聽莫扎特與巴赫的音樂。

    不過，顯然唐納德的商業(yè)才華更甚于他的音樂才華，操作能源交易如玩五線譜般行云流水。2004年才成立的摩科瑞，在他帶領(lǐng)下迅速發(fā)展為全球第五大能源貿(mào)易公司。

    看多油價不奇怪。但是，面對愁云慘淡的碳市場，唐納德卻也是一個堅定的看多者。

    盡管，不少碳開發(fā)商已經(jīng)躑躅不前，摩科瑞卻顯示出對碳市場的強大信心，成為國際金融公司今年2月推出的“后2012基金”主投資者。

    “我們的目標是成為全球最大和最活躍的碳排放交易商之一。”唐納德說。

    摩科瑞還決定將碳減排業(yè)務(wù)拓展到一級市場。去年11月，從“大摩”（摩根士丹利）手中購得位于美國邁阿密的碳開發(fā)商MGM（MGM International Group LLC）。MGM在21個國家有超過200個碳減排項目。

    手上有MGM相當于有了一個“碳庫”，摩科瑞的“做市”更加游刃有余，摩科瑞積極并購石油上游項目。

    摩科瑞并非無端進入碳市，“從戰(zhàn)略和現(xiàn)實角度來看，碳減排業(yè)務(wù)都是摩科瑞產(chǎn)品線的重要組成部分。”摩科瑞亞洲區(qū)碳減排業(yè)務(wù)主管黎興說。

    “商神”進場

    希臘詞根“商神”Mercurius，演化為摩科瑞英文“Mercuria”。摩科瑞從2007年開始深度參與碳減排市場。

    “能源產(chǎn)品是與碳減排結(jié)合最深的一個行業(yè)，我們把碳減排業(yè)務(wù)作為集團業(yè)務(wù)的重要組成部分，并從長遠和戰(zhàn)略的角度來發(fā)展這個業(yè)務(wù)。”唐納德說。

    國際大型能源貿(mào)易公司涉足碳市成為必須的戰(zhàn)略考慮，是由于能源產(chǎn)品價格與碳價的緊密相關(guān)性。

    比如，歐洲冬天降溫，需要使用更多能源發(fā)電取暖，需求的上升導致能源產(chǎn)品價格上升，使用更多能源的同時，電廠的二氧化碳排放將增加，而由于歐洲EU ETS為強制市場，電廠超過碳排放上限就需要購買更多碳減排，對碳減排的需求上升導致碳價上升。也就是說，能源產(chǎn)品價格上升，碳價也會隨之上升。

    “今后發(fā)展的趨勢是，碳價將反過來影響能源產(chǎn)品價格的走勢。”黎興說。

    摩科瑞方面認為，歐盟地區(qū)的減排任務(wù)將越來越重、排放空間則越來越少，導致電廠的碳排放成本在總成本中占的權(quán)重越來越大。

    在這個情況下，出于碳排放的壓力，能源公司將減少碳排放較高的發(fā)電形式如燃煤電廠，增加水力發(fā)電、風力發(fā)電、太陽能發(fā)電甚至核電等無碳或低碳排放的發(fā)電形式，由此帶來對煤、天然氣等能源產(chǎn)品需求下降，導致能源產(chǎn)品價格下降。

    通過不斷的買賣操作，摩科瑞在歐洲的碳排放額度交易量，從2008年的1300萬噸飆升到2010年的1億噸。

    今年2月，摩科瑞成為國際金融公司（IFC）推出的“后2012基金”主投資者，另一個主投資者是殼牌。“后2012基金”將預購2013年至2020年預計將產(chǎn)生的CER。

    “跟IFC和殼牌這些富有經(jīng)驗的伙伴合作，使摩科瑞的投資組合更加多樣化，能直接參與到IFC投資的項目中，并接觸到這些項目在發(fā)展中國家的相關(guān)金融客戶。”摩科瑞碳減排業(yè)務(wù)政策總監(jiān)Andrei Marcu說。

    收購MGM發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

    “MGM和摩科瑞之間的協(xié)同效應(yīng)非常明顯。”唐納德說。作為堅定的看多者，摩科瑞不滿足于在二級市場翻云覆雨，其碳戰(zhàn)略的重要一步是，2010年從大摩手中收購總部在美國邁阿密的MGM。

