在中國(guó)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的關(guān)鍵時(shí)期，石化行業(yè)正面臨著一系列難以規(guī)避的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題———超過(guò)五成的原油對(duì)外依存度、逐漸增大的節(jié)能減排壓力、呈“燎原”之勢(shì)的新興能源……重重壓力之下，曾經(jīng)日進(jìn)斗金的“三桶油”也淪落到“業(yè)績(jī)超預(yù)期下滑”的境地。

目前，我國(guó)三大石油公司上半年的業(yè)績(jī)已經(jīng)全部公布。數(shù)據(jù)顯示，雖然三家公司的營(yíng)業(yè)收入依然保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是凈利潤(rùn)卻均罕見(jiàn)下降。其中，降幅最大的中國(guó)石化降四成，中國(guó)石油下降6%，中海油下降19%。分析認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)增速放緩、化工產(chǎn)品需求疲軟及煉油業(yè)務(wù)虧損是三大公司凈利出現(xiàn)大幅下降的主要原因。展望下半年，對(duì)于石油行業(yè)業(yè)績(jī)能夠回暖的問(wèn)題，市場(chǎng)的態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，稱(chēng)還取決于定價(jià)機(jī)制改革的進(jìn)程。

業(yè)績(jī)超預(yù)期下滑板塊分化明顯

不過(guò)一年的光景，“三桶油”日盈利的數(shù)額便從8.04億元縮水至6.50億元。數(shù)據(jù)顯示，在三家國(guó)有石油公司的業(yè)績(jī)報(bào)告中，中國(guó)石油2012年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額10466.61億元，同比增長(zhǎng)9.9%，凈利潤(rùn)620.24億元，同比減少4%；中國(guó)石化上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額13481億元，同比增長(zhǎng)9.3%。歸屬公司股東凈利潤(rùn)236.97億元，同比下降41.1%；中海油歸屬公司股東凈利潤(rùn)首次超過(guò)中國(guó)石化，凈利潤(rùn)總額為318.7億元，同比卻依然下降19%，低于此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的350億元。

具體而言，各板塊分化明顯———上游的勘探與生產(chǎn)板塊依然是三家石油公司中最賺錢(qián)的板塊，貢獻(xiàn)了公司的絕大部分凈利潤(rùn)；而在中游的煉油板塊，三家石油公司卻表現(xiàn)各異。數(shù)據(jù)顯示，上半年，中石油年勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1137.92億元，同比增長(zhǎng)9.7%；中石化上半年勘探板塊經(jīng)營(yíng)收益405億元，同比增長(zhǎng)16.8%。分析認(rèn)為，勘探板塊業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)源于油氣價(jià)格的上升以及產(chǎn)量的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

在勘探與生產(chǎn)板塊成為中石油和中石化盈利支柱的同時(shí)，受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、化工市場(chǎng)持續(xù)低迷及國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格宏觀調(diào)控等因素影響，煉油化工業(yè)務(wù)板塊出現(xiàn)巨額虧損：中石油和中石化的煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損分別為233.08億元和185億元，化工業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損也達(dá)到55.67億元和13億元。而正是由于沒(méi)有煉油和化工板塊虧損的拖累，中海油交出了一份明顯優(yōu)于中國(guó)石化的成績(jī)單，凈利潤(rùn)下滑幅度小于中國(guó)石化。

此外，由于進(jìn)口天然氣數(shù)量增加以及進(jìn)銷(xiāo)價(jià)格倒掛，天然氣與管道業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也首次出現(xiàn)驟降的局面。以中石油的半年報(bào)為例，報(bào)告稱(chēng)，上半年，中石油的天然氣與管道板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)16.37億元人民幣，比2011年上半年的107.30億元下降84.7%。

虧損原因各有千秋業(yè)務(wù)單一反成就中海油

從上述板塊的分析可以發(fā)現(xiàn)，煉油和化工業(yè)務(wù)是拖累中石油和中石化業(yè)績(jī)的主要因素。而根據(jù)市場(chǎng)人士的分析，煉油的虧損主要?dú)w因于成品油價(jià)格管制，因?yàn)椤盁捰蜆I(yè)務(wù)的原料是原油，進(jìn)價(jià)走的是國(guó)際價(jià)，但是成品油出售價(jià)格受?chē)?guó)家管制，處于中游的煉化企業(yè)必然會(huì)虧損”；而化工的虧損則主要是與不容樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)，因?yàn)椤皟?nèi)需和出口的雙雙萎縮，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致化工產(chǎn)品價(jià)格的一路下滑”。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去的半年內(nèi)，國(guó)內(nèi)多數(shù)化工產(chǎn)品的價(jià)格普遍與去年同期下降近3成?！耙环矫?，上半年國(guó)際原油先漲后跌，雖有兩次上調(diào)，但幅度受到壓縮；然后便是三次下調(diào)，這樣三大巨頭煉油板塊虧損便顯而易見(jiàn)了?！鄙馍绯善酚褪袌?chǎng)分析師李宏就表示：“另一方面，由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境增速放緩，下游需求疲軟，導(dǎo)致化工業(yè)務(wù)虧損以及化工產(chǎn)品產(chǎn)量下降，這也是造成其利潤(rùn)下滑的原因?！?/p>

