中華石化網訊 農藥漲勢明顯 化肥效益不佳

隨著4月即將過去，各上市公司的一季報相繼出爐。在化工方面，農化領域的上市企業經營情況分化明顯。受下游需求旺盛的影響，在草甘膦帶動下，農藥板塊上市企業股票總體呈上漲行情，而多數化肥板塊上市企業凈利潤則出現不同程度下滑，走勢出現冰火兩重天。市場分析人士認為，后市農藥行情或將延續漲勢，投資前景顯現；化肥行情可能比較平淡，可重點關注復合肥、煤頭尿素、鉀肥等相關個股。

農藥股業績再傳捷報

今年一季度的農藥上市企業業績，幾乎稱得上全線飄紅。目前發布一季報和預報的農藥上市企業，大多在營業收入和凈利潤上實現雙增長，與去年第四季度相比，有些企業成功扭虧為盈。其中，作為代表產品，草甘膦行情的一路領漲是推動不少農藥企業一季度業績飄紅的重要原因。

4月26日，興發集團發布一季報顯示，公司營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為25.1億元、7267萬元，分別同比增長19.0%、10.8%。季報顯示，公司業績提升主要由于并購、投資和新增業務收益。其中公司參股24%的泰盛化工擁有5萬噸/年草甘膦產能，受益于草甘膦景氣回升，報告期內投資收益由2012年的284萬元增長為2656萬元；目前公司95%草甘膦原藥價格為3.75萬元/噸，同比上漲50%。

前不久，揚農化工發布一季度預增報告，1~3月實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長70%~110%。公司業績預增主要是由于草甘膦價格及銷售收入較上年同期有一定幅度的上漲。

江山股份也發布公告，一季度公司收入8.58億元，同比增長34.28%；利潤6609萬元，遠高于去年同期的-414萬元。公司利潤總額增加主要是以草甘膦為主的農藥產品盈利大幅增加所致。

此外，4月19日，沙隆達A發布一季度報告，公司實現營業收入62857.58萬元，同比增長25.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3750.68萬元，同比增長167.33%。長青股份一季報顯示，公司實現營業收入35736.05萬元，同比增長20.25%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4207.52萬元，同比增長20.21%。利爾化學一季度營業收入3.44億元，同比增加26.63%；凈利潤增加2988萬元，同比增加53.63%，業績提升主要系公司營業收入增幅較大所致。公司上半年市場訂單情況好于去年同期。

農藥分析師王立晨表示，農藥供給格局出現了持續改善，需求回暖是行業復蘇的根本原因。在2009年至2011年連續三年低迷之后，國內大量中小企業退出市場，主流產品產能過剩程度顯著下降。另外，大量企業受制于環保壓力無法發揮正常生產能力。而今年全國農作物重大病蟲害總體呈中高發態勢，成為觸發行業景氣上行的有力契機。

對于后市走勢，王立晨認為，農藥行業利潤可期。去年下半年起，多個農藥品種的價格開始提高。其中，草甘膦、啶蟲脒、百草枯漲勢明顯。剛剛過去的一季度，國內農藥市場景氣狀況還在不斷提升。目前，輝豐股份、長青股份已經預告了中報業績，全部向好。

王立晨表示，隨著草甘膦供應緊張，市場景氣行情將有望持續。目前多數工廠的訂單已出現積壓。中長期來看，環保因素將迫使一批小產能關閉，預計二季度草甘膦景氣度仍將持續。截至記者發稿時，全國主流市場95%草甘膦原藥均價在38000～40000元/噸，65天連續上漲12.64%，創近兩年價格新高。

草甘膦產品分析師孫明明認為，短期內草甘膦市場或將維持漲勢，后市應關注黃磷的市場走向及環保政策的落實情況，上市公司中新安股份、江山股份、華星化工、揚農化工、升華拜克等值得關注。浙商證券分析師范飛認為，諾普信公司一方面拓展海外市場業務，另一方面加強原藥業務，積極培育新的增長點，近期維持“增持”評級。

上市肥企利潤下滑

與農藥市場的火熱相比，一季度的化肥市場卻顯得冷清多了。從已經發布一季度報告的上市企業來看，由于近期化肥價格走低，除魯西化工和赤天化等少數企業營業收入和凈利潤的表現比較平穩外，不少企業營業收入和凈利潤出現不同程度的下降。

柳化股份一季報顯示，公司實現營業收入70592.75萬元，同比下降3.59%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-1405.54萬元，同比下降160.38%。公司表示，受國內外經濟形勢影響，公司主要產品硝酸銨、濃硝酸等市場持續低迷，雖然產量上升，但銷售價格下降，導致營業收入減少，毛利率下降，公司虧損1405.54萬元。

湖北宜化是全國最大的尿素生產企業之一。報告顯示，由于PVC、二銨產品銷價下降，一季度公司營業收入37.98億元，比去年同期降低16.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.05億元，比去年同期降低45.12%。

ST河化主營業務是化肥生產和銷售。企業一季報營業收入1.92億元，同比減少18.94%；歸屬上市公司股東的凈利潤428.28萬元，同比減少44.19%。公司表示，業績不佳的主要原因是本期產品銷量較上年同期降低導致營業利潤減少。

主營業務為硝酸銨的興化股份一季度營業收入2.65億元，同比減少20.31%；歸屬上市公司股東的凈利潤1074萬元，同比減少69.53%。報告顯示，凈利潤較去年同期下降幅度較大，主要是由于報告期內公司主導產品銷售價格較去年同期下降幅度較大。

主營磷肥業務的宏達股份一季報顯示，由于歸屬上市公司股東的凈利潤156.13萬元，同比下降85.29%；營業收入7.28億元，同比下降37.46%。

4月26日，云天化公布2013年一季報，公司實現營業收入206836.03萬元，同比增長-9.27%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-22374.47萬元，同比增下降33.7%。另一家大型尿素生產企業瀘天化一季報顯示，公司營業收入8.18億元，同比下降17.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤551萬元，同比減少75.3%。華昌化工營業收入9億元，同比減少5.94%；歸屬上市公司股東的凈利潤-1630萬元，同比下降346.44%。

有市場分析人士指出，目前我國化肥市場比較平淡的原因，一方面是行業產能過剩；另一方面是假冒偽劣產品擠壓市場，導致價格旺季不旺。孫明明認為，目前國內化肥行業表現不佳與北方低溫、干旱天氣導致市場熱情不高有關。近期國內尿素市場也無利好因素支撐，整體成交情況將呈現疲軟不佳的狀況，預計短期內化肥市場價格維持窄幅震蕩盤整為主，其中，氮肥、磷肥價格可能會窄幅下行震蕩，鉀肥和復合肥價格穩定為主。

分析師李大明則指出，近日國內化肥價格整體下滑，尤其尿素價格明顯回落，復合肥市場價格以及開工率也隨之下行?？傮w來看，大環境不佳、成本走低而需求不旺，預計后期氯化鉀行情以弱勢盤整為主。

對于今后化肥板塊的走勢，最新研報重點推薦一季度盈利穩定增長的復合肥投資機會，建議關注史丹利、金正大；單質肥中，隨著國四排放標準的確定，建議關注車用尿素龍頭企業四川美豐主題投資機會。國信證券認為，化肥市場將整體繼續回暖，氮、鉀肥漲價，看好鉀肥中鹽湖股份、冠農股份底部反彈，關注煤頭龍頭華魯恒升的交易性機會，四川美豐、魯西化工、史丹利也值得關注。

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