    一個像MGM這樣的碳開發(fā)商可以給摩科瑞一個“碳庫”，使摩科瑞在碳交易和風險管理的優(yōu)勢更為明顯，同時還可以帶來摩科瑞所缺乏的CDM項目管理咨詢技術(shù)。

    尤其是，經(jīng)過三年的碳交易操作后，摩科瑞碳交易賬戶的盈利情況達到收購條件。大型收購的時機到了，摩科瑞的高管立即行動，在全球?qū)ふ覚C會。

    2010年二季度，聽說大摩有意出售MGM，摩科瑞立即開始行動。剛剛從法國巴黎銀行跳槽過來的摩科瑞集團首席投資官保羅·奇弗斯（Paul Chivers）、摩科瑞集團碳減排業(yè)務(wù)全球主管任思迪（Jean-Francois Steels,）與投資組合總監(jiān)康唯（Carl Vevle）緊鑼密鼓地開展收購工作。由于MGM大部分的項目在中國，摩科瑞碳減排業(yè)務(wù)北京團隊承擔了評估MGM中國碳資產(chǎn)風險的重要任務(wù)。

    “在競購過程中，有眾多的競爭者。”保羅·奇弗斯說。歷時五個月，收購MGM行動在2010年10月完成。

    盡管，摩科瑞把MGM描述得非常完美，比如有成熟的碳資產(chǎn)、大部分項目都已經(jīng)注冊并有了第一次簽發(fā)、項目類型多、在中國與拉丁美洲擁有眾多項目等。

    但是，外界對MGM的后市價值依然產(chǎn)生疑慮。比如，MGM投資組合中最大的項目，是墨西哥Quimobasicos公司的工業(yè)氣體消除項目，另外，MGM的 CDM項目超過一半在中國，其中60%是水電項目。

    對此，摩科瑞方面解釋說，等到工業(yè)氣體項目在歐盟停止流通，所有投資就能收回。“只是賺多賺少的問題。”黎興說。歐盟方面規(guī)定，2012年12月31日之前產(chǎn)生的工業(yè)氣體CER，將被允許流通到2013年4月份。

    而至于大型水電項目CER不能在歐盟最大的交易所，如歐洲氣候交易所、Bluenext進行交易，摩科瑞方面認為影響不大，“可在OTC（場外市場）進行交易，當然價格會打折扣，而OTC交易是摩科瑞的優(yōu)勢，摩科瑞OTC交易占一半以上。”黎興說。

    布局中國

    中國碳市場是摩科瑞瞄準的目標。黎興透露，注冊資本為3000萬美元的摩科瑞能源投資（中國）有限公司即將成立，碳減排業(yè)務(wù)將是該公司的重要業(yè)務(wù)。

    “中國如何定義國內(nèi)碳市場，正被以極大的興趣關(guān)注著，并且在很大程度上決定著2012年后碳市場的走向。”唐納德說。

    摩科瑞集團從2004年創(chuàng)立之初就進入中國市場。從2009年底開始到目前摩科瑞已經(jīng)簽訂了12個CDM項目，其中5個項目已經(jīng)注冊。合作客戶包括河北建投新能源公司、中海油新能源有限公司、國電科環(huán)集團、中國水利集團等。

    “MGM被收購后，MGM中國業(yè)務(wù)正被整合進摩科瑞中國業(yè)務(wù)，形成一個新的團隊，繼續(xù)負責摩科瑞集團亞洲區(qū)的碳減排業(yè)務(wù)發(fā)展，在保持中國業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭的同時，加大對東南亞、印度等亞洲其他國家和地區(qū)的業(yè)務(wù)開拓力度。”黎興說

    同時，“摩科瑞正與一些五大電力公司商談碳減排領(lǐng)域的深度合作。”黎興說。

    摩科瑞瞄準的并不是簡單的CDM買賣，即把國內(nèi)的CER賣到歐洲，而是中國未來的碳市場業(yè)務(wù)。

    “等中國碳市場發(fā)展起來，摩科瑞希望成為首批進入國內(nèi)市場的外國公司之一，參與中國國內(nèi)的碳交易。”黎興說。