而由于業(yè)務(wù)相對(duì)單一，只涉及油氣勘探業(yè)務(wù)，中海油并沒(méi)有受到煉油虧損的影響。在中報(bào)中，談及業(yè)績(jī)的下行，中海油歸咎于“成本上升、產(chǎn)量下降和資源稅”等因素。數(shù)據(jù)顯示，上半年中海油桶油成本為每桶34.6美元，比2011年全年上升13.1%。另外，受渤海灣蓬萊19-3油田漏油事件、印度尼西亞ONWJ區(qū)塊出售等影響，今年上半年中海油油氣凈產(chǎn)量同比下降4.6%，為160.9百萬(wàn)桶油當(dāng)量。這不及年初設(shè)定的全年330百萬(wàn)桶油當(dāng)量的一半。

“成本上漲都是國(guó)際油價(jià)上升惹的禍?！币晃环治鋈耸靠偨Y(jié)說(shuō)：“由于中海油在中游業(yè)務(wù)和下游零售業(yè)務(wù)的比例相對(duì)比較小，因此，國(guó)際油價(jià)的上漲反而有助于其上游的業(yè)績(jī)。但對(duì)于上下游幾乎一體化的中石油和中石化來(lái)說(shuō)，國(guó)際油價(jià)上漲在給勘探開(kāi)采領(lǐng)域帶來(lái)收益的同時(shí)，卻同時(shí)要承受中游煉油業(yè)務(wù)上的損失。尤其是中石化，從傳統(tǒng)板塊看，下游零售仍是其最強(qiáng)項(xiàng)。”

行業(yè)下行壓力巨大業(yè)績(jī)回暖取決于三因素

在中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的最新報(bào)告中，將上半年石化行業(yè)的運(yùn)行概括為“產(chǎn)值增幅回落”、“大部分產(chǎn)品價(jià)格走低”、“企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑”……簡(jiǎn)言之，行業(yè)的下行壓力巨大。但用石化聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)李勇武的話說(shuō)，低速增長(zhǎng)不應(yīng)是壞事，它有利于形成倒逼機(jī)制，把經(jīng)濟(jì)下行的壓力變成調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的動(dòng)力。而這也為下半年石化行業(yè)的做強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)。

展望下半年，三大石油公司均表示，將加強(qiáng)形勢(shì)研判，妥善應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)?！邦A(yù)計(jì)下半年中國(guó)政府將把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置，并實(shí)施一系列財(cái)政政策和貨幣政策，加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和刺激消費(fèi)等政策將陸續(xù)出臺(tái)。”中石化表示：“隨著相應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逐步實(shí)施，下半年境內(nèi)成品油和化工產(chǎn)品需求有望穩(wěn)步回升，這將為公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模創(chuàng)造有利條件?！?/p>

而在市場(chǎng)人士看來(lái)，“三桶油”業(yè)績(jī)回暖的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有其預(yù)期的樂(lè)觀?！跋掳肽?，業(yè)績(jī)想要持續(xù)改善，主要在于三個(gè)方面?！毕⑼茉捶治鰩熈蝿P舜表示：“首先是期待油價(jià)的下跌，但這存在很大的不確定性；其次是期待中國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制完全理順，但相關(guān)部門(mén)不得不考慮消費(fèi)者的利益，能否推出是疑問(wèn)；第三就是化工品價(jià)格的回暖，現(xiàn)在的難題是需求根本打不開(kāi)。”

“三大石油公司的上游勘探和開(kāi)采在下半年依然會(huì)盈利，繼續(xù)支撐公司整體的盈利情況。成品油銷(xiāo)售板塊也將是盈利的，尤其是下半年經(jīng)濟(jì)行情或會(huì)好轉(zhuǎn)，成品油價(jià)格開(kāi)始上漲的時(shí)候，國(guó)內(nèi)的化工產(chǎn)品也將在下半年迎來(lái)需求旺季?！狈治鰩燁A(yù)測(cè)說(shuō)，但是煉油板塊或?qū)⒗^續(xù)拖累企業(yè)。