業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,雖然存在國(guó)際油價(jià)猛漲，國(guó)內(nèi)油價(jià)上調(diào)幾成定局的背景，但后市繼續(xù)出現(xiàn)6月大漲可能性不大，中石油“單騎救主”難重現(xiàn)。

  “古來(lái)沖陣扶危主，只有常山趙子龍”，三國(guó)中趙子龍  “單騎救主”故事絕對(duì)是經(jīng)典之一。5月，有另外一個(gè)版本“單騎救主”故事在A股上演，主角變成了中國(guó)石油（601857，收盤價(jià)12.86元）。

  在國(guó)際油價(jià)猛漲，國(guó)內(nèi)油價(jià)上調(diào)幾成定局的背景下，本月以中石油為首的“石化雙雄”一掃前期頹勢(shì)，調(diào)頭向上，連續(xù)大漲。“兩桶油”也因此點(diǎn)燃了大盤熱情，成為指數(shù)連創(chuàng)新高最重要助推力。投資者不禁要問(wèn)，下周中石油是否還能上演“單騎救主”？

  5月中石油成A股主角

  頂著“亞洲最賺錢公司”頭銜上市的中石油，上市第一天就成為了“舉世矚目”的焦點(diǎn)。其發(fā)行價(jià)只有16.7元，2007年11月5日開盤價(jià)卻報(bào)48.60元，漲幅高達(dá)191.02％，乘上總股本，市值已經(jīng)達(dá)到了7.86萬(wàn)億元，加上當(dāng)時(shí)H股的市值，總市值高達(dá)8.25萬(wàn)億元，順利地超過(guò)了?？松梨?，成為全球第一市值公司。

  不過(guò)與此同時(shí)，中石油也成為了A股“套”人最多的上市公司。此前網(wǎng)絡(luò)上流行的一首《我站在中石油48元之巔》打油詩(shī)中有這樣一句話：“我站在中石油48元之巔，眼望天空發(fā)出最后的吶喊，什么時(shí)候讓我回家，什么時(shí)候讓我下山，我要回家！我要下山！”這就是中石油股民心中無(wú)奈的寫照。

  一直到去年10月28日，中石油跌至9.71元，才跟隨大盤出現(xiàn)反彈，不過(guò)相比其他個(gè)股，中石油漲幅依舊是微不足道，到4月30日?qǐng)?bào)收11.57元，累計(jì)漲幅僅19%，而同期滬指漲幅卻高達(dá)40%，弱勢(shì)盡顯。不過(guò)進(jìn)入5月，中石油扶搖直上，一掃前期頹勢(shì)。

  截至本周末，中石油5月漲幅為11.15%，創(chuàng)出上市以來(lái)單月最大漲幅，對(duì)市場(chǎng)的影響更是巨大。先來(lái)看一組數(shù)據(jù)，5月13日中石油暴漲6.07%，當(dāng)天上證指數(shù)上漲45.60點(diǎn)，漲幅為1.74%，其中中石油貢獻(xiàn)的點(diǎn)數(shù)就超過(guò)了20點(diǎn)，幾乎占到當(dāng)天上漲點(diǎn)位的一半，足見中石油對(duì)指數(shù)的影響。這樣的關(guān)聯(lián)性還在5月數(shù)次出現(xiàn)，5月4日中石油上漲3.20%，上證指數(shù)上漲3.32%；5月6日中石油上漲2.73%，當(dāng)天上證指數(shù)漲1.09%，可以說(shuō)本月指數(shù)的每一次上漲，都有中石油的功勞。

  僅僅5月一個(gè)月，中石油A股總市值就增加了2091億元，如果按5月股價(jià)最高13.46元算，A股總市值一度高達(dá)2.18萬(wàn)億元，除了中石油外，作為“石化雙雄”中另一個(gè)主角中石化，跟隨中石油在5月亦有不錯(cuò)表現(xiàn)。

  大漲源于油價(jià)上漲預(yù)期

  “石化雙雄”突然在5月發(fā)威，正是基于廣大投資者對(duì)國(guó)內(nèi)油價(jià)上調(diào)的預(yù)期。其實(shí)早在今年3月份，中石油董事長(zhǎng)蔣潔敏參加在年報(bào)發(fā)布會(huì)時(shí)，就明確提出了“關(guān)于調(diào)整成品油價(jià)格的請(qǐng)求”，而點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情的是5月8日發(fā)改委公布的《石油價(jià)格管理辦法(試行)》。

  該管理辦法一共二十條，其中最引人注目的是第六條，明確提出了油價(jià)調(diào)價(jià)的依據(jù)是“當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)原油連續(xù)22個(gè)工作日移動(dòng)平均價(jià)格變化超過(guò)4%時(shí)，可相應(yīng)調(diào)整國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格”。該消息一公布，5月9日、13日中石油連漲兩天，原因正是市場(chǎng)憧憬油價(jià)將上調(diào)，隨著國(guó)際油價(jià)突破60美元每桶，國(guó)際油價(jià)的漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)規(guī)定的4%，也就是說(shuō)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)已是“箭在弦上”。

