以苯為起點的主要的兩條鏈條上，覆蓋著最核心的技術(shù)、最龐大的跨國石油巨頭和最為可觀的利潤。

上一期，我們討論了有機化工的行業(yè)層次及全鏈條，并為你簡單地梳理了重大項目和核心產(chǎn)品。

這周，理財周報將深入有機化工的核心物質(zhì)，探尋圍繞核心物質(zhì)的核心公司及其產(chǎn)品。

談及有機化工，有一種基礎(chǔ)物質(zhì)始終無法繞開，它就是苯。這個由6個碳原子和6個氫原子組成，相對分子質(zhì)量為78.11的質(zhì)物，在資本市場能釋放出巨大的能量。

以苯為起點具有很多分支鏈條，不過，MX—PX—PTA—PET與C6H6—C6H5NH2—MDA—MDI則為最為核心的兩個鏈條，此鏈條上覆蓋著最核心的技術(shù)、最龐大的跨國石油巨頭、最為可觀的利潤。

本期，理財周報將為你獨家呈現(xiàn)。

核心物質(zhì)PX

“在MX—C6H6—PX—PTA—PET鏈條上，最為神秘的就是PX，最為透明的是PTA，競爭最激烈的是PET。越往下游走，利潤空間也越少?！币晃婚L期研究該產(chǎn)業(yè)鏈的期貨分析師告訴記者。

PX之所以最為神秘，因為國內(nèi)外的PX生產(chǎn)都為寡頭壟斷，市場上公開信息非常少。

亞洲市場上，目前PX供應(yīng)基本上由埃克森美孚（亞洲）、日本新日石、日本初光日化和韓國S-oil壟斷。而中國市場上，除了依靠進口，國內(nèi)PX生產(chǎn)主要集中在中石化、中石油、中海油三家國企手中，2011年三家油企PX產(chǎn)能占比高達76%。

因此，PX隱藏著最為豐厚的利潤。

“PX每噸毛利大約為300美元，利潤非?？捎^，在目前的大環(huán)境中，整條產(chǎn)業(yè)鏈中僅有PX是穩(wěn)賺不賠的。2006年8月份，國際PX與石腦油最高差價一度超過900美元/噸，成為當(dāng)時石化行業(yè)中的暴利產(chǎn)品?！币晃籔TA期貨分析師告訴記者。

PX全稱為對二甲苯，分子結(jié)構(gòu)為C6H10，相對分子質(zhì)量為106.17。

某期貨公司產(chǎn)業(yè)鏈研究內(nèi)核資料顯示，由于暴利的存在，2008年以后中國PX產(chǎn)能已經(jīng)躍居第一。今年還將有翔鷺、騰龍石化PX和中石化海南，中石化四川彭州等諸多裝置投產(chǎn)，屆時中國PX產(chǎn)能將達到1025萬噸，占亞洲產(chǎn)能的30.02%，占全球產(chǎn)能的23.55%。

不過，中國在PX的價格上依舊沒有定價權(quán)，主要為參考韓國FOB和臺灣CFR價格。

“PX定價權(quán)旁落是歷史原因造成的，過往我們國家PX市場規(guī)模非常小，也沒有生產(chǎn)PX的技術(shù)，產(chǎn)品基本上依賴進口?，F(xiàn)在我們雖然已經(jīng)擁有生產(chǎn)技術(shù)，但是由于下游產(chǎn)品PTA產(chǎn)能大幅度上馬，PX產(chǎn)能跟不上PTA產(chǎn)能擴張。”上述PTA期貨分析師告訴記者。

據(jù)了解，2012年中國PX新增產(chǎn)能210萬噸，而PTA新增1140萬噸，需要PX680萬噸，不足部分需要進口，而亞洲2012年P(guān)X新增產(chǎn)能很少。

因此，2012年P(guān)X的供應(yīng)會很緊張。數(shù)據(jù)顯示，2011年中國PX處于緊平衡狀態(tài)，對外依存度46%，進口主要來自日本和韓國。

“大部分民企都是向日韓采購，中石化、中石油獨家壟斷，首先會保證自己的生產(chǎn)，剩余的才會賣給民企?！鄙鲜鲩L期跟蹤該產(chǎn)業(yè)鏈的分析師告訴記者，“PX的準(zhǔn)入門檻相當(dāng)高，國家目前仍不允許民營企業(yè)單獨進入，僅有少量民資和外資能夠進入該領(lǐng)域。生產(chǎn)PX涉及的工藝非常復(fù)雜，要求過硬的技術(shù)和管理經(jīng)驗?！?/p>

核心物質(zhì)MDI

在C6H6—C6H5NH2—MDA—MDI的鏈條中，毫無疑問，最核心的物質(zhì)則為MDI。

MDI全稱為二苯基甲烷二異氰酸酯，其初級品廣泛用于聚氨酯涂料，用本品制成的聚氨酯泡沫塑料，用作保暖（冷）、建材、車輛、船舶的部件；精制品可制成汽車車擋、粘合劑等。

其化學(xué)反應(yīng)如下，首先是原油經(jīng)過分餾等一系列常規(guī)反應(yīng)，得出純苯，純苯生成苯胺；苯胺與甲醛經(jīng)過復(fù)雜的反應(yīng)，得到MDA，MDA與光氣反應(yīng)，得到粗MDI；粗MDI反應(yīng)后得出聚合MDI和純MDI，純MDI與聚醚在催化劑的作用下發(fā)生反應(yīng)，發(fā)泡，生成軟泡和硬泡。這兩種泡經(jīng)過不同方法的制備會產(chǎn)生出各種各樣不同效果的日用品。

在整條產(chǎn)業(yè)鏈中，MDI由于技術(shù)壁壘的存在，其生產(chǎn)工藝復(fù)雜，一直被少數(shù)寡頭壟斷生產(chǎn)。

目前，MDI最先進的技術(shù)依舊被外國壟斷，亨斯邁聚氨酯（上海）、陶氏化學(xué)（中國）、拜耳材料科技（中國）等企業(yè)具有非常強大的實力。

國內(nèi)方面，煙臺萬華擁有國內(nèi)最大規(guī)模的生產(chǎn)實力。

核心地區(qū)與公司

2012年7月份，第九號臺風(fēng)“蘇拉”和第十號臺風(fēng)“達維”同時吹襲福建和江浙一帶，導(dǎo)致了該地區(qū)寧波港和江陰港的PX貨船無法補貨。由于下游對PX需求依舊旺盛，臺風(fēng)登陸也使得PX價格堅挺。

在PX-PTA的產(chǎn)業(yè)鏈上，覆蓋著寧波逸盛石化、嘉興石化、恒力化纖、寧波臺化、揚子石化、江蘇儀征、寧波三菱化學(xué)等一批公司。

而在下游的紡織服裝業(yè)，也基本上集中在江浙一帶。

今年以來，紡織服裝行業(yè)不景氣，江浙地區(qū)主要紡織大戶開機率大幅下滑，目前僅為63%左右。

A下游紡織服裝需求已經(jīng)進入低增長周期，終端紡織服裝企業(yè)內(nèi)外貿(mào)訂單雙雙下滑帶來的需求壓力是將繼續(xù)影響PX-PTA產(chǎn)業(yè)鏈的運行。