根據(jù)多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，6月份我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅“破3”幾成定局，并且很可能跌破2.5%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，從6月份開始，CPI漲幅有望在3%以下維持?jǐn)?shù)月，這為貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力，尤其是進(jìn)一步下調(diào)基準(zhǔn)利率打開了空間。

從多家機(jī)構(gòu)預(yù)測情況來看，6月份CPI漲幅很可能加速回落，跌到2.5%以下。“根據(jù)商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部監(jiān)測的數(shù)據(jù)，進(jìn)入2012年6月份以來，由于各地露天蔬菜大量上市，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持總體回落的態(tài)勢，預(yù)計(jì)6月份食品價(jià)格環(huán)比將繼續(xù)有所回落，同時(shí)預(yù)計(jì)非食品價(jià)格同比漲幅與上月相比繼續(xù)小幅下行，加上6月份CPI翹尾因素比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，我們初步判斷2012年6月份CPI同比漲幅可能在2.4%左右，與上月相比繼續(xù)較大幅度回落。”交通銀行(601328,股吧)金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉說。

海通證券(600837,股吧)的預(yù)測則更低，預(yù)計(jì)同比漲2.3%。海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師高遠(yuǎn)表示，大宗商品價(jià)格大幅回落將帶來非食品價(jià)格下降。根據(jù)靜態(tài)測算，成品油價(jià)格下調(diào)對CPI影響不大。但成品油作為許多消費(fèi)品和服務(wù)的成本，將帶來相關(guān)商品服務(wù)和價(jià)格的下降，預(yù)計(jì)對6月份CPI環(huán)比貢獻(xiàn)為-0.4%。

機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測，自6月份CPI“破3”起，至少到三季度末，CPI同比漲幅都很可能維持在3%以下。這就為貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力打開了空間。

現(xiàn)在市場基本取得一致預(yù)期，認(rèn)為7月份將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。“通脹的快速下滑是個(gè)好消息，這為進(jìn)一步實(shí)施寬松政策創(chuàng)造了足夠的空間。

我們認(rèn)為通過公開市場操作為市場注入流動(dòng)性和年內(nèi)再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率200個(gè)基點(diǎn)將是主要的貨幣政策工具。央行實(shí)施的14天逆回購無法解決7月到期央票顯著下滑的問題，預(yù)計(jì)很快迎來再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率以保持充裕的流動(dòng)性。”匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。

至于7月份是否會(huì)下調(diào)利率，則將很大程度上取決于6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。不過即使7月份不調(diào)，下半年下調(diào)的可能性也很大。

中國銀行(601988,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，未來一段時(shí)間是否再次降息亦取決于宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行狀況。從未來發(fā)展看，再次降息的可能還是很大：一是盡管3季度經(jīng)濟(jì)可能企穩(wěn)回升，但從趨勢看回升幅度有限，“穩(wěn)增長”需要增強(qiáng)企業(yè)投資和居民消費(fèi)信心；二是降低中小企業(yè)生產(chǎn)成本，解決中小企業(yè)“融資貴”問題；三是從歷史角度看，當(dāng)前我國利率水平依然處在中間偏上的位置；四是物價(jià)低水平運(yùn)行。前兩者決定了再次降息的必要性，后兩者決定了再次降息的空間和可行性。

“考慮到6至10月份較低的CPI水平，因此進(jìn)一步降息的預(yù)期在逐步積累。我們認(rèn)為再度降息的可能性存在，且以直接降低貸款基準(zhǔn)利率為主。”北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉說。他認(rèn)為年內(nèi)再次降息的理由有三：一是較低的通脹水平為進(jìn)一步降息創(chuàng)造了條件；二是首次降息力度較弱，利率市場化色彩較濃，給第二次降息留下了操作空間；三是年內(nèi)第一次降息之后，銀行貸款加權(quán)利率下行較為緩慢。

不過也有不同觀點(diǎn)。北京大學(xué)校長助理黃桂田對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，存款準(zhǔn)備金率可以適度調(diào)整，但是市場利率不宜輕動(dòng)。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要是信貸困難，所以下調(diào)存準(zhǔn)可以增加銀行的貨幣供應(yīng)量，但是降息只是下調(diào)管制利率，如果貨幣供應(yīng)量不增加的話，對實(shí)際市場利率的影響并不會(huì)很大，很難幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)渡過難關(guān)。

更需要警惕的是，物價(jià)漲勢回落雖然為貨幣政策加碼提供了條件，但是反過來，貨幣政策的加碼也將導(dǎo)致日后物價(jià)反彈，所以未來的通貨膨脹壓力仍不容忽視。

“提升需求的政策還是需要的，但不宜過于猛烈。因?yàn)楫?dāng)前很大程度是需求調(diào)控導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)烈波動(dòng)。如果強(qiáng)烈地刺激經(jīng)濟(jì)，通貨膨脹會(huì)再起來。”中國社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長金碚說，“當(dāng)前時(shí)期應(yīng)該說比2008年還要難。因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候經(jīng)濟(jì)增長率掉下來以后，通貨膨脹的壓力不是特別大，甚至有些緊縮。但是現(xiàn)在通貨膨脹的空間幾乎已經(jīng)被釋放完了。現(xiàn)在一放需求，供給價(jià)格馬上就上來了。價(jià)格上來了，而增長上不去，問題就大了。”