進(jìn)入2012年第三季度，受美國(guó)、歐盟制裁伊朗力度加大，敘利亞局勢(shì)緊張等地緣政治因素影響，國(guó)際油價(jià)大幅上漲，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格“三連跌”之后出現(xiàn)了“兩連漲”。第三季度末受美國(guó)大選日益臨近影響，國(guó)際石油市場(chǎng)趨向平穩(wěn)，油價(jià)小幅頻繁波動(dòng)。預(yù)計(jì)第四季度三地（辛塔、迪拜、布倫特）原油平均價(jià)格將在現(xiàn)有每桶100美元上方窄幅波動(dòng)，國(guó)際油價(jià)劇烈震蕩，大起大落的可能性不大。

1.受中東局勢(shì)緊張等因素影響，國(guó)際油價(jià)劇烈震蕩，總體上揚(yáng)

2012年上半年，國(guó)際油價(jià)先漲后跌。今年年初，在伊朗核問題、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增速等多重因素推動(dòng)下，國(guó)際油價(jià)持續(xù)沖高，3月初達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)隨之連續(xù)兩次上調(diào)成品油價(jià)格。之后受伊朗局勢(shì)趨穩(wěn)、歐債危機(jī)惡化、美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響，國(guó)際油價(jià)大幅下降，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格隨之出現(xiàn)罕見的“三連跌”。

進(jìn)入第三季度，中東緊張局勢(shì)驟然升級(jí)，地緣政治再度牽動(dòng)世界石油市場(chǎng)神經(jīng)。7月1日，歐盟對(duì)伊朗采取的石油禁運(yùn)措施正式生效，這是歐盟針對(duì)伊朗局勢(shì)采取的最為強(qiáng)硬的制裁措施。7月12日，美國(guó)財(cái)政部宣布對(duì)伊朗50多個(gè)涉及核和彈道導(dǎo)彈項(xiàng)目的實(shí)體實(shí)施制裁，并增加海灣地區(qū)軍事部署。美國(guó)和歐盟加大對(duì)伊朗的制裁力度，伊朗方面則繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)硬態(tài)度，警告歐美，如果伊朗安全受到威脅，將阻止“哪怕一滴原油”通過霍爾木茲海峽。國(guó)際原油市場(chǎng)緊張氣氛再度升溫。市場(chǎng)擔(dān)心，一旦美國(guó)與伊朗的緊張態(tài)勢(shì)升級(jí)，伊朗可能關(guān)閉霍爾木茲海峽，威脅石油供應(yīng)。6月份最后一個(gè)交易日，紐約油價(jià)飆升超過9%。

與此同時(shí)，以色列和伊朗關(guān)系再度緊張。7月18日，保加利亞發(fā)生一起自殺式恐怖襲擊，死傷者多為以色列游客。以色列立即指責(zé)伊朗和黎巴嫩真主黨是“幕后黑手”，揚(yáng)言要展開報(bào)復(fù)，讓伊朗“付出沉重代價(jià)”。敘利亞局勢(shì)也急劇惡化，位于大馬士革的敘利亞國(guó)家安全總部遭到自殺式爆炸襲擊，包括敘國(guó)防部長(zhǎng)在內(nèi)的3名高官被炸身亡，給中東局勢(shì)“火上澆油”。受上述因素影響，7月中旬，國(guó)際油價(jià)連續(xù)走高，大幅上漲。7月19日，紐約商品交易所8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲2.79美元，收于每桶92.66美元，漲幅達(dá)3.1%。9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲2.64美元，收于每桶107.8美元，漲幅達(dá)2.51%，為兩個(gè)月來最高收盤價(jià)。歐佩克原油一攬子平均價(jià)上升至每桶102.07美元，6月初以來，再度回到每桶100美元以上。

歐美加大制裁力度以來，伊朗繼續(xù)堅(jiān)持強(qiáng)硬立場(chǎng)，并相繼采取一系列反制裁措施，使歐美“禁油令”大打折扣。伊朗與歐洲煉油商達(dá)成協(xié)議，通過作為中間商的一個(gè)私營(yíng)企業(yè)聯(lián)合體，借道第三方繼續(xù)出口原油，致使歐盟石油禁運(yùn)執(zhí)行半個(gè)月后，并未取得關(guān)鍵性進(jìn)展。更令人意外的是，韓國(guó)、日本和印度相繼松口，表示將重新開始進(jìn)口伊朗原油。為阻止伊朗的反制裁，7月31日，奧巴馬下令，再次對(duì)伊朗發(fā)起新一輪制裁，包括對(duì)伊朗能源和石油化工行業(yè)實(shí)施制裁。8月1日，美國(guó)國(guó)會(huì)也批準(zhǔn)了針對(duì)伊朗能源和造船領(lǐng)域的新一輪制裁法案。國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲大幅上漲。9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格漲至每桶106.12美元，9月交貨的紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲至每桶88.23美元。