  不過(guò)由于管理辦法中，沒有作出具體詳細(xì)規(guī)定，比如國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格的基準(zhǔn)，是布倫特還是迪拜的原油價(jià)格，都沒有詳細(xì)公布，“可相應(yīng)調(diào)整”也增加了更多的靈活性。

  也有業(yè)內(nèi)人士指出，目前新的成品油定價(jià)機(jī)制所間接接軌的國(guó)際油價(jià)已經(jīng)飆升至6個(gè)月以來(lái)的新高點(diǎn)，超過(guò)了4%的價(jià)格變化，5月26日將是3月25日調(diào)價(jià)以來(lái)的第二個(gè)22天的周期，也是《石油價(jià)格管理辦法（試行）》頒布后的首個(gè)調(diào)價(jià)節(jié)點(diǎn)，因此5月26日將是一個(gè)調(diào)價(jià)的關(guān)鍵點(diǎn)。

  由于此次是向上調(diào)價(jià)，這有可能會(huì)增厚中石油的業(yè)績(jī)，在這樣的預(yù)期下，中石油得到青睞似乎是理所當(dāng)然。那么到底提價(jià)會(huì)對(duì)中石油業(yè)績(jī)產(chǎn)生何種影響？中石油二級(jí)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)又是否會(huì)持續(xù)？

  “單騎救主”難重現(xiàn)

  多數(shù)分析師認(rèn)為，該管理辦法出臺(tái)利好“石化雙雄”，不過(guò)對(duì)于中國(guó)石油的看法，各方依然十分謹(jǐn)慎，A股股價(jià)估值偏高依然是主流看法。雖然石油股今年以來(lái)漲幅很小，有補(bǔ)漲需要，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為后市繼續(xù)出現(xiàn)大漲的可能性不大，中石油“單騎救主”難重現(xiàn)。

  由于在石油產(chǎn)業(yè)鏈中，上游的原油價(jià)格和下游的石化產(chǎn)品的定價(jià)已經(jīng)率先市場(chǎng)化，只有煉油環(huán)節(jié)的定價(jià)始終沒有放開，因此成品油定價(jià)改變對(duì)煉油行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是有好處的，不過(guò)還有很多不確定性。

  此次調(diào)價(jià)幅度有多種說(shuō)法，其中汽柴油零售價(jià)上調(diào)500元/噸的說(shuō)法較為明確，招商證券分析師裘孝峰在研究報(bào)告中指出，“按照成品油定價(jià)新機(jī)制，根據(jù)最新的22日移動(dòng)平均原油價(jià)格來(lái)算，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格該上調(diào)500元/噸”，中金公司也預(yù)計(jì)近期汽柴油最高零售價(jià)將上調(diào)500元/噸左右。

  若按提價(jià)500元/噸假設(shè)推算，裘孝峰認(rèn)為  “油價(jià)在80美元每桶以下的時(shí)候，如果往上走，煉油毛利應(yīng)該是有所放大的”，不過(guò)他認(rèn)為調(diào)價(jià)更有利于中石化，因?yàn)橹惺戎惺偷墓蓛r(jià)低25%，而真實(shí)的業(yè)績(jī)遠(yuǎn)高于中石油，估值比趨勢(shì)更可靠一點(diǎn)。而且他還認(rèn)為應(yīng)對(duì)短期油價(jià)保持謹(jǐn)慎，“雖然我們預(yù)期年底的油價(jià)能到65～70美元每桶，但短期現(xiàn)貨市場(chǎng)的供過(guò)于求將壓倒通脹和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”。

  中金公司則更謹(jǐn)慎，“對(duì)于A股，目前中石油和中石化2009年市盈率為25.9倍和17.7倍，我們維持中石油A股和中石化A股中性評(píng)級(jí)”。不過(guò)中金公司認(rèn)為  “石油股今年以來(lái)落后大盤，短期內(nèi)仍有補(bǔ)漲需要，在利好消息的刺激下有望跑贏大盤”。

  這樣的說(shuō)法得到了深圳某陽(yáng)光私募負(fù)責(zé)人的認(rèn)同，“我個(gè)人認(rèn)為，中石油這波上漲很重要原因就是補(bǔ)漲，油價(jià)預(yù)期上調(diào)只是一個(gè)導(dǎo)火索”，對(duì)于后市中石油是否還會(huì)擔(dān)當(dāng)“單騎救主”的角色，他則認(rèn)為可能性不大。“中石油對(duì)指數(shù)的影響不言而喻，但5月已經(jīng)有反映，未來(lái)單邊上漲出現(xiàn)的可能性不大，而且油價(jià)的變動(dòng)將會(huì)十分頻繁，未來(lái)怎么走將很難確定。”
 

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