原油是商品之王，也被看作是“經(jīng)濟(jì)的血液”。我國2018年原油對外依存度超過70%，是全球第一大原油進(jìn)口國和第二大原油消費(fèi)國，但我國在原油定價權(quán)方面的影響力還比較低，上海原油期貨的推出正在扭轉(zhuǎn)這種被動的局面。  2018年3月26日，我國原油期貨品種在上海期貨交易所子公司——上海國際能源交易中心（以下稱INE）掛牌交易。       上海原油期貨的誕生可謂生逢其時，OPEC對于減產(chǎn)的反復(fù)、美國原油產(chǎn)量的提高、對于全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂、美國退出伊朗核協(xié)議、沙特記者卡舒吉遇害案等諸多因素共同影響國際油價的走勢，導(dǎo)致2018年WTI原油和北海布倫特原油期貨價格走勢跌宕起伏，兩個原油期貨品種價格的振幅都接近60%，是2008年金融危機(jī)后最高水平，國際原油價格劇烈波動之時，期貨產(chǎn)品對沖風(fēng)險的作用對于上下游產(chǎn)業(yè)客戶就愈加重要。       根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的能源生產(chǎn)和進(jìn)口情況，我國2018年原油產(chǎn)量約為1.9億噸，同比約下降1.3%；2018年進(jìn)口原油約4.6億噸，同比增長約10.1%，原油對外依存度超過70%。       我國已是石油消費(fèi)和進(jìn)口大國，對外依存度較高。開展石油期貨能有效穩(wěn)定我國企業(yè)經(jīng)營成本，使我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到更好的保護(hù)。對境內(nèi)客戶來說，上海原油期貨能夠?yàn)閲鴥?nèi)企業(yè)提供更加廉價、合適的套保服務(wù)，相比國外原油期貨品種，國內(nèi)原油期貨具有很多優(yōu)勢。       上海原油期貨的交割品與國內(nèi)大多數(shù)煉油廠原材料近似，并且以人民幣交易交割，使國內(nèi)企業(yè)免受匯率風(fēng)險和支付外匯兌換手續(xù)費(fèi)的影響。此外，上海原油期貨方便配套使用國內(nèi)其他以人民幣計價的衍生工具進(jìn)行多工具套期保值，同時也便于國內(nèi)期貨咨詢機(jī)構(gòu)根據(jù)現(xiàn)狀制定綜合性風(fēng)險管理計劃。       根據(jù)路透社在2018年12月12日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上海原油期貨上市僅僅9個月的時間，其在國際市場的份額已經(jīng)達(dá)到6%，超越了迪拜的原油期貨交易量，INE也成為僅次于紐約商業(yè)交易所和洲際交易所的世界第三大原油期貨交易所。       紐約商品交易所的WTI原油期貨和洲際交易所布倫特原油期貨是目前全球的兩大基準(zhǔn)原油價格，WTI原油期貨和布倫特原油期貨分別反映的是美國和歐洲的市場情況，且交易標(biāo)的均為輕質(zhì)低硫原油。       雖然WTI原油期貨和布倫特原油期貨影響力很大，但亞太地區(qū)仍缺乏一個成熟的原油期貨市場為原油貿(mào)易提供定價基準(zhǔn)和規(guī)避風(fēng)險的工具，國際市場缺乏一個權(quán)威的中質(zhì)含硫原油價格基準(zhǔn)。       盡管自2000年以來，日本、新加坡、印度、俄羅斯等國也都推出了各自的原油期貨產(chǎn)品，但由于自身?xiàng)l件不完備，發(fā)展近20年后的全球影響力仍然很弱。由于亞太地區(qū)國家無定價權(quán)，在不考慮運(yùn)費(fèi)差別的情況下，亞洲主要的石油消費(fèi)國對中東石油生產(chǎn)國支付的價格比從同地區(qū)進(jìn)口原油的歐美國家的價格每桶要高1至1.5美元。       現(xiàn)階段上海原油期貨應(yīng)運(yùn)而生，既能滿足增量市場完善定價機(jī)制的需求，更好地反映亞洲地區(qū)的原油供需格局，又能為原油投資者提供套期保值等便利。       上海原油期貨的上市更是我國在爭奪原油定價話語權(quán)的關(guān)鍵一步。我國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和原油消費(fèi)大國，原油期貨的推出可以通過生產(chǎn)者、煉油廠、貿(mào)易商、消費(fèi)者、投資銀行、對沖基金等眾多參與者的共同博弈，使原油期貨的價格體現(xiàn)市場買賣雙方對于未來價格的預(yù)期和判斷；通過交易所公開、透明、即時更新的行情，更好地實(shí)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能，一定程度上避免在國際原油市場上受過度投機(jī)者影響而產(chǎn)生的“價格失真”，并且避免價格操縱。       我國作為全球第二的經(jīng)濟(jì)體，并且擁有全球居前的原油消費(fèi)量，為我國原油期貨的成功奠定了基礎(chǔ)。此外，我國具有良好的金融體系和成熟的配套制度，也保證了原油期貨上市的穩(wěn)定性。       原油期貨的推出不僅事關(guān)定價權(quán)，還是人民幣國際化的重要推手。美元是當(dāng)今影響力最大的貨幣，被廣泛用于儲備和貿(mào)易中，其中一大部分功勞要記在“石油美元”身上。       第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，以美元和黃金為基礎(chǔ)的布雷頓森林體系的建立確立了美元在國際貿(mào)易中的中心地位，這在一定程度上促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但隨著美元危機(jī)與美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)，尼克松政府1971年宣告結(jié)束布雷頓森林體系，1972年創(chuàng)立了石油美元循環(huán)機(jī)制。美國通過美元購買石油，產(chǎn)油國將盈余收入購買美國債券、股票等金融資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)閉環(huán)回流。同時，以沙特為首的部分產(chǎn)油國要求在國際原油貿(mào)易中僅能以美元標(biāo)價和以美元作為支付貨幣，導(dǎo)致了“沒有美元，就沒有原油”現(xiàn)象的產(chǎn)生，石油與美元被綁在了同一輛戰(zhàn)車上。進(jìn)入2000年以后，隨著歐元等貨幣加入石油貿(mào)易體系及美國多輪量化寬松致美元貶值，石油美元影響回落，但仍占據(jù)主導(dǎo)地位。       如果上海原油期貨依然以美元計價、交易、結(jié)算，那么依然將受制于人，原油期貨以人民幣計價，有助于人民幣國際化進(jìn)程。上海原油期貨合約細(xì)則規(guī)定，交割環(huán)節(jié)必須采用人民幣結(jié)算，而且原油期貨持倉的虧損必須要用人民幣補(bǔ)足。未來原油期貨成為亞太地區(qū)原油定價的基準(zhǔn)，那么亞太地區(qū)的原油就將以人民幣來進(jìn)行標(biāo)價，人民幣國際化的進(jìn)程也將進(jìn)一步加快。       同時，要使上海原油期貨真正具有全球影響力，就要大力推進(jìn)以上海原油期貨計價的實(shí)物交割。據(jù)相關(guān)媒體報道，中國石化集團(tuán)旗下的聯(lián)合石化與殼牌公司簽署了原油的長期購買合同，合同規(guī)定從2018年9月開始，殼牌供應(yīng)給聯(lián)合石化的中東原油將以上海原油期貨價格作為計價基準(zhǔn)。聯(lián)合石化采用上海原油期貨價格作為基準(zhǔn)價格購買和銷售原油，這說明上海原油期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和爭奪全球定價權(quán)的作用正在逐步發(fā)揮起來。

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