進(jìn)入8月份，隨著歐美制裁伊朗的進(jìn)一步升級(jí)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)震蕩上揚(yáng)。與此同時(shí)，熱帶風(fēng)暴“艾薩克”襲擊美國(guó)墨西哥灣，迫使海上人員撤離，生產(chǎn)設(shè)施關(guān)閉。美國(guó)墨西哥灣幾乎所有的石油產(chǎn)能和3/4的天然氣產(chǎn)能停產(chǎn)，更加劇了市場(chǎng)緊張情緒。國(guó)際油價(jià)隨之大幅震蕩，持續(xù)上揚(yáng)。高企的國(guó)際油價(jià)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅。8月28日，七國(guó)集團(tuán)財(cái)政部長(zhǎng)發(fā)表聲明，呼吁石油生產(chǎn)國(guó)增加產(chǎn)量以滿足市場(chǎng)需求。白宮發(fā)言人也表示，美國(guó)政府不排除釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的可能性。但由于擔(dān)憂情緒始終貫穿整個(gè)8月份，加上投資者預(yù)期歐美央行將采取更多的貨幣刺激政策，在多種上漲因素的支撐下，8月31日，紐約油價(jià)報(bào)收于每桶96.47美元，單月上漲9.6%，為2011年10月份以來的最大單月漲幅。倫敦布倫特油價(jià)報(bào)收于每桶114.57美元，單月上漲9.2%，為3月份國(guó)際油價(jià)攀上年內(nèi)高點(diǎn)以來最大單月漲幅。

進(jìn)入9月份，受市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將推出第三輪量化寬松貨幣政策影響，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)。“艾薩克”颶風(fēng)離開后，美國(guó)墨西哥灣油氣生產(chǎn)逐步恢復(fù)，產(chǎn)量出現(xiàn)回升，但國(guó)際油價(jià)不降反升。9月14日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將每月購(gòu)買400億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持類證券，直到就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)，并決定將聯(lián)邦基金利率保持在零到0.25%的超低區(qū)間，時(shí)限至少延長(zhǎng)到2015年中。美聯(lián)儲(chǔ)決定一出，國(guó)際油價(jià)隨即大幅上漲。紐約商業(yè)交易所10月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲1.3美元，報(bào)收于每桶98.31美元，創(chuàng)下5月初以來的最高收盤價(jià)。倫敦布倫特原油期貨價(jià)格也連續(xù)6個(gè)交易日上漲，報(bào)收于每桶116.9美元。與此同時(shí)，一部涉嫌侮辱伊斯蘭教的美國(guó)影片，引發(fā)中東多國(guó)民眾反美抗議示威活動(dòng)，暴力沖突持續(xù)不斷，也為國(guó)際油價(jià)上漲提供了動(dòng)力。在美聯(lián)儲(chǔ)宣布第三輪量化寬松貨幣政策后的幾個(gè)交易日內(nèi)，國(guó)際油價(jià)連續(xù)上揚(yáng)，紐約油價(jià)一度突破每桶100美元。

9月19日，美國(guó)能源署公布數(shù)據(jù)顯示，9月14日以來的一周內(nèi)，美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)850萬桶，增幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。隨著美國(guó)大選日益臨近，市場(chǎng)有關(guān)美國(guó)政府可能在11月大選前釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備遏制油價(jià)的傳言，因美國(guó)原油庫(kù)存意外大幅增長(zhǎng)得到佐證。此前七國(guó)集團(tuán)呼吁石油出口國(guó)擴(kuò)大原油生產(chǎn)時(shí)，全球最大的原油出口國(guó)沙特反應(yīng)冷淡，稱全球原油供求平衡。此時(shí)，沙特卻一改口風(fēng)，主動(dòng)跟大型煉油廠協(xié)商，表示年內(nèi)將提供更多原油，并表示將增產(chǎn)原油，將國(guó)際油價(jià)控制在每桶100美元水平上。

在上述幾方面消息刺激下，國(guó)際石油炒家“興風(fēng)作浪”，大舉拋盤炒作，在游資突如其來的狂轟濫炸下，紐約原油期貨價(jià)格在19日收盤前不足1分鐘內(nèi)下挫超過3美元，一分鐘降幅達(dá)到2.4%。幾乎同一時(shí)刻，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格也在短短3分鐘內(nèi)，由每桶115.2美元狂跌至111.6美元，報(bào)收于每桶111.5美元。國(guó)際油價(jià)瞬間狂跌的一刻，紐約原油期貨合約成交量由每分鐘131手激增至1.3萬手，布倫特原油期貨合約成交量由每分鐘152手激增至1萬手，雙雙創(chuàng)下14年來交易量狂跌之最。

