高盛日前發(fā)表研究報(bào)告表示，下調(diào)成品油價(jià)格反映內(nèi)地?zé)捰兔擅客?3美元下調(diào)至30美元，當(dāng)中未計(jì)提高的消費(fèi)稅影響。明年1月1日起實(shí)施時(shí)，再進(jìn)一步將煉油毛利每桶下調(diào)13美元至17美元。

  高盛估計(jì)，在新成品油定價(jià)機(jī)制下，汽油最高零售毛利較之前每噸少260元，柴油少170元。理論上，新機(jī)制每噸零售毛利為400元。現(xiàn)時(shí)北京汽油及柴油最高零售價(jià)，較美國高59%及19%，計(jì)入稅項(xiàng)比例后，為高出36%及29%。高盛意識到，下調(diào)成品油價(jià)對中石化（00386.HK）及中石油影響負(fù)面，因下調(diào)比預(yù)期早及幅度明顯。該行持續(xù)相信，減價(jià)后現(xiàn)水平毛利仍偏高，預(yù)期會(huì)進(jìn)一步下調(diào)。重申中石油“確信沽售”評級及中石化“中性”評級。

  此外，大和總研日前發(fā)表研究報(bào)告，重申中石化“跑贏大市”評級，目標(biāo)價(jià)為7.0港元。國家發(fā)改委宣布下調(diào)成品油價(jià)格14%-32%，但該行預(yù)計(jì)，中石化冶煉業(yè)務(wù)的毛利不變。大和表示，由于市場上早已預(yù)計(jì)成品油價(jià)格下調(diào)，故料未來中石化股價(jià)將不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。若內(nèi)地09年油產(chǎn)品需求不出現(xiàn)負(fù)增長，中石化運(yùn)銷EBIT將會(huì)維持穩(wěn)定。

來源：中國證券報(bào)

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