在8月15日向下突破1500元/噸的整數(shù)關(guān)口后，焦炭期貨主力合約1301重心再度下移，昨日一度跌停，在1400元附近掙扎。在此期間，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格已逐步平穩(wěn)，但鋼材價(jià)格則出現(xiàn)明顯回落。滬螺紋鋼1301合約，最近10天左右，價(jià)格已由3680元附近跌破3500元大關(guān)，另外現(xiàn)貨市場(chǎng)上鋼價(jià)同樣走勢(shì)非常疲軟。因此，筆者認(rèn)為近期焦炭的震蕩偏弱行情主要就是由于新一輪的鋼價(jià)下跌所引起。

從焦炭本身的情況來(lái)看，供應(yīng)過(guò)剩依然比較明顯。盡管7月的產(chǎn)量較之前已出現(xiàn)較大回落，下降到3735.2萬(wàn)噸，并且隨著8月份價(jià)格的繼續(xù)回落，部分焦化廠甚至已經(jīng)停產(chǎn)。但與此同時(shí)，鋼材產(chǎn)量也在不斷下降，8月份中鋼協(xié)數(shù)據(jù)粗鋼日均產(chǎn)量已在中旬回落到193萬(wàn)噸。這使得目前焦炭產(chǎn)量下降所帶來(lái)的減產(chǎn)效應(yīng)被充分抵消。因此在現(xiàn)階段，焦炭?jī)r(jià)格維持弱勢(shì)并無(wú)疑問(wèn)。不過(guò)1400元/噸這個(gè)價(jià)格本身而言，已然處于低位，而現(xiàn)貨價(jià)格也大致在1450元-1500元附近，如果上下游無(wú)變化，焦價(jià)向下空間將十分有限。此番再度下探，必然與其上下游的走向有關(guān)。

目前整個(gè)行業(yè)鏈無(wú)論鋼、焦、煤均處于供應(yīng)過(guò)剩的階段，因此需求變化所帶來(lái)的效應(yīng)將更為重要。而從焦炭直接需求端的鋼材來(lái)看，在此前其價(jià)格小幅反彈后，近期再度出現(xiàn)回落，而此次的回落，已不能再以庫(kù)存高來(lái)一概而論。從鋼材庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)入8月份以來(lái)，伴隨著鋼廠的減產(chǎn)力度加大，鋼材庫(kù)存下降明顯，這理應(yīng)將減緩鋼價(jià)下跌步伐，但事實(shí)上鋼價(jià)依然持續(xù)下跌。直觀上來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及國(guó)內(nèi)股市的疲軟對(duì)于鋼價(jià)的下跌起到一定打壓作用，但鋼材本身需求不佳才是主因。而鋼價(jià)下跌后，對(duì)其上游的焦炭?jī)r(jià)格必然也有所調(diào)控，以控制其利潤(rùn)空間。這也就能夠解釋，為何一旦鋼價(jià)出現(xiàn)回落，焦炭期價(jià)必然被打壓的原因。

而從焦炭與上游焦煤的關(guān)系情況來(lái)看，如果說(shuō)過(guò)去幾年因?yàn)闊捊姑合∪彼鶄鲗?dǎo)至焦企缺乏議價(jià)權(quán)的現(xiàn)象較為明顯的話，目前總體來(lái)看已經(jīng)不復(fù)存在。受到下游需求及其價(jià)格因素等情況影響，目前焦企對(duì)于焦煤的采購(gòu)已然放緩，這使得最近一段時(shí)間國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格整體呈現(xiàn)明顯下滑的走勢(shì)。從這一現(xiàn)象來(lái)看，焦煤價(jià)格對(duì)于焦企的采購(gòu)的重要性已經(jīng)有所變化。由于不少焦企已大范圍減產(chǎn)，甚至停產(chǎn)，因此從現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，煤價(jià)的走勢(shì)已經(jīng)很難影響到焦企的采購(gòu)及生產(chǎn)。

根據(jù)以上分析，目前能夠主導(dǎo)焦炭?jī)r(jià)格尤其是期貨價(jià)格走勢(shì)的主要關(guān)鍵點(diǎn)，在于鋼材價(jià)格的后期變化方向。隨著“金九銀十”臨近，鋼材需求能否有所提升，而鋼廠減產(chǎn)力度是否繼續(xù)保持下去，都將影響到后期鋼價(jià)能否出現(xiàn)反彈。但即便如此，鋼價(jià)反彈也并不意味著焦價(jià)就會(huì)跟隨上漲，因?yàn)榧词逛搩r(jià)低位反彈，其控制焦炭采購(gòu)價(jià)格的態(tài)度也不會(huì)有太多改變，焦炭也將很有可能維持現(xiàn)有價(jià)格水平，但至少能夠終止其下跌走勢(shì)。而如果鋼價(jià)突破現(xiàn)有平臺(tái)繼續(xù)下行，則焦炭之跌勢(shì)也不可終結(jié)。