美國(guó)第三輪量化寬松貨幣政策出臺(tái)以來，在多種利空因素作用下，國(guó)際油價(jià)并沒有像以往那樣大幅上漲，而是經(jīng)過幾個(gè)交易日的震蕩上揚(yáng)后戛然而止，轉(zhuǎn)呈下挫態(tài)勢(shì)。9月26日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在一年一度的聯(lián)合國(guó)大會(huì)講話時(shí)鄭重承諾，將致力于避免讓伊朗獲得核武器，聲稱以外交手段解決問題的時(shí)間不是“沒有限度的”。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡也在講話中表示，以色列完全有能力摧毀伊朗的核設(shè)施。伊朗與西方國(guó)家的關(guān)系再度緊張，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)的擔(dān)憂。國(guó)際油價(jià)經(jīng)過連續(xù)10多天的下挫后，再度震蕩上揚(yáng)。9月的最后一個(gè)交易日，紐約油價(jià)報(bào)收于每桶92.48美元，較第三季度第一個(gè)交易日上漲8.73美元，漲幅為10.42%；布倫特油價(jià)報(bào)收于每桶112.19美元，漲幅為15.26%。第三季度國(guó)際油價(jià)最終以大幅上漲報(bào)收。

2.國(guó)際游資瘋狂炒作，油價(jià)瞬間離奇大跌，引發(fā)國(guó)際社會(huì)普遍關(guān)切

北京時(shí)間9月18日凌晨，倫敦ICE歐洲期貨交易所原油價(jià)格瞬間離奇大跌，3分鐘內(nèi)，由每桶115.2美元下跌至111.6美元，收盤時(shí)報(bào)收于每桶113.79美元，狂跌2.46%。ICE歐洲期貨交易所是歐洲最大、世界第二大的受監(jiān)管能源期貨交易所。ICE布倫特原油期貨交易量約占全球原油期貨交易量的40%，有70多個(gè)國(guó)家的投資者參與交易。

對(duì)于此次突發(fā)事件的出現(xiàn)，市場(chǎng)上曾有幾種解讀：一是“誤操作”。即基金經(jīng)理“胖手指”下錯(cuò)了單。但當(dāng)時(shí)并非原油單個(gè)品種交易，而是包括其他商品交易的集體拋售，因而“誤操作”的可能性被排除。二是市場(chǎng)消息利空。當(dāng)天市場(chǎng)曾傳言美國(guó)將釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，但在油價(jià)大跌后，白宮官員否認(rèn)了即將釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的傳言。三是基本面利空。9月14日，美國(guó)第三輪量化寬松貨幣政策利好消息出臺(tái)后的一周內(nèi)，國(guó)際油價(jià)大幅上揚(yáng)，美國(guó)制造業(yè)指數(shù)下降。但這也難以解釋油價(jià)瞬間的離奇大跌。

更多的市場(chǎng)人士則將目光轉(zhuǎn)向了高頻交易，認(rèn)定高頻交易才是此次油價(jià)瞬間離奇大跌的罪魁禍?zhǔn)住Ｋ^高頻交易，是指在極為短暫的市場(chǎng)變化中尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易，交易時(shí)間以毫秒計(jì)算。其交易速度之快，以至于一些交易機(jī)構(gòu)為爭(zhēng)取這千分之一秒的優(yōu)勢(shì)，索性將自己的“服務(wù)器群組”安置在交易所附近或同一座建筑里，以縮短交易指令通過光纜以光速旅行的距離。目前，美國(guó)70%以上的股票交易，是由高頻交易完成的。這種由強(qiáng)大的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)和復(fù)雜的電腦運(yùn)算主導(dǎo)的市場(chǎng)交易，能在毫秒之內(nèi)自動(dòng)完成大量買賣交易或取消交易指令。高頻交易實(shí)際上是一把雙刃劍，在提高市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)，也充滿了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)上的許多案例證明，這種越來越神秘的金錢游戲可以將沒有技術(shù)支持的普通投資者置于一種完全被動(dòng)的狀態(tài)。而高頻交易的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)一旦出錯(cuò)，將會(huì)在極短時(shí)間內(nèi)給市場(chǎng)以災(zāi)難性打擊。

此次倫敦油價(jià)在出現(xiàn)下跌之前的一分鐘內(nèi)，交易量?jī)H為152手。但在價(jià)格崩盤的第一分鐘內(nèi)，交易量卻暴增到了1萬手。市場(chǎng)人士據(jù)此認(rèn)定，這種交易速度“只有高頻交易或其他程序交易才做得到”。

近年來，石油等初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格頻繁波動(dòng)，給全球經(jīng)濟(jì)帶來了巨大影響。9月17日，美國(guó)原油價(jià)格曾出現(xiàn)罕見下跌，黃金、白銀等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格也隨之聯(lián)動(dòng)走低。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議9月18日發(fā)表報(bào)告稱，這種異乎尋常的波動(dòng)性已經(jīng)不能用傳統(tǒng)的供求關(guān)系來解釋了，而與初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)日趨“金融化”和投機(jī)行為泛濫有關(guān)。

這些年來，人們習(xí)慣于用發(fā)展中大國(guó)市場(chǎng)需求增加、惡劣的天氣條件、貿(mào)易保護(hù)、出口限制和局部戰(zhàn)爭(zhēng)等因素，來解釋國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格頻繁波動(dòng)的原因。但越來越多的跡象表明，金融投資者的投機(jī)行為，已成為近年來左右國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的重要甚至主導(dǎo)因素。數(shù)據(jù)顯示，上世紀(jì)90年代，金融投資者參與初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)交易的比重不足25%，目前已猛增至85%以上；由投資者管理的初級(jí)產(chǎn)品資產(chǎn)也由上世紀(jì)末的不足100億美元激增到了2011年的4500億美元；國(guó)際游資數(shù)額高達(dá)8萬億美元以上，在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的背景下，紛紛將目光集中到國(guó)際金融市場(chǎng)上，致使市場(chǎng)交易的初級(jí)產(chǎn)品衍生品交易量比實(shí)物量高出20倍至30倍。這種虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)的狀況已經(jīng)引起國(guó)際社會(huì)的極大擔(dān)憂。隨著金融投資者的大量涌入，初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)與金融市場(chǎng)之間呈現(xiàn)越來越高度緊密的關(guān)聯(lián)性，由此產(chǎn)生的波動(dòng)性已經(jīng)無法體現(xiàn)正常的市場(chǎng)供求關(guān)系。全球社會(huì)資源的配置和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作遭受影響在所難免。

美國(guó)金融市場(chǎng)左右全球金融市場(chǎng)。本世紀(jì)初，以網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)為代表的科技股泡沫破滅后，為拉動(dòng)陷入頹勢(shì)的本國(guó)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)政府轉(zhuǎn)而借助其軍事和金融優(yōu)勢(shì)，通過軍事和金融的雙重?cái)U(kuò)張，來刺激和提升美國(guó)經(jīng)濟(jì)。10多年來，大量金融資本涌入國(guó)際商品市場(chǎng)，其中尤以原油首當(dāng)其沖，成交量擴(kuò)大了8倍，持倉(cāng)量增長(zhǎng)近4倍。隨著“石油金融”市場(chǎng)規(guī)模的逐步擴(kuò)大，全球原油市場(chǎng)的波動(dòng)率已經(jīng)上升到了25.6%以上。金融資本在為國(guó)際石油市場(chǎng)帶來流動(dòng)性的同時(shí)，也帶來了巨大的難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)。盡管這些年來，隨著數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化向縱深發(fā)展，石油市場(chǎng)運(yùn)作手段有了很大提高，交易深度和交易水平快速提升，但仍然難以承受在短時(shí)間內(nèi)突然上升的成交量。美國(guó)東部時(shí)間9月17日13時(shí)50分之前，布倫特原油在3個(gè)小時(shí)內(nèi)平均成交量還維持在每分鐘600手的水平上，13時(shí)51分時(shí)成交量?jī)H有150手。隨后，在13時(shí)52分增至2300手，13時(shí)55分時(shí)達(dá)到1.0246萬手。伴隨著成交量瞬間暴增的是國(guó)際油價(jià)的劇烈波動(dòng)。13時(shí)51分時(shí)，布倫特原油價(jià)格每桶下跌了1.8美元，之后2分鐘下跌0.83美元，到13時(shí)54分又暴跌1.87美元，在短短幾分鐘的時(shí)間里狂跌4.5美元。

此前，白宮一直在暗示可能會(huì)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備以打壓油價(jià)，并多次要求總部設(shè)在法國(guó)巴黎的國(guó)際能源機(jī)構(gòu)IEA進(jìn)行聯(lián)合拋儲(chǔ)。奧巴馬也多次表示，無法容忍油價(jià)上漲危及美國(guó)的經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)者的購(gòu)買力。而在國(guó)際油價(jià)“閃崩”次日，沙特石油部長(zhǎng)也表示“正努力帶動(dòng)油價(jià)走低”，稱油價(jià)回落至每桶100美元之前，沙特不會(huì)停止增產(chǎn)。雖然沒有明確的信息證明，9月18日的國(guó)際油價(jià)瞬間離奇下跌是有預(yù)謀的打壓，還是偶然因素造成的。但即便是前者，當(dāng)事者顯然也不會(huì)承認(rèn)。

國(guó)際游資瘋狂炒作、高頻交易帶來的市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，令全球震驚。毫無疑問，國(guó)際游資瘋狂炒作，既然可以把國(guó)際油價(jià)瞬間拉下來，也可以瞬間推上去，這顯然更令國(guó)際社會(huì)和消費(fèi)者擔(dān)憂。至于其中隱藏的政治圖謀和其他風(fēng)險(xiǎn)，則更高深莫測(cè)。事件的出現(xiàn)，給國(guó)際社會(huì)，特別是發(fā)展中國(guó)家敲響了警鐘。采取有效對(duì)策，提高實(shí)體市場(chǎng)的交易透明度，加強(qiáng)對(duì)金融投資者的監(jiān)管，引入交易稅制度，加大投機(jī)成本，限制投機(jī)行為，穩(wěn)定石油等初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)和價(jià)格，已成為國(guó)際社會(huì)，特別是發(fā)展中國(guó)家的重大利益關(guān)切。

　　3.三地原油市場(chǎng)移動(dòng)平均價(jià)格高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格“兩連漲”

2012年第三季度，受國(guó)際油價(jià)大幅震蕩的影響，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格先后進(jìn)行三次調(diào)整，其中一次下調(diào)，兩次上調(diào)。7月11日的下調(diào)，是沿襲第二季度成品油價(jià)格“三連跌”下行走勢(shì)，國(guó)家發(fā)改委依照成品油定價(jià)機(jī)制規(guī)定進(jìn)行的例行調(diào)整。第二季度最后一個(gè)工作日，國(guó)際油價(jià)實(shí)際上已震蕩上揚(yáng)至每桶80美元以上，下調(diào)當(dāng)日已進(jìn)入上行通道。但由于三地原油價(jià)格平均變化率已下探并維持在“-4%”以下，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的“第三跌”，仍按規(guī)定予以兌現(xiàn)。

“第三跌”政策落實(shí)期間，中東局勢(shì)驟然緊張，國(guó)際油價(jià)連續(xù)6個(gè)交易日大幅上漲，三地原油價(jià)格平均變化率迅速上升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)回暖，各地油品銷售企業(yè)積極補(bǔ)倉(cāng)。7月17日，三地原油價(jià)格平均變化率止負(fù)轉(zhuǎn)正，均價(jià)為每桶103.7美元，兩天后漲至每桶106.3美元。國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)隨即做出反應(yīng)，汽柴油出廠價(jià)一周內(nèi)漲幅每升達(dá)300元左右。為平衡煉油與銷售環(huán)節(jié)比價(jià)關(guān)系，兩大石油公司上調(diào)大區(qū)調(diào)撥價(jià)，區(qū)內(nèi)成品油調(diào)撥價(jià)每噸上調(diào)50元，區(qū)外成品油調(diào)撥價(jià)每噸上調(diào)100元。

7月27日，三地原油價(jià)格平均變化率達(dá)到3.95%，當(dāng)月最后一個(gè)工作交易日突破“+4%”調(diào)價(jià)紅線已無懸念。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，8月9日前后，三地原油價(jià)格平均變化率將超過“+7%”以上。屆時(shí)上調(diào)窗口將打開，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格將閃別“6元時(shí)代”，重回“7元時(shí)代”。

8月9日，國(guó)家發(fā)改委如期宣布，8月10日零時(shí)起上調(diào)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，汽、柴油價(jià)格每噸分別上調(diào)390元和370元。折算到零售價(jià)格，90號(hào)汽油和0號(hào)柴油（全國(guó)平均）每升售價(jià)分別提高0.29元和0.32元。上調(diào)后的北京地區(qū)92號(hào)汽油最高零售價(jià)為每升7.62元，0號(hào)柴油最高零售價(jià)為每升7.57元。

此次國(guó)家發(fā)改委上調(diào)成品油價(jià)格，時(shí)間點(diǎn)選擇得恰到好處，顯著特點(diǎn)是“快”。以往發(fā)改委上調(diào)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)時(shí)，考慮到公眾承受力等因素的影響，往往要推遲一段時(shí)間。包括此次調(diào)整在內(nèi)，今年以來國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格已調(diào)整6次，其中3次上調(diào)、3次下調(diào)。除第二次上調(diào)時(shí)間推遲一周外，其他5次基本上都是條件滿足后便立即進(jìn)行調(diào)整。此次調(diào)價(jià)預(yù)期推出時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局剛剛發(fā)布的7月份CPI是1.8%，創(chuàng)30個(gè)月來新低，呈現(xiàn)明顯回落態(tài)勢(shì)，表明國(guó)內(nèi)通脹壓力有所緩解，成品油價(jià)格上調(diào)不會(huì)引起市場(chǎng)太大波動(dòng)。由于前期成品油價(jià)格“三連跌”，造成煉化企業(yè)大面積虧損，生產(chǎn)積極性受到影響，油價(jià)上調(diào)有利于石油企業(yè)總體減虧。隨著秋收大忙季節(jié)的到來，柴油市場(chǎng)將迎來消費(fèi)旺季，油價(jià)上調(diào)，也有利于保障國(guó)內(nèi)柴油市場(chǎng)供應(yīng)。

8月15日，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)不到5個(gè)工作日，國(guó)際油價(jià)接連大幅上漲，創(chuàng)3個(gè)月來最高。三地原油價(jià)格平均變化率隨之達(dá)到“+2.17%”，快速接近“+4%”調(diào)價(jià)紅線。業(yè)內(nèi)分析人士預(yù)計(jì)，8月23日，三地原油價(jià)格平均變化率將越過“+4%”調(diào)價(jià)紅線。9月8日，將滿足連續(xù)“22個(gè)工作日”的調(diào)價(jià)條件。屆時(shí)，三地原油價(jià)格平均變化率將上推至6.5%以上，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格將再次上調(diào)。

油價(jià)再次上調(diào)的預(yù)期，刺激市場(chǎng)做出迅速反應(yīng)。反應(yīng)最快的是山東地方煉油企業(yè)，8月15日當(dāng)天，柴油出場(chǎng)價(jià)每噸就上調(diào)了20元。市場(chǎng)觀望情緒和惜售心理隨之加重，柴油批發(fā)價(jià)不斷向零售到位價(jià)靠攏，市場(chǎng)投機(jī)也開始有所抬頭。除個(gè)別汽柴油價(jià)格沒有上調(diào)到位的地區(qū)仍在小幅推漲外，多數(shù)地區(qū)的加油站都停價(jià)待漲，個(gè)別地區(qū)甚至出現(xiàn)柴油供應(yīng)短時(shí)間緊俏的情況。與此同時(shí)，隨著沿海休漁期陸續(xù)結(jié)束，三秋大忙季節(jié)的到來，市場(chǎng)進(jìn)入旺季備貨期。在保增長(zhǎng)政策的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)基建和工礦企業(yè)開工率提升，物流業(yè)也步入旺季，柴油市場(chǎng)供應(yīng)迎來年內(nèi)需求高峰期，由此引發(fā)市場(chǎng)對(duì)柴油緊張情況再度出現(xiàn)的擔(dān)憂。

此一時(shí)彼一時(shí)。去年同期出現(xiàn)的柴油緊張，主要受當(dāng)期國(guó)際油價(jià)震蕩下行，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格下調(diào)，煉油企業(yè)大面積虧損影響，加之地方煉廠停產(chǎn)檢修較多，開工不足，造成柴油供應(yīng)趨緊。今年的情況則大不一樣，大的市場(chǎng)背景是油價(jià)大幅上揚(yáng)，而不是震蕩下行。8月10日的成品油價(jià)格上調(diào)和預(yù)期中的再次上調(diào)，將在一定程度上提高煉油企業(yè)的生產(chǎn)積極性，煉廠開工率將隨之提升。加之近期國(guó)內(nèi)石油儲(chǔ)備建設(shè)加快，收儲(chǔ)力度加大，庫(kù)存大幅增長(zhǎng)，資源儲(chǔ)備比較充足。另外，今年同期和去年同期面臨的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境也不一樣：去年是“十二五”開局之年，國(guó)內(nèi)石油消費(fèi)在開年經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)有力拉動(dòng)下大幅增長(zhǎng)，而今年的國(guó)內(nèi)石油消費(fèi)增幅明顯放緩。隨著國(guó)家各項(xiàng)保增長(zhǎng)措施的推出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)，市場(chǎng)正由淡季向旺季轉(zhuǎn)換，加之兩大石油公司的精心組織，周密安排，提前準(zhǔn)備，開足馬力生產(chǎn)，庫(kù)存上升，資源充足，供應(yīng)充分，柴油緊張的概率不大，甚至可以完全排除。

有鑒于此，反倒值得各方面思考的是，現(xiàn)行成品油調(diào)價(jià)機(jī)制在應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)變化中，日益表現(xiàn)出的不適應(yīng)及種種弊端，造成國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)和價(jià)格上的一定程度扭曲，已成為影響石油供求關(guān)系，造成供需失調(diào)，引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒和惜售心理的重要原因。近年來，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上出現(xiàn)的許多問題，都可以從中找到原因。許多情況下，從原油生產(chǎn)、煉油加工到成品油儲(chǔ)運(yùn)，直至終端成品油銷售，各個(gè)石油保供環(huán)節(jié)運(yùn)行平穩(wěn)，資源充足，供應(yīng)并不緊張，更沒有斷檔。但隨著國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)頻率逐步加快，一次又一次即將到來但并沒有到來的調(diào)價(jià)預(yù)期吊足了市場(chǎng)胃口，導(dǎo)致觀望情緒和惜售心理出現(xiàn)，造成短時(shí)間內(nèi)的虛假供應(yīng)緊張，而實(shí)際上并非真的缺油。隨著國(guó)內(nèi)外石油市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度的進(jìn)一步加深，成品油流通領(lǐng)域面臨的問題將更多、更大和更加復(fù)雜多變。只有加快和深化包括成品油定價(jià)機(jī)制和流通體制在內(nèi)的石油市場(chǎng)化改革，才能更好地面對(duì)已經(jīng)和將要出現(xiàn)的新情況、新問題。

9月初，在市場(chǎng)的預(yù)期中，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)塵埃落定。9月10日晚，國(guó)家發(fā)改委宣布，11日零時(shí)起上調(diào)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，上調(diào)幅度為汽油每噸550元，柴油每噸540元。折算到零售價(jià)格，93號(hào)汽油和0號(hào)柴油（全國(guó)平均）每升零售價(jià)格分別上漲0.41元和0.46元。北京地區(qū)92號(hào)汽油每升8.06元，上漲0.44元；0號(hào)柴油每升8.04元，上漲0.47元。這是年內(nèi)第四次成品油價(jià)格上調(diào)，也是成品油價(jià)格“三連跌”后的“兩連漲”。國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格閃別“6元時(shí)代”一個(gè)月后，又告別“7元時(shí)代”，重返“8元時(shí)代”。

此次國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)，在預(yù)期中出現(xiàn)，并且準(zhǔn)時(shí)調(diào)整到位，反映出國(guó)內(nèi)油價(jià)操作日漸透明，運(yùn)作日趨成熟。可資的例證是，調(diào)價(jià)時(shí)間和新華社每日公布的國(guó)際三地原油價(jià)格平均變化率完全吻合，多個(gè)市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)據(jù)此連續(xù)、準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)和預(yù)報(bào)了調(diào)價(jià)時(shí)間與幅度。但9月19日前后國(guó)際石油市場(chǎng)上出現(xiàn)的復(fù)雜情況，卻使一些市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)落了空。當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)多數(shù)市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格“兩連漲”后，10月初將打開窗口再次下調(diào)。現(xiàn)在看來，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)的油價(jià)離奇大跌是國(guó)際游資瘋狂炒作、高頻交易的結(jié)果。面對(duì)這種不受市場(chǎng)供求關(guān)系支配的反常市場(chǎng)交易價(jià)格，正常的市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)顯然無能為力。

9月11日，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)后的一周內(nèi)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)大幅上漲。9月19日成為轉(zhuǎn)折變化的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。當(dāng)天國(guó)際油價(jià)瞬間離奇大跌，但很快就止跌上揚(yáng)。9月29日為第三季度最后一個(gè)交易日。當(dāng)天，國(guó)際油價(jià)震蕩上揚(yáng)。收盤時(shí)，紐約市場(chǎng)11月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲34美分，報(bào)收于每桶92.19美元，漲幅為0.37%。整個(gè)第三季度，紐約市場(chǎng)油價(jià)上漲7.23美元，漲幅為7.84%。倫敦布倫特市場(chǎng)11月交貨的原油期貨價(jià)格上漲38美分，報(bào)收于每桶112.39美元，漲幅為0.34%。整個(gè)第三季度，倫敦布倫特市場(chǎng)油價(jià)大漲14.59美元，漲幅為13%。國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整依據(jù)的國(guó)際三地原油移動(dòng)平均價(jià)格變化率為“-1.03%”，均價(jià)為每桶109美元，仍在每桶100美元上方運(yùn)行。

　　4.第四季度國(guó)際油價(jià)將在現(xiàn)有水平上窄幅波動(dòng)，大起大落的可能性不大

第三季度國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格“兩連跌”，主要是受國(guó)際油價(jià)大幅震蕩走高的影響。而國(guó)際油價(jià)大幅震蕩走高的主要原因，又是國(guó)際金融層面特別是國(guó)際游資瘋狂炒作的結(jié)果。

6月份以來，美聯(lián)儲(chǔ)一再暗示將推出第三輪量化寬松貨幣政策。上兩次量化寬松貨幣政策出臺(tái)后，都引起國(guó)際油價(jià)大幅上漲，市場(chǎng)推漲情緒被迅速點(diǎn)燃，大量風(fēng)險(xiǎn)資金涌入原油市場(chǎng)，致使原油基金凈多持倉(cāng)增長(zhǎng)了92%。第三季度末，美國(guó)第三輪量化寬松貨幣出臺(tái)后，奧巴馬政府暗示將釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，打壓油價(jià)。原油基金聞?dòng)嵖焖贉p倉(cāng)退出，國(guó)際游資更以罕見的速度逃離市場(chǎng)，致使國(guó)際石油市場(chǎng)閃現(xiàn)高頻交易，國(guó)際油價(jià)瞬間離奇大跌。國(guó)際游資出逃預(yù)示，金融層面推波助瀾影響國(guó)際石油市場(chǎng)和價(jià)格的因素削弱。進(jìn)入第四季度，隨著國(guó)際游資大量減倉(cāng)退出，國(guó)際石油市場(chǎng)將回歸供需基本面，石油供求關(guān)系將成為影響國(guó)際油價(jià)的主導(dǎo)因素。

長(zhǎng)期來看，歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，進(jìn)入第四季度和2013年，全球經(jīng)濟(jì)仍將呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)；歐盟和美國(guó)石油消費(fèi)將繼續(xù)萎縮，日本石油需求增長(zhǎng)，將在一定程度上彌補(bǔ)其回落空間；新興市場(chǎng)國(guó)家和亞太地區(qū)仍將成為拉動(dòng)全球石油消費(fèi)增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量，但增幅將有所減緩。全球石油消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，將對(duì)石油市場(chǎng)需求構(gòu)成較為長(zhǎng)期的利空。與此同時(shí)，以沙特為首的歐佩克成員國(guó)持續(xù)增產(chǎn)，全球原油供應(yīng)總量已攀升至1982年以來的最高水平；伊拉克、利比亞原油生產(chǎn)已恢復(fù)到戰(zhàn)前水平，增勢(shì)不減；北美、南美產(chǎn)油國(guó)家石油增勢(shì)也較強(qiáng)勁。總的來看，未來一個(gè)時(shí)期，全球石油供應(yīng)仍存在較為長(zhǎng)期的增長(zhǎng)空間，國(guó)際油價(jià)持續(xù)震蕩走高的動(dòng)力不足，將在現(xiàn)有水平上窄幅波動(dòng)，趨向平緩。

短期來看，中東緊張局勢(shì)仍將成為推動(dòng)國(guó)際石油市場(chǎng)頻繁波動(dòng)、大幅走高的短期主導(dǎo)因素。但隨著美國(guó)大選的日益臨近，奧巴馬政府一方面試圖保持對(duì)伊朗的高壓制裁態(tài)勢(shì)，以迫使其就范；一方面試圖保持對(duì)國(guó)際油價(jià)的常態(tài)化控制，以穩(wěn)定市場(chǎng)，壓低油價(jià)，爭(zhēng)取選票。而對(duì)于以沙特為首的歐佩克成員國(guó)來說，每桶100美元的國(guó)際油價(jià)是其心理關(guān)口，況且歐佩克成員國(guó)也有增產(chǎn)潛力，支撐其將國(guó)際油價(jià)保持在預(yù)期水平上。沙特和伊朗關(guān)系破裂以后，雖然歐佩克組織內(nèi)部出現(xiàn)分化，平衡國(guó)際石油供求關(guān)系的能力大打折扣，但就沙特一支獨(dú)大的情勢(shì)和伊拉克、利比亞等國(guó)家的增產(chǎn)潛力來看，歐佩克仍然有能力對(duì)國(guó)際油價(jià)施加控制和影響。

國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今明兩年，全球石油消費(fèi)增速僅為1%和1.3%，主要是因?yàn)槊绹?guó)、歐盟和中國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體石油消費(fèi)疲軟，增長(zhǎng)趨緩。與此同時(shí)，由于產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)出平穩(wěn)增長(zhǎng)，2012年全球石油供應(yīng)量將增長(zhǎng)3.5%，供大于求2.2個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入第四季度和2013年，全球石油仍然供略大于求，國(guó)際油價(jià)震蕩上行空間受限，疲軟的全球經(jīng)濟(jì)和石油消費(fèi)將限制油價(jià)漲幅；現(xiàn)有每桶100美元的國(guó)際油價(jià)，將成為產(chǎn)油國(guó)和消費(fèi)國(guó)都能接受的預(yù)期水平；國(guó)際油價(jià)將在這一預(yù)期水平上窄幅波動(dòng)，大起大落的可能性不大；受中東地緣政治特別是伊朗局勢(shì)動(dòng)蕩的影響，國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)大幅走高的可能性較大，但長(zhǎng)期持續(xù)大幅走高的可能性不大。受歐債危機(jī)變化和美國(guó)庫(kù)存增加等因素的影響，國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)大幅走低的可能性較大，但長(zhǎng)期持續(xù)大幅走低的可能性也不大。綜合上述因素，國(guó)際三地原油平均價(jià)格將在現(xiàn)有每桶100美元上方的預(yù)期水平窄幅波動(dòng)運(yùn)行。